随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只(zhǐ)基金是全(quán)市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只数最(zuì)多的(de)权益基金，相比去(qù)年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价(jià)资产估(gū)值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季度均(jūn)重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文(wén)擅(shàn)长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)在(zài)一季度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给(gěi)改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博(bó)士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息(xī)产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的(de)提振与人工(gōng)智能主题(tí)的(de)不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一(yī)季(jì)度披(pī)露的情(qíng)况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时适(shì)度(dù)降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(ch爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语í)部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的(de)策略(lüè)参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部(bù)分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策(cè)略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十(shí)大重(zhòng)仓基(jī)金，富(fù)国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济相关的基金和(hé)股票，未来(lái)计(jì)划视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变化做(zuò)动态(tài)调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的(de)主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继(jì)续(xù)对部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季(jì)度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对(duì)长期基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整(zhěng)体(tǐ)保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的(de)基本面(miàn)和估(gū)值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了深度价值(zhí)和价(jià)值质(zhì)量等偏价值策略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行(xíng)业(yè)经历过去(qù)几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基(jī)金，很少去追逐那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际配(pèi)置比例(lì)为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和(hé)消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的(de)消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替(tì)代的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存在(zài)哪些风险和机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理们(men)也在一季报中提到了对(duì)当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济(jì)数(shù)据(jù)真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类(lèi)资(zī)产复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来(lái)发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和新技术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空出行供需(xū)格局和票(piào)价弹性带(dài)来(lái)的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链(liàn)以及一带一(yī)路(lù)带(dài)动(dòng)下的部分细分领域(yù)配置(zhì)机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策(cè)加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链(liàn)、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份(fèn)，对交(jiāo)易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域(yù)的(de)影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的(de)正常(cháng)回调(diào)。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周期(qī)，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作为，基(jī)本面的(de)总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场的生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基本面改善的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅(fú)度(dù)，不(bù)断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博(bó)斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医(yī)药(yào)板块的估值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特别是(shì)国产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长期(qī)关(guān)注的方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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