券(quàn)商(shāng)研报近期指出，AI领(lǐng)域对算(suàn)力(lì)的需求(qiú)不(bù)断提高，推动(dòng)了以Chiplet为(wèi)代表的(de)先(xiān)进封装技术的(de)快速发(fā)展，提升高性能导(dǎo)热材料(liào)需求来满足散(sàn)热需求(qiú)；下游终端应用(yòng)领域的发(fā)展(zhǎn)也(yě)带动了导热材料的(de)需求增加(jiā)。

　　导热材料(liào)分类(lèi)繁多，不同的导热材(cái)料女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌有不同的特(tè)点和(hé)应用场景。目前广泛应用(yòng)的导热材料有合成(chéng)石墨材(cái)料、均热(rè)板（VC）、导热填隙(xì)材料、导热凝胶(jiāo)、导热硅脂、相变(biàn)材料(liào)等(děng)。其中合成石墨类主要是用于均(jūn)热；导(dǎo)热填隙(xì)材料、导热凝胶、导(dǎo)热硅脂和相(xiāng)变材料主要用作提升导热(rè)能力；VC可以同时起到均热和(hé)导(dǎo)热作用。

　　中信证券王(wáng)喆等人在4月(yuè)26日发布的研(yán)报(bào)中表示(shì)，算力需求提升，导热材(cái)料需求有望放(fàng)量(liàng)。最先进的NLP模型(xíng)中参数的(de)数量呈指(zhǐ)数级增长，AI大模型的持续(xù)推出(chū)带动(dòng)算力需求放量。面对算力缺口，Chiplet或成AI芯(xīn)片“破局”之路。Chiplet技术是提升芯片集成(chéng)度的全(quán)新方(fāng)法，尽可能(néng)多在(zài)物理距离(lí)短的(de)范围内堆叠大量芯片(piàn)，以使得芯片间的信(xìn)息传输速度足(zú)够快。随着(zhe)更多芯片的堆叠(dié)，不断提高封(fēng)装密度已经成为一(yī)种(zhǒng)趋势(shì)。同时，芯片和封装模组的(de)热通(tōng)量也(yě)不断(duàn)増大，显著(zhù)提高导热材料需求。

　　数据中心的算力需(xū)求与日(rì)俱增，导热材(cái)料(liào)需求会提升。根据中国信通院(yuàn)发(fā)布的《中国(guó)数据中心能耗(hào)现(xiàn)状白皮书》，2021年，散热的(de)能耗占数据中心总能耗(hào)的43%，提高散热能力最(zuì)为紧迫(pò)。随着(zhe)AI带(dài)动数据中(zhōng)心产(chǎn)业进一步发展(zhǎn)，数(shù)据中(zhōng)心(xīn)单机柜功率将越来越(yuè)大，叠加(jiā)数据中心机架数的增(zēng)多，驱动导(dǎo)热材料需(xū)求有望快速(sù)增(zēng)长。

　　分析(xī)师表示，5G通信(xìn)基站相比于4G基站功耗更大，对(duì)于热管理(lǐ)的要求更高。未(wèi)来5G全(quán)球建设会为导热材料带来新增量。此(cǐ)外，消费电子在实现智(zhì)能化的同时(shí)逐步(bù)向轻薄化、高(gāo)性能和多功能方向发(fā)展。另外，新能源车产(chǎn)销量不断提升，带动导热材料需(xū)求。

　　东方证券表示，随着5G商用化基本(běn)普及，导热材料(liào)使(shǐ)用(yòng)领域更加多元，在新能(néng)源(yuán)汽车、动力电池、数(shù)据中心等领域运用比例逐步增加，2019-2022年，5G商用化带动我国导热材料市场规模年(nián)均复合增长高达28%，并(bìng)有望(wàng)于24年(nián)达到186亿元。此外，胶(jiāo)粘剂、电磁屏蔽(bì)材料、OCA光学胶等各类功能材料市场规(guī)模均在(zài)下游强劲需求下呈(chéng)稳(wěn)步(bù)上升(shēng)之势。

　　导热材料产业链主要(yào)分(fēn)为原材料、电磁屏蔽材(cái)料、导热(rè)器件、下(xià)游(yóu)终端(duān)用户(hù)四个领域(yù)。具体来看(kàn)，上游所涉及的原材料主要集(jí)中在高分子树脂、硅胶块、金属材(cái)料及布料等。下游方面，导热材料(liào)通常需要与一(yī)些器(qì)件结合，二次开发形成导热器件(jiàn)并最终应用(yòng)于(yú)消费电池、通信基站、动力(lì)电池等领域。分析人(rén)士指(zhǐ)出，由于导热材料(liào)在终端的中的成(chéng)本占比并不高，但其扮演的(de)角(jiǎo)色非常重要，因而供(gōng)应商业绩(jì)稳定性好、获利(lì)能力稳定。

　　细(xì)分来(lái)看，在石墨领域有布局的上市公(gōng)司为(wèi)中石科技、苏(sū)州天脉(mài)；TIM厂(chǎng)商有(yǒu)苏州天脉、德邦科技、飞荣达。电磁屏(píng)蔽材(cái)料(liào)有布局的上市(shì)公司为长盈精密(mì)、飞荣达、中石科技；导热器(qì)件有(yǒu)布(bù)局的上市公司为领益智造、飞荣达。

　　在导热材料领域有(yǒu)新增项目的上(shàng)市(shì)公司为德邦科技、天赐材料、回天(tiān)新材、联瑞新(xīn)材、中石科技、碳元科技。

　　王(wáng)喆表示，AI算力赋能叠加下游终端应用升级，预计2030年全球(qiú)导热材料(liào)市场空间(jiān)将达到(dào) 361亿(yì)元, 建(jiàn)议关注两条投资(zī)主线：1）先进散(sàn)热材料(liào)主赛(sài)道(dào)领域，建议关注具有技术和先发优(yōu)势(shì)的公司(sī)德邦科技、中石(shí)科技、苏(sū)州天脉、富烯科(kē)技等(děng)。2）目前散热材料核心材仍然大量(liàng)依靠进口，建议关注突破核心技术，实现本(běn)土(tǔ)替代的联(lián)瑞新材和瑞华(huá)泰(tài)等。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，业内(nèi)人(rén)士表示，我国外(wài)导热(rè)材(cái)料发展(zhǎn)较晚，石墨膜和TIM材料的核心原材料(liào)我国技(jì)术欠缺，核(hé)心原材料绝大部分得依靠进口。

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