尽管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在(zài)4月23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮(lún)TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和(hé)电(diàn)子自(zì)年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考历(lì)史的调整时间(jiān)和(hé)幅(fú)度，可能这(zhè)一(yī)轮(lún)调整并没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有一波(bō)明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间来(lái)看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会(huì)有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提(tí)前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对(duì)此，有业(yè)内人士预计，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按此速度(dù)再调(diào)整一(yī)段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机(jī)转电子（从(c林心如生肖，林心如生肖属什么óng)应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的(de)AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披(pī)露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资(zī)本开(kāi)支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认为按照历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴随(suí)二(èr)季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市(shì)场表现将更贴合业绩(jì)的相对(duì)优势，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注(zhù)短期维(wéi)度业(yè)绩(jì)可能超预(yù)期的(de)部分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来看，广发策略4月17日(rì)研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服(fú)务(wù)器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型(xíng)进行训练/推理的(de)算力载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉(lā)升了AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商(shāng)带来了机会。国(guó)海证券同样(yàng)在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及(jí)光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月(yuè)20日(rì)研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通(tōng)信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注国产光模(mó)块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速光引擎光(guāng)器(qì)件核(hé)心供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和应用的(de)落地，市场对AI服务器的需(xū)求日(rì)益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在(zài)即，建议关(guān)林心如生肖，林心如生肖属什么注(zhù)林心如生肖，林心如生肖属什么ong>沪电(diàn)股份、生益(yì)科技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电子、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打开(kāi)新(xīn)成(chéng)长空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视(shì)源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球(qiú)算力需(xū)求爆发式增(zēng)长的AI服务器产(chǎn)业链，包括(kuò)工业富联(lián)、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利(lì)谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏(sū)预(yù)期(qī)强化的智能(néng)手(shǒu)机产业链，包括(kuò)光弘科(kē)技、闻(wén)泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子、东(dōng)山精密等。

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