财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布(bù)数据显(xiǎn)示，4月28日电池级(jí)碳酸(suān)锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四个(gè)交易(yì)日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是(shì)上(shàng)海车(chē)展有望(wàng)带动购(gòu)车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上海车展将让消(xiāo)费(fèi)者感受到汽车(chē)消费的(de)火(huǒ)热(rè)，提升消费信心，也提振士气。国(guó)泰(tài)君安表示，此前(qián)车企(qǐ)大(dà)幅降价导致消费(fèi)者对电动车的观望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格(gé)已经(jīng)逐渐稳定，且在(zài)谈(tán)价策略上(shàng)以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不太可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续(xù)稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人(rén)士(shì)分(fēn)析(xī)称(chēng)，乐观(guān)来看，国内(nèi)动(dòng)力电池(chí)厂商清(qīng)库(kù)存工作或到5月完(wán)结，届时电(diàn)池厂商库存水平有望逐步恢(huī)复至健康水平(píng)，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格(gé)起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情(qíng)况看，一(yī)些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基(jī)数(shù)较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会(huì)全面恢(huī)复生产，排产相比一季度(dù)会有(yǒu)明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已(yǐ)是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需(xū)求是否(fǒu)真正(zhèng)回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部(bù)人(rén)士(shì)此前对财(cái)联(lián)社(shè)记者表示。该人士表示，电池(chí)厂(chǎng)商实际上从恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱去(qù)年四季度开始便启动(dòng)大规模去库存举措，这(zhè)一举(jǔ)措在一季度实(shí)际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关(guān)电池厂商提(tí)到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对(duì)磷(lín)酸铁锂电池(chí)库存，有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)直(zhí)言，相关库存(cún)基(jī)本出清，后续(xù)将根据公(gōng)司规划(huà)，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向标(biāo)，宁德(dé)时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降到(dào)640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来(lái)看，宁德时(shí)代的库(kù)存已经退回到(dào)2022年第一季度的(de)水(shuǐ)平。材料价格和库存水平，两项关键(jiàn)的(de)指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂(lǐ)盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在(zài)不(bù)到半年时间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电池(chí)产(chǎn)业创新联(lián)盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协(xié)会常务(wù)副会长付(fù)炳锋指出，国内动力电池行业仍然(rán)存在(zài)一些问题，包括电(diàn)池(chí)产业(yè)链分(fēn)工(gōng)，价值(zhí)链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正常的现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合(hé)理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财(cái)联社(shè)不完全梳理，这些(xiē)业内人(rén)士和(hé)分析师近期对锂盐价格未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列(liè)的数据验证锂电产业(yè)拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在(zài)于下游车市短期需求下滑(huá)，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来(lái)看，近期碳酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先实现反弹(dàn)。更值(zhí)得(dé)注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造(zào)石墨、极(jí)片粉等系列(liè)材料价格(gé)也出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点的另(lìng)一关键指标，中(zhōng)游电池(chí)厂商的库存也(yě)已经逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电了(le)解，目前中游电池厂商库(kù)存水位回退，此前(qián)部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的(de)生产线已经重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带(dài)动产业需求回暖。从(cóng)终端(duān)新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车市场(chǎng)表现上(shàng)看(kàn)，年初的(de)市(shì)场恐慌(huāng)情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源(yuán)汽(qì)车销量数(shù)据来看，其(qí)月销量(liàng)逐步攀升并且回(huí)暖速度超过往年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份(fèn)临近(jìn)，企业重新开(kāi)启(qǐ)月(yuè)度采购谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对(duì)于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更(gèng)加清晰(xī)，市(shì)场(chǎng)预期回调下(xià)，电池厂商(shāng)在价(jià)格(gé)谈判上(shàng)会(huì)更加(jiā)谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推进电池回收(shōu)布局，来自终端材料回收(shōu)的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关(guān)数(shù)据显示(shì)，2025年国内回收的废(fèi)旧电(diàn)池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在(zài)锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目(mù)均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的(de)产业调整过(guò)程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业的运作模式正(zhèng)从“大开大(dà)合(hé)”的(de)波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业(yè)链各个环(huán)节的价格以及供需变化也将变(biàn)得更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则(zé)认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有(yǒu)好转，但是(shì)并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌并不是一个下(xià)游获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过快，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当(dāng)前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌去近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲击的当属锂(恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年(nián)第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下(xià)降27.5％。由(yóu)于(yú)市场(chǎng)行(xíng)情策动，上游(yóu)锂(lǐ)矿企业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出(chū)货(huò)价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季(jì)度营业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业(yè)则(zé)命运分化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期中(zhōng)获得更(gèng)多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮(lún)锂价下降中(zhōng)发生(shēng)过的事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其是最近两(liǎng)年(nián)追(zhuī)高入局(jú)的新公司，则(zé)面临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价(jià)格下(xià)降长期(qī)利好中(zhōng)国最大(dà)的(de)两(liǎng)个(gè)锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国(guó)最(zuì)大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足(zú)够厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌(diē)和可能(néng)的未来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司也有行业里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司(sī)入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是全球最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并不意味(wèi)着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即使拥(yōng)有海外矿产(chǎn)的(de)分(fēn)销权或(huò)开采权，交易价格也需要(yào)通过长协(xié)确定，按(àn)市价定期调整。但能获得上游更低成(chéng)本的资(zī)源，让这两家大企业更能容(róng)忍低价，并能在(zài)上游因降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵(qiān)动着(zhe)万亿新(xīn)能(néng)源车(chē)市场。不(bù)过锂价(jià)下(xià)降带来的连锁反应(yīng)，并不是一个(gè)下游获(huò)利(lì)，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)理论上(shàng)会受益，但锂价的超预(yù)期下(xià)跌(diē)，使(shǐ)宁德(dé)时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返(f恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱ǎn)利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另(lìng)一层(céng)影(yǐng)响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今年5月计划投(tóu)产的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有可(kě)能一开(kāi)采就亏损。

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