原本(běn)被视为极其艰难的2022年，白(bái)酒上(shàng)市企业却又一次集(jí)体刷高了业绩。

　　目(mù)前，20家A股白酒上市企业2022年(nián)年报(bào)及2023Q1财(cái)报已(yǐ)经披露完毕，整体(tǐ)来看，稳健增(zēng)长依然是(shì)白酒(jiǔ)行业主(zhǔ)旋律。20家上市白(bái)酒企业(yè)营收(shōu)总计3563.45亿元，同比(bǐ)增长15.12％，净利(lì)润实现1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体来(lái)看(kàn)，贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）、五粮(liáng)液（000858.SZ）、洋(yáng)河股份（002304.SZ）等头部企业营收净利再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)，14家白酒上(shàng)市企业(yè)营收(shōu)取得了两位数增(zēng)长。在(zài)打响(xiǎng)疫情后首个春节(jié)动(dòng)销战后(hòu)，今年一季度白酒(jiǔ)业普遍实(shí)现“开门红(hóng)”，2023Q1财报(bào)显示15家(jiā)企(qǐ)业拿下两位数增长。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，过去(qù)三年，外部环境(jìng)对白酒造成了不可忽视(shì)的影响(xiǎng)，穿透最新的业绩(jì)来看，头部酒企的抗压能力足够强(qiáng)大，经(jīng)营(yíng)稳定，且引导(dǎo)行业结构性增长(zhǎng)。但随(suí)着白酒行业集中度提升，头部酒(jiǔ)企持(chí)续向前，非名(míng)酒品(pǐn)牌难以望(wàng)其项背，因此圈地“内卷”。此起彼伏间(jiān)，正处于新一轮(lún)调整周期(qī)的(de)白酒行业，分化加剧。而今年，白酒企业(yè)的一个(gè)共同主题是去(qù)库存，谁快谁就会占得先手。

　　白酒(jiǔ)结构(gòu)性增长，强者(zhě)恒强

　　根据中国酒业协(xié)会公(gōng)布(bù)的数据，2022年白(bái)酒行业营(yíng)收6626.05亿元，同比增(zēng)长9.6％，利润2201.7亿元(yuán)，同比增长29.4％。这(zhè)当中，20家白(bái)酒上市企业(yè)营(yíng)收(shōu)和利润分别占去了53％和59％。

　　从年报来看，白酒结构(gòu)性增长的表现之一是优势品牌正在持续拥抱红利。白酒产量(liàng)、销量已经连续多年下降，行业集(jí)中度不断提升，存量竞争格局下企(qǐ)业间挤压式(shì)竞(jìng)争(zhēng)已经临近(jìn)赛点。

　　这(zhè)样(yàng)的(de)业态促使白酒行业(yè)内(nèi)部强者(zhě)恒强，“名酒(jiǔ)时代”背景(jǐng)下，头部酒企成为产业经济增长的主(zhǔ)要动力。年报显示，头部名酒企业基本保(bǎo)持了两位数增长，20家白酒上市企业营收3563.45亿元(yuán)，营收榜前六就贡献了近3000亿元(yuán)，占比超80％；前五强(qiáng)净利润也(yě)在2022年首次突破(pò)千亿大关(guān)。

　　举例(lì)而言，贵州茅台2022年实现(xiàn)营收(shōu)1275.54亿元(yuán)，同比增长16.53％；净(jìng)利润627.16亿元，同比增长(zhǎng)19.55％。今年(nián)一(yī)季度营收393.79亿元，同比增长(zhǎng)18.66％；净利润(rùn)208亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)20.59％。

　　五粮(liáng)液(yè)亦不遑多让，2022年营收739.69亿元，同比增长11.72％；归母(mǔ)净利润(rùn)266.91亿元，同比(bǐ)增长14.17％；2023一季度，营收311.39亿元，同比增长13.03％；归母净利(lì)润(rùn)125.42亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.89％。

　　中(zhōng)国食品产业分析师朱丹蓬告诉钛媒体APP，“名优酒保(bǎo)持了良性的增长，疫情(qíng)放开后消费场景(jǐng)的多(duō)元化(huà)，对(duì)于中国白酒的复兴是(shì)一个非常(cháng)好的加持。”

　　白酒(jiǔ)结构性增长(zhǎng)的另一个特征是，在过去取(qǔ)得了稳定(dìng)增长和快速发(fā)展的(de)企(qǐ)业，基本(běn)形成了(le)中高端(duān)驱(qū)动增长的发展模(mó)式，这在年报中(zhōng)得(dé)以体(tǐ)现。

　　2022年，洋河(hé)、汾酒、古井(jǐng)贡、迎驾、舍得等，产品上(shàng)除高端一如(rú)既往强势以外，其中高端产品(pǐn)销(xiāo)量都(dōu)以超两(liǎng)位数的涨幅增长。头部品(pǐn)牌产(chǎn)品线全价格带布局，二三线(xiàn)品牌(pái)聚焦中高端，白酒(jiǔ)产业不约而同都在进行产品结(jié)构优化。

