随着一季报(bào)披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给改革三(sān)只基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季(jì)度坐(zuò)上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之(zhī)前(qián)，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则(zé)相比去(qù)年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往长期以成长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一季(jì)度末(mò)，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固(gù)或出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的(de)行业内把握投(tóu)资机(jī)会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基(jī)金(jīn)增(zēng)持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新(xīn)、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易(yì)方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金(jīn)增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季(jì)度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对涨幅(fú)过高行业(yè)基(jī)金进(jìn)行(xíng)了(le)减仓， 增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步(bù)提(tí)升组合(hé)中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低(dī)价(jià)值型基(jī)金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定(dìng)的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权(quán)益部分依然(rán)保持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相对(duì)收益和绝对收益的投资机(jī)会(huì)不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的(de)方(fāng)式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除了向小市(shì)值成长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他(tā)方面没有明(míng)显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期政策方(fāng)向(xiàng)的(de)明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年(nián)全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数(shù)字(zì)经济相关的(de)基金和股票(piào)，未(wèi)来(lái)计划视(shì)相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一(yī)季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产配置策(cè)略(lüè)，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散和(hé)优化，在(zài)一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业(yè)之间分化巨大的(de)市场中，基于(yú)对长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等的(de)判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅(fú)较高的行业基金，增持(chí)部分(fēn)短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权(quán)益仓位，但内部结(jié)构有所调(diào)整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本面和估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态(tài)，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低了深度(dù)价(jià)值和价(jià)值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略(lüè)的基金的配置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历(lì)过去几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例(lì)。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的(de)投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng1米等于多少mm 1米等于多少厘米)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度(dù)目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末，基金(jīn)的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支(zhī)持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期低估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业(yè)周期(qī)见(jiàn)底及(jí)国产替代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据(jù)真空期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济(jì)处(chù)于底部向上(shàng)修复的(de)状态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复。从确(què)定性和未来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和(hé)新技(jì)术(shù)领域。大复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带(dài)一路带动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标(biāo)五年基(jī)金经(j1米等于多少mm 1米等于多少厘米īng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内权(quán)益来讲，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期(qī)投资提供一定安全(quán)边际。年(nián)内经济(jì)修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择(zé)加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括(kuò)地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块(kuài)涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持续(xù)关(guān)注新技术(shù)对经济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的(de)总(zǒng)体改善(shàn)能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细(xì)分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的(de)细(xì)分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提(tí)升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去年(nián)也是大(dà)幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空间。

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