中(zhōng)国金融(róng)行业加速(sù)对外开放，外资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日(rì)，外资(zī)控股券商(shāng)2022年的“成(chéng)绩单”陆续公(gōng)布：9家外资(zī)控股券(quàn)商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年(nián)获(huò)批成(chéng)立的摩根大通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当年净利润(rùn)达到(dào)2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券同期(qī)获批的野村东方国(guó)际证券2022年亏损达到2.25亿(yì)元(yuán)，业绩分(fēn)化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官(guān)宣”合并，两家国际金融巨头均(jūn)在国内(nèi)拥有外资控(kòng)股券(quàn)商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券(quàn)2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资控(kòng)股(gǔ)券商面临的(de)“一参一控”问(wèn)题如(rú)何解决，仍是业(yè)内关注重点。

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成为行业(yè)热(rè)词。而(ér)透(tòu)视各家外资券商在2022年的“打法”来(lái)看，依托于各(gè)自股东资源禀(bǐng)赋、深(shēn)入财富(fù)管理成为其在中国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股(gǔ)券商半数亏损

　　对于国内各家(jiā)证券(quàn)公(gōng)司来说(shuō)，除了(le)面(miàn)临行业“二八(bā)分化(huà)”的激烈态(tài)势(shì)，来自“洋券商”们的市场(chǎng)竞争也(yě)同样带来压(yā)力。

　　日前，中证(zhèng)协公布各家券商2022年年报/财务数据(jù)，9家外资控股券(quàn)商(shāng)纷纷晒(shài)出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的“券商小年”，受制(zhì)于(yú)市场(chǎng)行情、成(chéng)立(lì)时间、牌(pái)照资(zī)质等(děng)问题，9家共有5家出现亏损(sǔn)，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元(yuán)）、星(xīng)展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前(qián)海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营(yíng)业(yè)收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际(jì)证券则延续自成立以(yǐ)来(lái)的亏损状态(tài)：2022年(nián)实现营业收(shōu)入1.1亿(yì)元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年(nián)因获(huò)得外资股(gǔ)东增持(chí)而成为外资控股券商的汇(huì)丰前(qián)海证券，业绩较上年出现明显进步，但仍然(rán)录得(dé)亏损(sǔn)：2022年实现营(yíng)业收(shōu)入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上(shàng)年(nián)同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外(wài)，大和证券和星展证券均于2020年(nián)获得证监会批文，分(fēn)别于2020年底、2021年初完成工商登记(jì)，正式展业时间不长(zhǎng)。星展证券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入8633.25万(wàn)元，同比增(zēng)长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万(wàn)元，较上年同期(qī)有所收窄。大(dà)和证券2022年实现营业(yè)收(shōu)入(rù)4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损(sǔn)8266.01万元，亏(kuī)幅进一步(bù)扩大。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年受市(shì)场影(yǐng)响，证券行业营业收(shōu)入普遍下降，外资(zī)控股券商也难以幸(xìng)免。且新公司建设成本、业务费用、员工薪酬等支出(chū)过高，在展业初期容易导致亏损的产生(shēng)。

　　与国内大型券(quàn)商相比，外资控股券商(shāng)仍呈现(xiàn)“本小利薄”的情况(kuàng)，自营(yíng)业务影响有限，因此影响(xiǎng)2021年业绩的主要还是经纪(jì)、投行(xíng)等(děng)传(chuán)统业(yè)务。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年年报中表示(shì)，其当(dāng)年投(tóu)行业务手续费及佣金(jīn)净收(shōu)入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出(chū)则有增无减，业务及管理费从上年的4.27亿元增长(zhǎng)到(dào)5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根大(dà)通证券大(dà)赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的和尚”念好了中国(guó)市场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年共(gòng)有4家外资控股券商实现盈利，分别为摩根大通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银(yín)证(zhèng)券（2.24亿元）、高(gāo)盛高(gāo)华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券均实现(xiàn)了(le)营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年的“券业小年(nián)”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员(yuán)工规模来看，截至(zhì)2022年(nián)底，摩根大通证券共(gòng)有员工210人(rén)，数量在(zài)行业内排名下游，但其业绩(jì)已跻身(shēn)行业中(zhōng)游水平，而这(zhè)只是摩根大通(tōng)证券(quàn)展业的(de)第三个完整会计年度(dù)。

