今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获(huò)悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上(shàng)限(xiàn)均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形容。在(zài)他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系列(liè)指数(shù)有助(zhù)于资本市场(chǎng)从(cóng)科技(jì)领域(yù)、能源(yuán)产业等(děng)多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市(shì)场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上市公司实(shí)现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的(de)首发募(mù)集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)工商银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或(huò)为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人(rén)士(shì)也看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近期(qī)资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同(tóng)时降低(dī)基金首(shǒ蜗牛是不是昆虫类u)发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计(jì)，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获(huò)批(pī)发售，就是为了(le)避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色(sè)指数、分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配(pèi)置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体系对(duì)于资本市场的(de)价值发现以及资源配置功(gōng)能(néng)的(de)发(fā)挥有重要作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一(yī)位基(jī)金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对(duì)企业估值层面(miàn)的各类因素做进(jìn)一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预计国(guó)资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来(lái)看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他(tā)类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下(xià)上(shàng)市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质(zhì)量的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色(sè)估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回(huí)购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数当前(qián)市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在(zài)认(rèn)购(gòu)金额(é)低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家(jiā)公司后续将(jiāng)安(ān)排做市商(shāng)，保障充分的(de)流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实(shí)力派(pài)”来担(dān)纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数过(guò)去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力(lì)和(hé)抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过(guò)一(yī)轮(lún)了，板(bǎn)块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍(réng)处于(yú)较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，蜗牛是不是昆虫类中(zhōng)证央企指数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之(zhī)一(yī)就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系推(tuī)动(dòng)下(xià)，当前(qián)国(guó)企价值重估行情有望(wàng)持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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