美国银行业危机(jī)持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资(zī)产出(chū)售，可能出售所(suǒ)有(yǒu)业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家地(dì)区银(yín)行传出考(kǎo)虑(lǜ)可(kě)能(néng)出售的消息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因(yīn)媒(méi)体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行发布(bù)声(shēng)明(míng)确认(rèn)了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)被出售后，该行并(bìng)未经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续(xù)暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌(diē)超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略(lüè)选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的(de)第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾(céng)超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西(xī)太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员(yuán)会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家表(biǎo)示，管理不(bù)善是导致破产的主要原因。美(měi)国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签(qiān)名(míng)银(yín)行和(hé)第一(yī)共(gòng)和银行有非常独特的商业(yè)模(mó)式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注于(yú)资本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则(zé)有(yǒu)大量的数字(zì)资产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同(tóng)时(shí)他们担心银行倒闭(bì)会(huì)将美国(guó)经(jīng)济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和(hé)议员(yuán)们也表(biǎo)示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士(shì)周四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在评估近(jìn)几天银行(xíng)股大(dà)幅(fú)波动背后存(cún)在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示(shì)将(jiāng)监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美(měi)股地(dì)区银行(xíng)股本(běn)周大幅下跌，西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分(fēn)析公司(sī)Ortex的(de)数(shù)据，做空(kōng)者仅在(zài)周四就(jiù)通过做空某些地区(qū)银(yín)行获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地(dì)区银行(xíng)基本面强(qiáng)劲且资本充(chōng)足，近几日(rì)，做空(kōng)活动增加和(hé)股市波动(dòng)已引起官员(yuán)及(jí)监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示(shì)，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近(jìn)一(yī)半(bàn)的美(měi)国人担(dān)心他们在银行或(huò)其他金融机(jī)构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的(de)美国成(chéng)年人(rén)表示他(tā)们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不久的数据相(xiāng)似。当时(shí)有(yǒu)45％的美(měi)国成年(nián)人(rén)表示，他们非常或中度(dù)担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未(wèi)在(zài)银(yín)行业较为平静的时期测量过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示，在(zài)危机得(dé)到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度(dù)担忧可能并非美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州(zhōu)的(de)诺沃沙(shā)赫(hè)金斯(sī)基石化(huà)厂(chǎng)遭到一(yī)架无人机袭击，并引(yǐn)发了(le)火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无人(rén)机撞击了该工(gōng)厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后发生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市区的伊里斯(sī)基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)召(zhào)开货币政策会议(yì)，决定将欧元区三大(dà)关键利率均(jūn)上(shàng)调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和(hé)存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已连续7次(cì)上调关键利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过(guò)专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需(xū)要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担(dān)忧压(yā)制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走低带(dài)动，内盘原油“五一(yī)”假期(qī)后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨(chén)，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的走(zǒu)势更多(duō)体现的(de)是金融属性。一方面，美(měi)联(lián)储如期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加(jiā)息对(duì)经(jīng)济(jì)造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高(gāo)健告诉期货(huò)日报(bào)记(jì)者，近期海外(wài)宏观集(jí)中(zhōng)避险，主要还(hái)是与美(měi)国银行危机事件(jiàn)有关(guān)。另(lìng)外，美国债务(wù)上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对此发布的(de)一份评估文件警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态(tài)，对(duì)股(gǔ)市和商品等风险资(zī)产带来(lái)短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风险在于当前(qián)的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可(kě)能演化(huà)成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周度(dù)级别(bié)的拉(lā)升行情(qíng)。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势(shì)。近期市场的(de)关注(zhù)点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观(guān)察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步动(dòng)向，侧(cè)重留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服(fú)务业以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美(měi)国经济难(nán)以获得动能(néng)。叠加(jiā)美国就业(yè)市(shì)场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此次美联(lián)储议息会议(yì)上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美(měi)联(lián)储将从通(tōng)胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风(fēng)险三方面探索货(huò)币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来(lái)的风险事件进(jìn)一步(bù)扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下(xià)来(lái)的(de)议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的(de)是，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同(tóng)点(diǎn)是在(zài)银行(xíng)业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌(diē)。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大(dà)跌有(yǒu)较(jiào)高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表现是(shì)连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期(qī)原(yuán)油盘面也要(yào)重点(diǎn)留意是(shì)否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经连续五周出(chū)现(xiàn)大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季(jì)用(yòng)油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需(xū)求将会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为稳(wěn)定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实际(jì)落(luò)地情况仍需观察(chá)，但(dàn)整体(tǐ)上市场再(zài)度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随着(zhe)超卖情绪的逐(zhú)步释放，原(yuán)油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其他(tā)利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格局，价格(gé)向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前低的(de)支(zhī)撑力度。未(wèi)来能否驱动(dòng)原油破位(wèi)向(xiàng)下，主要(yào)看避(bì)险情绪(xù)的持续(xù)蔓延情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周(zhōu)线级别的行情(qíng)。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，原油暂(zàn)时看不(bù)到实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联储(chǔ)年内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存(cún)在(zài)加息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一(yī)定(dìng)缓和。但美(měi)联(lián)储连续大幅加息后对市场(chǎng)的(de)影响仍(réng)需一段时间观(guān)察，情绪的底(dǐ)部可能(néng)已(yǐ)经(jīng)出现，但市场的底部(bù)仍需要观(guān)察。基本面上，市(shì)场对(duì)经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油阶段性底部(bù)或(huò)已(yǐ)出现，将进(jìn)入一段时间(jiān)的(de)振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青期(qī)货(huò)假期后首个交易日(rì)大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏(piān)强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油(yóu)价格(gé)下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对(duì)比(bǐ)往年(nián)同期数(shù)据，供(gōng)应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基(jī)本(běn)面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部(bù)分无(wú)配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和(hé)广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北(běi)部分地(dì)炼维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利(lì)润(rùn)的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠(dié)加原(yuán)料稀(xī)释沥青(qīng)短缺的(de)问题(tí)持(chí)续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩(suō)预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表(biǎo)现(xiàn)。从(cóng)下游行业的(de)开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍在，且(qiě)随着气温(wēn)的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计(jì)需(xū)求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原(yuán)油(yóu)，短(duǎn)期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍(réng)维持弱(ruò)势(shì)运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下(xià)沥青估值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂(chǎng)生(shēng)产成(chéng)本下移，沥(lì)青综合(hé)加工利润(rùn)或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青(qīng)总(zǒng)体库存持续累积(jī)，但(dàn)仍处历史偏低水平(píng)，加之天气(qì)转暖，下游终(zhōng)端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的(de)。而假期期(qī)间宏观事件(jiàn)的(de)扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤(xiān)现吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市金(jīn)流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套(tào)共计(jì)820万吨(dūn)新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石(shí)化等(děng)有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚(yà)东石(shí)化和英力士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽(qì)油(yóu)库存(cún)进(jìn)入(rù)4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且(qiě)从(cóng)年初(chū)开始，韩(hán)国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前(qián)备(bèi)货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修(xiū)将进入(rù)尾声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋(qū)于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格企稳情况及(jí)调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶(jiē)段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了(le)周度回升的态势。最(zuì)大的利空(kōng)因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导致(zhì)趋(qū)势延(yán)续。从价格走势看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势(shì)。

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