昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国(guó)共和(hé)党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会(huì)议，但(dàn)会议开始后(hòu)不(bù)久就(jiù)突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处(chù)于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能影响联储的利(lì)率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的(de)信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能(néng)不必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可能性为22地肖指哪几个生肖？.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过10个(gè)基(jī)点；美(měi)元指数刷新(xīn)日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开(kāi)低(dī)走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦(lún)地肖指哪几个生肖？锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四(sì)周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)现金余额(é)截至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧急措施余额(é)还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压力可能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件收紧，可(kě)能(néng)意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限制性的(de)。做(zuò)太多(duō)与(yǔ)做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我(wǒ)们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都(dōu)存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期(qī)主要市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走(zǒu)低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会(huì)发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的(de)跌幅(fú)和现货(huò)向期(qī)货回(huí)归的方(fāng)式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份(fèn)玻(bō)璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期(qī)的背景下(xià)，整(zhěng)个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)检修是否能带(dài)来(lái)现货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩，而(ér)短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的(de)扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一(yī)是等待(dài)下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存(cún)在旺(wàng)季(jì)的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是(shì)以现货(huò)下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈相对(duì)明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价(jià地肖指哪几个生肖？)降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则(zé)视终端(duān)需求变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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