一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资(zī)者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监(jiān)助(z世界上哪个国家女人最开放hù)理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于(yú)时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资世界上哪个国家女人最开放(zī)机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震(zh世界上哪个国家女人最开放èn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在(zài)增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行，投资者(zhě)的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经历了(le)多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的(de)跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研究(jiū)分析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益(yì)的认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机构，有利于股民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也(yě)更小，因(yīn)此个(gè)人投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可(kě)能(néng)交(jiāo)易(yì)频率更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对(duì)于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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