　　公(gōng)开信息(xī)显示，摩根大通证券(quàn)于2019年3月获得证监会批复，成立合资证券公司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高(gāo)桥集团、珠海(hǎi)迈(mài)兰(lán)德等(děng)5家内(nèi)资股东持有另(lìng)外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股东(dōng)所(suǒ)持股权，成为摩根大通证券唯(wéi)一(yī)股东。

　　财务报表显示，摩根大通(tōng)证券2022年经纪业务大(dà)爆发，实现手续费净(jìng)收入5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩(mó)根大通证券表示，其证券经纪业务团队成(chéng)立(lì)已逾三(sān)年，2022年业务开(kāi)展和运作取得进一步进展(zhǎn)，新客户开发稳步推进。摩根大通(tōng)证券充(chōng)分利用全(quán)球化的(de)平台优势，整合集团资源，持续(xù)关注并开拓传统QFII投资者(zhě)以及新取得QFII牌照的(de)合格境外机(jī)构投资者，目标客群机构投资(zī)者(zhě)队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并

　　“一(yī)参一(yī)控”下或将(jiāng)取(qǔ)舍

　　除摩根(gēn)大(dà)通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年也(yě)取得了较好的(de)业绩(jì)表现：当期实现营(yíng)业收入11.79亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)11.81％；净(jìng)利润(rùn)2.24亿元(yuán)，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时(shí)间最早(zǎo)的一批合资券商之一(yī)，早在(zài)2007年就已在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银(yín)行受让两家(jiā)内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例(lì)提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财(cái)务报表显示(shì)，瑞(ruì)银证券2022年(nián)投行业(yè)务进步(bù)明显，当期实现手续费净(jìng)收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示(shì)，其在(zài)2022年(nián)完成了创业板注册制改革后的IPO保(bǎo)荐(jiàn)项目(mù)，积极筹备并参与了沪(hù)深(shēn)交易所互(hù)联互通全球存托凭证业务(wù)等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大(dà)行瑞士信贷被(bèi)竞争对手瑞银收购。瑞信(xìn)集(jí)团和瑞银集(jí)团瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式(shì)宣布达成合并协议，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞(ruì)士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场(chǎng)监督管(guǎn)理局(jú)（FINMA）介入(rù)了此(cǐ)项交(jiāo)易。

　　上月(yuè)瑞银(yín)发布一季报时表示(shì)，对(duì)瑞信的收购交易预计(jì)在(zài)6月底前完成。不言而喻的是，集团层(céng)面的合并对(duì)两家外资控股券商在(zài)中国(guó)展业情况，也将造成一定(dìng)影响。

　　基于此，审计(jì)所普华永道(dào)对(duì)瑞信证券出具(jù)了带强调事项段的无(wú)保留意(yì)见(jiàn)审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集团与瑞(ruì)银(yín)集团(tuán)股份公司之(zhī)间达成协议和(hé)合并计划，截止报(bào)告(gào)日，上述(shù)协议和合并(bìng)计划的完(wán)成(chéng)日尚(shàng)不明确。瑞信证券作为瑞信(xìn)集团股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)下属(shǔ)控(kòng)股子公司，未来的运营(yíng)和财务业绩受到上(shàng)述(shù)合(hé)并可能产生的影响(xiǎng)亦不明确，该(gāi)事项表明存在可(kě)能导致(zhì)对公司持续(xù)经(jīng)营能力产生重(zhòng)大(dà)疑虑的重大不确定(dìng)性。

　　瑞信证(zhèng)券前(qián)身(shēn)为成立于2008年(nián)的瑞信方(fāng)正证券，系证监会修订(dìng)《外商(shāng)参股(gǔ)证券公(gōng)司(sī)设立规则》后(hòu)首家(jiā)获批的(de)合资证券公司。2020年(nián)4月，证监会核准瑞信向瑞信(xìn)方正(zhèng)证券增资(zī)2.89亿(yì)元获得控股权(quán)（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更名(míng)为瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告称，拟以11.4亿(yì)元(yuán)的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔(bǐ)交易完成后，瑞信将(jiāng)全资(zī)持有瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)。但突如其来(lái)的瑞(ruì)信、瑞银合并，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证券将受(shòu)同一股(gǔ)东控制。

　　根据(jù)《证券(quàn)公司股权(quán)管(guǎn)理(lǐ)规定》，证券公司股东以及股(gǔ)东(dōng)的控(kòng)股股东、实际(jì)控制人参股证券公司(sī)的数量(liàng)不得超过2家，其中控制证券公司的数(shù)量不得超过1家(jiā)。在面临“一参一控”的限制下，瑞(ruì)银证券和(hé)瑞信(xìn)证券(quàn)的牌照或将面临“一去一留”的(de)局面。

