编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行(xíng)情(qíng)变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突(tū)破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯(féng)明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药(yào)明康德和瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块(kuài)的(de)蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内(nèi)大(dà)黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而(ér)他也一如既(jì)往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春(chūn)在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地(dì)位依(yī)然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年(nián)的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得关注的(de)是(shì)，公募名将(jiāng推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释)们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表(biǎo)了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时(shí)间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中除(chú)去(qù)腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过(guò)除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在(zài)他管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调仓(cāng)思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了消费等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的(de)另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上(shàng)一季(jì)度(dù)就是前(qián)十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过(guò)他对于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他(tā)对(duì)重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大(dà)重仓股的(de)第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫(yì)情时(shí)代，公(gōng)司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯(féng)明(míng)远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的(de)就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年(nián)度业绩(jì)快报(bào)来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一(yī)只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是(shì)在(zài)新(xīn)能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去(qù)年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时(shí)代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述(shù)标(biāo)的年初(chū)至今表现(xiàn)一(yī)般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备较长的生(shēng)命周期(qī)，不(bù)少细分板块还(hái)能维(wéi)持(chí)较(jiào)长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到(dào)行业中的优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值(zhí)。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司一定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内(nèi)回撤(chè)全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置(zhì)思(sī)路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其(qí)基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年(nián)四(sì)季报和一季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是(shì)整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的(de)持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基金均(jūn)实现了(le)正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的(de)发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同(tóng)为(wèi)公募中(zhōng)少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓(cāng)中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示基金(jīn)仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的(de)研发、新型(xíng)商业模式(shì)的(de)迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内(nèi)企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基(jī)本上是(shì)基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需(xū)要对(duì)其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金(jīn)经(jīng)理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们(men)分(fēn)别(bié)是(shì)核心竞(jìng)争(zhēng)力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他(tā)在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其中新(xīn)进的公司(sī)半数(shù)为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚(jiān)持(chí)自(zì)下而上，看(kàn)重公司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复(fù)的(de)预期下，我们较为看(kàn)好今年的(de)权益(yì)市场，特(tè)别是前(qián)期调整较为充分，估值较为(wèi)低(dī)估的多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重(zhòng)仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主题净值快速(sù)拉升(shēng)，截(jié)至本(běn)周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还(hái)有(yǒu)较强的新能(néng)源属性外，其(qí)余产(chǎn)品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智(zhì)联(lián)主题继续增(zēng)加了(le)软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三(sān)位(wèi)基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的成名(míng)作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留(liú)的(de)上一个季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的(de)来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期(qī)大火(huǒ)的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平(píng)安等(děng)公司(sī)，目(mù)前年内(nèi)至今(jīn)仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下(xià)我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转型(xíng)时期，我们(men)相信未来科技(jì)创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞(dàn)生大(dà)量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新和受(shòu)益于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基(jī)金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)中(zhōng)微(wēi)公司(sī)替代了四季度末(mò)的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增持了机器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了(le)半导体行业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xi推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释ē)相对低调的领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期(qī)，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工(gōng)，但实际(jì)上在当季的(de)重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备、医(yī)药(yào)等行业(yè)的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了(le)科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天(tiān)惠(huì)新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前(qián)他在公司所管理(lǐ)的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升的(de)过程。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加在汽车(chē)产业链上(shàng)的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的(de)复苏可能(néng)只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能(néng)也进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成(chéng)长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五会(huì)有亮(liàng)眼(yǎn)的输出(chū)，而(ér)华夏的(de)少壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的(de)军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而(ér)这一思路(lù)在他管(guǎn)理的(de)高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微(wēi)电(diàn)和(hé)西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的(de)阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来两年确(què)定性的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业(yè)以及技术(shù)禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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