一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投(tóu)资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人(rén)投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者(zhě)对(duì)于时(shí)间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了(le)机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人(rén)投资者占比较(jiào)高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在(zài)增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥(huī)作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为(wèi)尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的(de)提(tí)升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发(fā)展，个(gè)人投资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者们(men)对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能(n寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶éng)够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的(de)投资领域(yù)带来了大(dà)量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资(zī)者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基(jī寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶)金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会(huì)带来更活跃的(de)交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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