　　深(shēn)入财富(fù)管理破局

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成为(wèi)行业热词。而透视各家外资券(quàn)商在2022年的“打法”不难发现，依(yī)托于各自(zì)资源禀赋深入财富(fù)管理(lǐ)成为(wèi)其在中国展业(yè)的(de)首(shǒu)要方向。

　　例(lì)如，野(yě)村东(dōng)方(fāng)国际证券表示，2022年其财富管理业务在(zài)原有“大宗交(jiāo)易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等(děng)业务持续推进(jìn)的基础上，新增(zēng)了特色(sè)投资咨询(xún)服务(wù)（如(rú)ESG行业(yè)咨询）、上(shàng)市公(gōng)司大宗减持(chí)服务、集团间(jiān)跨境业务联动(dòng)等多种业务(wù)模式(shì)，通过服务手段的增加及优(yōu)化，为(wèi)客(kè)户提供多(duō)维度(dù)、一站式的综(zōng)合性金(jīn)融(róng)解(jiě)决方案。

　　后续，野村东方国际(jì)证券财富管理业务将(jiāng)定位于“中国高端财富人群”，从产品配(pèi)置(zhì)、人员建设(shè)、中后台支持(chí)以及集团跨境(jìng)合作四个方面(miàn)入手，打造(zào)以产品为中心的业务核心竞(jìng)争(zhēng)力，持续(xù)为中国(guó)投资者(zhě)提供具有(yǒu)野(yě)村(cūn)集(jí)团特色的(de)高质量财(cái)富管理服务。

　　在完成高盛(shèng)集(jí)团全资(zī)持股(gǔ)备(bèi)案后，高盛高华在(zài)2021年底(dǐ)与北(běi)京高华签订《业(yè)务转让协议》，受让北(běi)京高华(huá)的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛(shèng)高(gāo)华获证(zhèng)监会(huì)核(hé)发新增证(zhèng)券经纪、证券(quàn)投资咨询、证券(quàn)自营及代销金融产品业(yè)务的业务许可。2023年2月(yuè)，高盛(shèng)高华(huá)与北京高华完成(chéng)业务迁移工作。

　　高(gāo)盛高(gāo)华(huá)表示(shì)，其(qí)将持续以资产配置为核(hé)心进行新产(chǎn)品和服务的研发工作，进一步赋能部门为(wèi)在岸客户提(tí)供财富管理综合(hé)解决方案(àn)，丰富客户产品(pǐn)种类选择，开展境(jìng)内私人(rén)财富(fù)管(guǎn)理平台未来战略规划，并进一步拓展(zhǎn)境内(nèi)产品平台(tái)。

　　与此同时，高盛高华将持续推进私募股权基(jī)金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产品并推进跨境投资新(xīn)产品(pǐn)的研发，为客户提供直接对接(jiē)境外资本市场的(de)机(jī)会。

　　另(lìng)外，依托于外资股东打(dǎ)造私人财(cái)富管理(lǐ)业务，这在具备外资(zī)银行股(gǔ)东背景的(de)券(quàn)商(shāng)中较(jiào)为(wèi)多见。例如，汇丰(fēng)前海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)表示，其(qí)于2022年4月正式成立(lì)私人财富(fù)管理部，负责公司高净(jìng)值个人客户综合财富管理(lǐ)业(yè)务的(de)运作(zuò)。私人财富管(guǎn)理部(bù)以汇丰前海证券为平台，依托汇丰环(huán)球(qiú)私人银行，致(zhì)力为高净(jìng)值和超高(gāo)净值客户及其(qí)家(jiā)族提供专业、多元及定(dìng)制化的资产配置服务，为客户实现其(qí)投资目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊径(jìng)，推出家族信托资讯业务，与4家(jiā)国内(nèi)头(tóu)部信托(tuō)公司达(dá)成战略合(hé)作。同时(shí)，瑞银(yín)证券在2022年重启(qǐ)深圳(zhèn)分(fēn)公司财富管理业务，依托国家(jiā)对粤港澳大湾区的新政(zhèng)举措，致力于发展(zhǎn)财富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财富管理部(bù)秉持着为客户进(jìn)行全方位资产配置和满足客户全生命周期财富(fù)管理的理念，进一步(bù)完善投资解决方案(àn)和财(cái)富规划方面的业务，一方面积极扩充(chōng)现有架上策略(lüè)，精选上架多支(zhī)产(chǎn)品为客户在(zài)同一策略下(xià)提供差异化选择及多元化的投资方案(àn)。

