近(jìn)日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行(xíng)调(diào)侃(kǎn)式(shì)的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北(běi)京文(wén)旅局(jú)5月17日(rì)发布通报，决定没收哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记(jì)者(zhě)发(fā)现，随(suí)着脱口秀不断破(pò)圈(quān)，笑果文化也(yě)成为了备受资(zī)本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮(lún)融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包(bāo)括文化艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的(de)火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热(rè)的行(xíng)业，笑果文化也(yě)成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机并押宝(哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季bǎo)这一赛(sài)道，《科创板(bǎn)日报》记者整理(lǐ)公开信(xìn)息发现，笑果文(wén)化(huà)于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到(dào)游族网络(luò)天使轮投资。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资本(běn)数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、天图投资(zī)近亿(yì)元(yuán)A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月(yuè)，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投资的战略(lüè)投(tóu)资，此轮未披露(lù)具体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到南(nán)山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到南山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和(hé)游族(zú)网络(luò)对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融(róng)资(zī)中一共投了4次，游(yóu)族网络(luò)更是笑果文化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线(xiàn)下是(shì)笑果文化(huà)走向扩张(zhāng)的关(guān)键一子，今年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑果文化(huà)线下喜剧空(kōng)间“笑果(guǒ)工厂”开业(yè)，这是笑果(guǒ)工厂继上(shàng)海(hǎi)、南京(jīng)、苏(sū)州之后(hòu)的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年(nián)来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现(xiàn)，笑果文(wén)化对外投资的(de)企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上(shàng)海笑欢(huān)悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原股东笑果文化(huà)、郭(guō)凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时(shí)企业类型(xíng)变更(gèng)为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人(rén)独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国(guó)香港注册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文(wén)化(huà)或许(xǔ)是在(zài)悄悄开启上市的(de)前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了(le)对笑(xiào)果文化的A轮投资(zī)过程，他(tā)对《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，他也是(shì)刚从网(wǎng)上看到本次出(chū)事，此前(qián)脱(tuō)口(kǒu)秀行业在国内处于(yú)快速发展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形式丰富多样(yàng)，而在该领域笑果文(wén)化做(zuò)的很早，成(chéng)绩也(yě)很突(tū)出，其(qí)《吐槽大会》在年(nián)轻人(rén)圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出于这些(xiē)原(yuán)因(yīn)进(jìn)行了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是(shì)一种针(zhēn)砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一(yī)边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果可能(néng)需(xū)要张狂(kuáng)和(hé)外向(xiàng)一(yī)些，但(dàn)公(gōng)众场合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉(shè)及到国家政治和解放军形(xíng)象等严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红(hóng)线的事(shì)肯(kěn)定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有进行非常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意(yì)到，哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季笑(xiào)果文化的业务(wù)和(hé)腾讯关(guān)联颇深，资料显示(shì)，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业(yè)投资有限公司为(wèi)第(dì)三(sān)大股东，持股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联(lián)合笑果文(wén)化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的(de)李诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由腾讯(xùn)视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑(xiào)果(guǒ)文化联(lián)合出(chū)品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年(nián)称，受众面最广的是线上长视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和《脱口秀(xiù)反跨年》等(děng)以跟腾(téng)讯合作的(de)长视频(pín)节目，可(kě)以占到公司(sī)百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于(yú)西(xī)方脱口秀百年以上的发展历(lì)史(shǐ)，脱口秀这(zhè)个舶来(lái)品(pǐn)在国内的(de)发展历程要短(duǎn)得(dé)多也快得多(duō)。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视(shì)榜与网(wǎng)络热议话题榜(bǎng)首，由此带(dài)来(lái)一波(bō)迅(xùn)猛发展的脱口(kǒu)秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投通(tōng)数据显示，自(zì)2015年以(yǐ)来，有超过9家(jiā)脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融资。其中，不乏(fá)明星(xīng)投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思维造物，乐(lè)游(yóu)资本(běn)投(tóu)了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子创投、合(hé)一集团(tuán)投了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱口秀行业也(yě)明(míng)显呈现出(chū)“一家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的(de)笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有(yǒu)一两轮(lún)，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时(shí)，资(zī)本对脱口(kǒu)秀的倾注也(yě)有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得(dé)融资。

　　资(zī)本市场的反应与高速(sù)增长(zhǎng)的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行业发展趋(qū)势分析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀(xiù)市(shì)场全年(nián)商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍(réng)在上升期，资(zī)本为(wèi)何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口(kǒu)秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深(shēn)受(shòu)观(guān)众喜爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其核心原因在于(yú)，资(zī)本的投(tóu)资逻辑天然是(shì)确(què)定性(xìng)和可(kě)复(fù)制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业却具(jù)有巨大的不确(què)定(dìng)性和不可复制(zhì)性。演(yǎn)员(yuán)的不确(què)定(dìng)性、创作的不确定性、观众审美(měi)的不确定性，以及踩红线等重要舆情事(shì)件等，都可(kě)能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需(xū)要拥抱(bào)监管，在合法合规的底(dǐ)线之上(shàng)，不断(duàn)运营爆款，激(jī)活创作，带(dài)动(dòng)整个(gè)行业的上线，这才是这个行业可持续、良性(xìng)发展的可靠(kào)路径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文(wén)娱行业(yè)中(zhōng)的(de)一员，和这个行业中的其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台(tái)，行业本身的“护城河”相对(duì)浅，而(ér)脱(tuō)口秀本身是靠(kào)故(gù)事起(qǐ)家的，但这个行业(yè)的(de)“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资(zī)本(běn)市场冷遇的原因。

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