昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易员不再完(wán)全押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的(de)押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国(guó)内期货(huò)主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发(fā)布声(shēng)明(míng)称，美(měi)国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生一场经(jīng)济(jì)和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷(dài)市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军(jūn)人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年(nián)人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一(yī)场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出(chū)。我相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国(guó)内各(gè)家(jiā)期货交易(yì)所公布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的(de)保证金(jīn)调(diào)整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触(chù)底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来(lái)看(kàn)，今年(nián)下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度(dù)初生(shēng)仔(zǎi)猪来(lái)看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化方向发展，而且规模化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需(xū)求(qiú)大(dà)概(gài)率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随(suí)着二季度(dù)气温升(shēng)高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处于供大(dà)于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供(gōng)给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反(fǎn)映(yìng)了(le)市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需(xū)增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度(d情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗ù)去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在(zài)国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场对(duì)于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的(de)波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货报价(jià)分别(bié)为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏(piān)宽松(sōng)的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低(dī)于(yú)平均季节(jié)性(xìng)减量。目(mù)前(qián)产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不(bù)佳持(chí)续(xù)，后期(qī)马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利(lì)多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于未来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在(zài)累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中(zhōng)供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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