财联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月(yuè)后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一(yī)个(gè)重(zhòng)要问(wèn)题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲(zhōu)地区的(de)信贷(dài)衍(yǎn)生品决(jué)定委员(yuán)会(h形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字uì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致(zhì)投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的(de)是，瑞信本(běn)来也是(s形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字hì)EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条件(jiàn)，次(cì)级债(zhài)的持(chí)有人是相较于AT1债(zhài)券的(de)优(yōu)先债权人。同时(shí)在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券是(shì)否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此(cǐ)举也引发(fā)了大量此类债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期(qī)的(de)作用(yòng)是(shì)在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通(tō形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字ng)常(cháng)等于参(cān)考资产的面值(zhí)减去违约后的市场价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会(huì)，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数(shù)据(jù)并(bìng)未区(qū)分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略委员会(huì)就(jiù)已经(jīng)开始评估(gū)瑞信的(de)状况，并(bìng)在(zài)今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将(jiāng)独(dú)立运营。

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