　　外资券商(shāng)队伍不断(duàn)扩大

　　随着中国资本(běn)市(shì)场对外开放(fàng)的力度(dù)不断加大(dà)，各外资金融机构(gòu)加速了(le)在境内设(shè)立控股券商的进程(chéng)。

　　今年(nián)1月，渣打证券获批准设立(lì)，公司(sī)注册地为(wèi)北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范围包括证(zhèng)券经纪(jì)、证券自营、证券(quàn)承销(xiāo)、证券资产管理（限于从事(shì)资产证券化(huà)业(yè)务）。

　　值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，渣(zhā)打证券(quàn)是首家(jiā)新设的(de)外(wài)商独(dú)资证(zhèng)券公司。就监管批(pī)复(fù)信息来看，渣打证券由渣打银行（香港）有限公司全(quán)资设(shè)立(lì)，出资额10.5亿(yì)元人民(mín)币。

　　算上(shàng)渣打证券在内，目前国内的外资控股(gǔ)券(quàn)商数量已达到10家。其(qí)中，摩根(gēn)大通证券（中国(guó)）、高盛高华证券、渣打(dǎ)证券均为外(wài)商独(dú)资券商。从数量上(shàng)来看，外资(zī)控股券商已(yǐ)成为市场上不(bù)容忽视(shì)的“新势力”。

　　此(cǐ)外(wài)，目前(qián)还有数(shù)家外资(zī)券商的设立申请静(jìng)待审批。截(jié)至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券(quàn)、青岛(dǎo)意才证(zhèng)券等多(duō)家外资(zī)券(quàn)商(shāng)的设立申请仍(réng)处于证监会审批(pī)阶段(duàn)。其(qí)中，法(fǎ)巴证券和青岛意(yì)才证券已(yǐ)获第一次意见反(fǎn)馈。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，证监会瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢主席易会满等(děng)先后(hòu)在京(jīng)会见美国桥水基金、法国东(dōng)方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利金融(róng)、新加坡淡马锡、德国安联保(bǎo)险、意大利联合圣保罗银(yín)行、美国(guó)景顺和高盛等国际(jì)金融机构负责人。

　　来访(fǎng)的国际金(jīn)融机构负责人普遍表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次来(lái)华亲身感受到中国经济的强大韧性、潜力和活力，坚(jiān)定看好中国经济和(hé)中(zhōng)国(guó)资本市(shì)场发展(zhǎn)前景。近年来(lái)中国资本市场(chǎng)对(duì)外(wài)开放稳步推进，为国(guó)际(jì)金融机构(gòu)和全(quán)球投资者带(dài)来了实实在(zài)在(zài)的(de)机遇。各金融机构(gòu)高度(dù)重(zhòng)视(shì)中国(guó)市场，将继续与中国深化(huà)合作，积极拓展在华(huá)业务和投资，期待实(shí)现互利共赢。

　　面(miàn)对(duì)来自外资(zī)券商(shāng)的(de)市场竞争(zhēng)，国内券(quàn)商(shāng)也纷纷感(gǎn)受到了挑战(zhàn)和机遇。例如，华(huá)西证券即(jí)在2022年年报中表示(shì)，外(wài)资机构来华展业便利(lì)度(dù)不断提升(shēng)，经营范围(wéi)和监管(guǎn)要求(qiú)实现国民待(dài)遇(yù)，外资(zī)券商、资产管理机构等加速(sù)布(bù)局，全(quán)力抢(qiǎng)滩中国(guó)证券市场，对(duì)本(běn)土证券公(gōng)司既(jì)带(dài)来了国际金融机构(gòu)全面参与(yǔ)中国资本市场竞争所形成(chéng)的冲击(jī)，也带来了通(tōng)过(guò)与(yǔ)国际金融机(jī)构直接合作促进业务发(fā)展、提升管理(lǐ)水平的机遇。

　　西部证(zhèng)券(quàn)也表示，当(dāng)前证券行(xíng)业(yè)集中度稳中有(yǒu)升，头部(bù)券商竞争优势更趋明(míng)显，业务(wù)多元化发展趋势初步形成，金融科技(jì)对行业发展理念的变革和(hé)重塑不断深化，外资券商市场冲击将逐渐显现，证券行业竞(jìng)争(zhēng)新(xīn)格局(jú)正加速演(yǎn)变(biàn)。

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