　　也正是因为产品结构优化的需要，白酒技(jì)改扩产推(tuī)动了各酒(jiǔ)企(qǐ)、产区的优质产能的(de)释放。20家上市企业中(zhōng)，贵州(zhōu)茅台、五粮液、山西(xī)汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒(jiǔ)业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家(jiā)公(gōng)布了(le)实施技(jì)改、产能扩(kuò)建(jiàn)等项目，这些(xiē)都是(shì)企业为持续(xù)保(bǎo)持结(jié)构性增长做准备。

　　知名酒业分析(xī)师蔡(cài)学飞告诉钛(tài)媒体APP，“‘马太效应’下，头部酒(jiǔ)企会持续走强，并且利用自身的品牌(pái)与(yǔ)品(pǐn)质优(yōu)势，进一步挤(jǐ)压非(fēi)名酒市场，而基于品(pǐn)类和产(chǎn)品的名(míng)酒格局很快形成，中(zhōng)国酒业(yè)进(jìn)入寡头化时代。”

　　二三线酒企分化(huà)加剧(jù) 非名酒承压(yā)

　　白酒行(xíng)业数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，相(xiāng)比较疫情前的(de)2019年，2022年白酒产业销售收入累计增长5％，利润累计(jì)增长(zhǎng)了71％。透过2022年白(bái)酒上市企(qǐ)业财报(bào)发现，除头部酒(jiǔ)企(qǐ)强(qiáng)者恒强外(wài)，二三线品牌正在加速(sù)分化。

　　钛(tài)媒体APP梳(shū)理发(fā)现，2019年(nián)20家上市企业中，规模(mó)在40-100亿(yì)元级别的仅有3家，分别(bié)是(shì)老白干(gàn)酒（600559.SH）、今世缘和口子窖（603589.SH）；2020年这个数(shù)据浮(fú)动(dòng)为2家，分别是今世缘、口子窖；2021年上升到(dào)6家，为今世缘(yuán)、口子窖、老白(bái)干酒(jiǔ)、舍得(dé)酒(jiǔ)业(yè)、迎(yíng)驾贡酒（603198.SH）以及水井坊；2022年则(zé)进一步变(biàn)成(chéng)7家，在前一年的(de)6家基(jī)础上新增了一个(gè)酒鬼(guǐ)酒（000799.SZ）。

　　其(qí)中(zhōng)，今世缘、舍得、迎(yíng)驾贡、口(kǒu)子窖四家企业规模来到50-80亿元(yu衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗án)之间(jiān)，隶(lì)属苏酒板块、川酒板块、徽酒板块的二(èr)级(jí)梯队，都(dōu)是在各自省内有一定(dìng)话语权、有(yǒu)较大市(shì)场规模、省(shěng)外市场开(kāi)拓良好的(de)代表。

　　它(tā)们之间(jiān)此起彼伏的竞争，也推(tuī)动了二级梯(tī)队的分(fēn)化(huà)加速。蔡学飞(fēi)向钛(tài)媒体APP表示，“二三(sān)线酒(jiǔ)企分化加剧，要么像(xiàng)古井贡酒(jiǔ)那样完(wán)成产(chǎn)品(pǐn)升级(jí)和(hé)全国(guó)化布(bù)局，挤进(jìn)一线市场，要么(me)就会(huì)像皇台一(yī)般(bān)衰败萎缩。”

　　如是所言，年(nián)报显示，伊力特（600197.SH）、金(jīn)种子(zi)酒(jiǔ)（600199.SH）、天佑(yòu)德(dé)酒（002646.SZ）三家2022年毛利(lì)、经营性现金流的下降，录得亏损。

　　2023一季报也能说明问题。举例而言，今年(nián)一(yī)季度酒鬼(guǐ)酒实(shí)现营收(shōu)9.65亿元，同(tóng)比下降42.87％；净利(lì)润3亿元(yuán)，下降(jiàng)42.38％。至(zhì)于(yú)下滑原因(yīn)，酒鬼酒在财报中表示是因为去年同期(qī)基数较高(gāo)，以及公司(sī)主动进行了策略调(diào)整导致。

　　另一(yī)典型是安徽酒(jiǔ)企金种子，在省(shěng)内“内卷”和名酒“高压(yā)”双重挤(jǐ)压下(xià)，其(qí)业务体量(liàng)和利润出现萎缩，明显掉队。2019年-2022年，其营收分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿(yì)元、11.86亿元，收入(rù)增(zēng)长有限，但净利润在2019年、2021年、2022年均为亏损。2023Q1归母净利(lì)润更是下降了228％。对此(cǐ)，金种子在年报中归咎(jiù)于品牌、营销、渠道等多(duō)方面(miàn)因(yīn)素。

