编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金披露(lù)落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工智能(néng)、机(jī)械制(zhì)造(zào)等(děng)多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业最(zuì)新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季(jì)度的七(qī)只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季(jì)报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会(huì)在(zài)优质的股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅(máo)台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基(jī)金组合配置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依(yī)然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去(qù)年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值得关注(zhù)的是，公募(mù)名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情(qíng)确立(lì)，但我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的(de)易(yì)方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相(xiāng)似的(de)一幕也(yě)出现在他管理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石(shí)油替(tì)换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季(jì)报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的(de)配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式(shì)出色(sè)、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛世最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产酒来(lái)增加组合(hé)的(de)进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季度就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是(shì)主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对(duì)于另(lìng)一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五(wǔ)位(wèi)；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域(yù)医(yī)学近日率先推(tuī)出(chū)国(guó)内(nèi)首个(gè)国(guó)家(jiā)药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代(dài)表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三(sān)只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源(yuán)产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了(le)一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去(qù)年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的(de)新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依(yī)然(rán)为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块还能维持(chí)较长时(shí)间的高(gāo)速(sù)增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业(yè)中的优质(zhì)公司(sī)对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分(fēn)、利润极度(dù)压(yā)缩(suō)的市(shì)场，但在(zài)发展过程中不少公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金(jīn)相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至(zhì)第(dì)四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在(zài)他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也(yě)超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调(diào)了(le)一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头(tóu)中的典型代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而(ér)从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格(gé)同为公募(mù)中少数的深(shēn)度价(jià)值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管理的(de)基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，鲍无(wú)可当季(jì)加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展(zhǎn)初(chū)期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担任(rèn)基(jī)金经(jīng)理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优(yōu)选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞(jìn国民党任公是指谁，任公指的是什么g)争力为例(lì)，第(dì)一季度他在前(qián)十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去(qù)两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔(bá)为(wèi)第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而(ér)上，看(kàn)重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司的(de)核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们(men)较为看(kàn)好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手(shǒu)的银河(hé)智(zhì)联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四(sì)的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除去银河(hé)和美(měi)生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联(lián)主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大(dà)华(huá)股份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的(de)标的(de)，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总国民党任公是指谁，任公指的是什么结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一(yī)季(jì)度智联主题继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现他所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的年(nián)内表现来看(kàn)，其中中文在线的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科(kē)技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内(nèi)的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持续增长的(de)消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势(shì)回归。天天基(jī)金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的(de)，目前年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表(biǎo)示：“本(běn)基金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和(hé)半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域(yù)也(yě)开(kāi)始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期(qī)，目前(qián)在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适国民党任公是指谁，任公指的是什么度配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕(rào)国内经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他(tā)在公司(sī)所管理的产(chǎn)品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管(guǎn)理的(de)长城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看(kàn)到(dào)一季(jì)度与众不同的(de)一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票在(zài)其(qí)中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划(huà)入(rù)到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子会(huì)有一(yī)个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消费电子(zi)的(de)复苏可能(néng)只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库(kù)存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领域中，还(hái)有不(bù)可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全混合(hé)为例，实际上(shàng)一季度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能(néng)。从(cóng)整体(tǐ)10只(zhǐ)标(biāo)的(de)所属细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思(sī)路在他管理的高端(duān)装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超(chāo)导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未(wèi)来两年确定性(xìng)的(de)产业(yè)趋势和(hé)高增(zēng)长的(de)细分(fēn)赛(sài)道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋(fù)和(hé)壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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