4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格(gé)局，近(jìn)期随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在(zài)于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费(fèi)旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开(kāi)工负荷(hé)保持(chí)高(gāo)位运行(xíng)。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大(dà)部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花(huā)的(de)接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入(rù)淡季(jì)后(hòu)，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下(xià)游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大人+工念什么 人工念什么姓3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量(liàng)大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提(tí)供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但人+工念什么 人工念什么姓近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段(duàn)性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低(dī)，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士对新(xīn)年(nián)度(dù)供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息(xī)的(de)紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价(jià)格也(yě)随(suí)之出(chū)现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对(duì人+工念什么 人工念什么姓)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上(shàng)年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船(chuán)高；而(ér)国(guó)外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升(shēng)。

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