4月以来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市(shì)场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉(mián)花(huā)价(jià)差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订(dìng)单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格(gé)持(chí)续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期(arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算qī)扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉(mián)花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算>

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的(de)双重作用下(xià)，新(xīn)年度(dù)棉花(huā)减产概率大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织企业的(de)开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价(jià)格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前(qián)基本(běn)面缺乏实(shí)质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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