今年(nián)A股(gǔ)市场最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分券商近期(qī)对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨(jì)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估(gū)值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次(cì)会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也存(cún)在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是为了(le)避免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市(shì)场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续申报了(le)21只央国企主题(tí)基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也(yě)有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个(gè)人(rén)和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，促进(jìn)市(shì)场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能的发挥(huī)有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的(de)估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场对(duì)国有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层(céng)面的(de)各类因素做进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发(fā)基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑是比较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预(yù)计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年来(lái)央国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国(guó)企较(jiào)强的“价值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利(lì)能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估(gū)值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报(bào)指数具(jù)备较好的长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数，指数(shù)由国新投(tóu)资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的(de)50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大(dà)成份股权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数(shù)近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的(de)分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平(píng)均(jūn)稳(wěn)定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充分的(de)流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈(yíng)利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的(de)主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明(míng)确(què)表示今年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一(yī)轮国(guó)企改(gǎi)革和中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系推(tuī)动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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