在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走势(shì)，激起了基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资(zī)，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产(chǎn)品(pǐn)溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小(xiǎo)，昨日(rì)净流(liú)入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大(dà)，短期东隅已逝桑榆非晚是什么意思内受到(dào)资金(jīn)的(de)净买入，产生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会(huì)推高二级市场价(jià)格(gé)，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况就会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来(lái)会回归到指数(shù)正常走势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级(jí)市(shì)场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年东隅已逝桑榆非晚是什么意思初(chū)以来(lái)日本股市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱(qū)动：一(yī)是随着美(měi)联储加(jiā)息(xī)预(yù)期下降(jiàng)和(hé)日(rì)央行(xíng)紧缩(suō)预期(qī)上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资(zī)本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济(jì)活动复(fù)苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易(yì)所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提(tí)出将(jiāng)改革公(gōng)司治理监督(dū)机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的股票被(bèi)宣布(bù)回(huí)购；四(sì)是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并(bìng)表示大举(jǔ)投(tóu)资(zī)日本(běn)股市等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短(duǎn)期过(guò)快上(shàng)涨带来的投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建议投资者在(zài)自己能(néng)力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来(lái)看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区(qū)间成交均价测(cè)算，净流入(rù)资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向来(lái)看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列(liè)。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另(lìng)外(wài)，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入资金(jīn)相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以来(lái)净流入资金最多的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受(shòu)到(dào)资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投资(zī)部(bù)表示，随着(zhe)前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持(chí)续(xù)关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要(yào)重视(shì)通用人(rén)工智能(néng)发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣(xuān)示(shì)着国内经济发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业(yè)的创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额(é)流失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资(zī)金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但(dàn)部分机构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但市场展现(xiàn)出更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会，当前(qián)市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建议继续关注资(zī)金合力最强的(de)人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期(qī)来(lái)看，可(kě)以积极关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，重点关(guān)注(zhù)计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)行(xíng)业。

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