　　高(gāo)库存(cún)仍(réng)是行业(yè)性问题(tí) 白酒亟需新渠道

　　毛利率(lǜ)来看，20家(jiā)白(bái)酒(jiǔ)上市企业中，有(yǒu)17家企业毛利率在60％以(yǐ)上，茅台高达(dá)92％，仅3家企业毛利率低于50％。且有15家企业毛(máo)利率与上年同(tóng)期相比增长(zhǎng)，金种(zhǒng)子、洋河、伊力(lì)特(tè)、舍得(dé)、酒鬼酒5家企业毛利率有所下降。

　　毛利率高(gāo)，印证(zhèng)了白酒(jiǔ)超强的盈利能力(lì)，但透(tòu)过(guò)年报，白(bái)酒的高库存(cún)更加值得关注。2022年，20家A股白酒(jiǔ)上市(shì)公司(sī)总(zǒng)存货达(dá)1328.33亿元。其中，茅台以(yǐ)388.24亿元库存高(gāo)居榜首，洋(yáng)河、五粮(liáng)液紧随其后(hòu)。

　　但从涨幅来看(kàn)，泸(lú)州老(lǎo)窖、岩石股(gǔ)份（600696.SH）、老白(bái)干酒等企(qǐ)业(yè)库存同比增长超30％，除洋河股(gǔ)份、顺鑫(xīn)农业（000860.SZ）、金种子酒(jiǔ)外，其他酒企(qǐ)库存增长基本都(dōu)在两位数以上。

　　合同负债情况亦能一定程度上反(fǎn)映当前渠道的情况。截(jié)至(zhì)2022年底(dǐ)，18家上市酒企(qǐ)合同(tóng)负债(zhài)整体同比衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗减(jiǎn)少5.47％。同(tóng)期，11家公(gōng)司(sī)的合同负债(zhài)下滑(huá)，其(qí)中酒鬼酒、古井贡酒等同比降(jiàng)幅超五成。截(jié)至今年一(yī)季度末，总体合同负债微增(zēng)0.08％。

　　搜狐(h衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗ú)酒业发展研(yán)究院专(zhuān)家、中国酒业(yè)资深评论员肖竹青告诉钛媒体(tǐ)APP，“2022年、2023年一(yī)季度白酒业绩非常(cháng)优(yōu)秀。但是我们(men)发现整个市场除了茅台供不(bù)应(yīng)求以外，其他产品(pǐn)都存在价格倒挂现象(xiàng)，这说明除茅台以外社会库(kù)存很大(dà)，对白酒发展来(lái)说存在隐忧。”但他也表示，“预计今年下半(bàn)年中秋节后有望(wàng)成为酒(jiǔ)业重回正轨发展的时间节点。”

　　“高库存是行业性问(wèn)题。”蔡学(xué)飞表达了(le)同样的(de)看法，他认为，随着国家经(jīng)济面(miàn)的恢(huī)复以及社(shè)会活动的复苏，会加速去库(kù)存，特(tè)别是名酒库(kù)存会(huì)得到很大的缓解，但是区域中小企业仍然(rán)会面临不小的库存压力。

　　日前，五粮(liáng)液在投(tóu)资(zī)者关(guān)系互动平台(tái)回答投资(zī)者关于库存(cún)的问(wèn)题时就谈到，五粮液(yè)产品渠道库存量不到一个月(yuè)，属于(yú)正常水(shuǐ)平。

　　事实上，白酒渠道“堰塞(sāi)湖”是常态，尤其在过去三年，受疫情影(yǐng)响线(xiàn)下消费场景(jǐng)大减，终端动销放缓(huǎn)，造成了社(shè)会库存积压。从产(chǎn)能来看(kàn)，近十年来白酒产量(liàng)在(zài)不断(duàn)下降，白酒产业(yè)存量(liàng)产能过(guò)剩是(shì)不争(zhēng)的事实(shí)，未来仍然是趋势之一。加之消费观念、消费习惯(guàn)的变化，即使(shǐ)是疫情后消费场景大规模恢(huī)复的前提下，白酒去库存依(yī)然需要时(shí)间。

　　而(ér)为去库存，全行业各环节都在努力，其中最关键的是(shì)，亟需库存消化能(néng)力强劲(jìn)的新渠(qú)道(dào)。可以(yǐ)看到，大小酒企均在(zài)营销(xiāo)上大手笔撒钱，大部(bù)分酒企年报中(zhōng)销售费(fèi)用一栏的(de)数字在逐年递(dì)增。

　　可以(yǐ)预(yù)见，2023年(nián)谁的库存消化得快，谁的价格倒(dào)挂(guà)恢复得快，谁就能在新(xīn)周期(qī)中胜出。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