“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累(lèi)无(wú)疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持(chí)在(zài)6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前(qián)观察的中国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快(kuài)速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出(chū)口增(zēng)速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回落，不过(guò)整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出口金额(é)维持(chí)强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去(qù)年低(dī)基数(shù)原(yuán)因，不过对(duì)同(tóng)比的(de)拉动(dòng)仍(réng)明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的(de)韧性可(kě)能主要来自于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国(guó)出(chū)口规模最(zuì)大(dà)的10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形(xíng)下的(de)进口增(zēng)速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一(yī)路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动天津面积多少平方公里(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在(zài)中国(guó)加入(rù)世界(jiè)贸易组织(zhī)后(hòu)、历(lì)次全球(qiú)经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能(néng)在下(xià)半(bàn)年(nián)陷入(rù)温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球(qiú)经济温和(hé)放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速(sù)约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对(duì)其(qí)余国家(jiā)（在我国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余(yú)国家拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异(yì)和(hé)欧(ōu)美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国进口的数(shù)据和中国向各国(guó)出口的(de)数据存(cún)在(zài)差异(yì)（无论是(shì)绝对(duì)量(liàng)还是增速(sù)），有时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一天津面积多少平方公里带一路”国(guó)家进口(kǒu)数据(jù)的测(cè)算是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大(dà)的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年下半年、也可能在(zài)明年(nián)，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经(jīng)济体对于中国出口的(de)拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累不(bù)足。

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