今年A股市(shì)场最为火热的(de)“中(zhōng)特估(gū)”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品的首发(fā)募集(jí)上(shàng)限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来，首先(xiān)，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于基金的(de)发(fā)行导向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产业等多维度服(fú)务(wù)央企，强化(huà)股东(dōng)回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央(yāng)企，支(zhī)持央企利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做(zuò)大(dà)，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是(shì)中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资(zī)价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动(dòng)央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此(cǐ)预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述(shù)券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续(xù)推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度拼基金首发，不(bù)过，目前(qián)市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计(jì)发(fā)行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企(qǐ)主题产品22寸是多少厘米

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热(rè)门，基金公司也(yě)积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)22寸是多少厘米22寸是多少厘米>这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述(shù)中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构(gòu)投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利(lì)的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会(huì)满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体(tǐ)系，促进市(shì)场资(zī)源配置功能更(gèng)好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值体系对(duì)于(yú)资本市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实(shí)体经(jīng)济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各类(lèi)因素做进(jìn)一(yī)步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的(de)投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实(shí)现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国(guó)特色现代资(zī)本市(shì)场下，预(yù)计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了市(shì)场(chǎng)认可(kě)的(de)基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的(de)“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央(yāng)国(guó)企(qǐ)上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度(dù)看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金(jīn)分红(hóng)或回(huí)购总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高(gāo)的(de)50只上市公司(sī)证券作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前十大(dà)成份(fèn)股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出(chū)更低(dī)的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利(lì)水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看(kàn)，在(zài)认购(gòu)金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的(de)基金经(jīng)理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由(yóu)“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金(jīn)指数投(tóu)资(zī)部副总经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添富(fù)央(yāng)企回(huí)报ETF采取了(le)双基金(jīn)经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市(shì)值(zhí)优势(shì)明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景(jǐng)下估(gū)值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于较低(dī)分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与其(qí)经(jīng)济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券(quàn)商明(míng)确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的(de)投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮(lún)国企改革和中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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