编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金披露落(luò)幕(mù)，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制(zhì)造(zào)等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在(zài)细(xì)分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情(qíng)确(què)立，但我们认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段(duàn)也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的(de)占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易(yì)方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基(jī)金(jīn)的(de)一(yī)季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第(dì)一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)另外三(sān)大白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了(le)消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模(mó)式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利(lì)用次(cì)高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的(de)为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季(jì)度(dù)就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会(huì)加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医(yī)美以(yǐ)及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)创(chuàng)新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司主营(yíng)回(huí)归本源后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第三小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个(gè)国(guó)家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一(yī)众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部(bù)披(pī)露(lù)，截(jié)至4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远在(zài)管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从被调出的(de)三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发(fā)布的年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的主营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的(de)重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科技公司(sī)，主营业(yè)务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继(jì)续在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢)名多时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他(tā)在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特(tè)别是动态(tài)策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报(bào)显示，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年(nián)初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢到了新能(néng)源(yuán)类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值(zhí)的投资价值(zhí)。或(huò)许，新(xīn)能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关(guān)产品(pǐn)的(de)2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然(rán)第一(yī)大(dà)重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源的地位(wèi)似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科(kē)技从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升(shēng)至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量(liàng)与上(shàng)一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高端(duān)制造(zào)产(chǎn)业链(liàn)布局。我(wǒ)们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和(hé)价(jià)值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是(shì)兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也(yě)超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报(bào)和今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公司(sī)，该(gāi)股从(cóng)年(nián)初(chū)至(zhì)今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到(dào)了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资(zī)风格同为公募中少数(shù)的(de)深度价值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回(huí)报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为(wèi)例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国(guó)移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退出了(le)前(qián)一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对(duì)这(zhè)一类资源(yuán)股格(gé)外(wài)垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外，他(tā)对于小众(zhòng)的(de)中南传媒(méi)和(hé)凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在(zài)不远(yuǎn)的(de)将来(lái)迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基(jī)金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担任基(jī)金(jīn)经理也接近(jìn)了(le)13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了(le)正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一(yī)季(jì)度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数(shù)为中字头，它(tā)们就是中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入(rù)的还(hái)有安(ān)徽合力和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中(zhōng)字头外(wài)，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期(qī)下(xià)，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成名(míng)作银(yín)河(hé)创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特(tè)别(bié)是(shì)海光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来(lái)看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合(hé)同的配置范围，切(qiè)合(hé)主题(tí)，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主题(tí)继续增加了软件服务、信(xìn)息技(jì)术(shù)的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的(de)信息技(jì)术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经(jīng)济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧(pěng)的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该(gāi)基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一(yī)个(gè)季(jì)度(dù)重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅也(yě)是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创新和(hé)消费升级仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的科(kē)技创新和受益于国(guó)民经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数据(jù)显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末(mò)的(de)兆(zhào)易创新(xīn)。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目前年内(nèi)的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降低了(le)半导体行业的(de)持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电(diàn)子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相对低调(diào)的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例(lì)上(shàng)限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一(yī)重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季的(de)重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次于(yú)房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房(fáng)地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报(bào)的(de)十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高(gāo)端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业(yè)为例(lì)，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基金十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都(dōu)能(néng)被(bèi)划入(rù)到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的(de)原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判(pàn)断(duàn)可(kě)能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存(cún)可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是(shì)军(jūn)工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势(shì)。而(ér)这(zhè)一思路在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中(zhōng)都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题(tí)产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和(hé)西部超导替代了(le)前者中的(de)钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发动机(jī)赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜(qián)力(lì)较高(gāo)的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的(de)新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐。）

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