美国银行业(yè)危机持续！

　　危(wēi)机(jī)升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售(shòu)，可能出售(shòu)所(suǒ)有业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出(chū)售的(de)消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的(de)战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的(de)潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行(xíng)发布(bù)声(shēng)明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未(wèi)经(jīng)历超出正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银行危机火上浇油(yóu)的第一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至(zhì)美(měi)股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委(wěi)员会就(jiù)近期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不(bù)善(shàn)是导(dǎo)致破(pò)产的(de)主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科技以及(jí)生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银(yín)行则(zé)有大量(liàng)的(de)数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善，同时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美(měi)国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也(yě)表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士(shì)周四报道，美(měi)国(guó)联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天(tiān)银行(xíng)股大幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性，白宫方面也(yě)表示将监控“健(jiàn)康(kāng)银行(xíng)面临的做(zuò)空压力”。美(měi)股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌(diē)，西太(tài)平洋合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者(zhě)仅在(zài)周四就通过做(zuò)空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士(shì)称(chēng)，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活(huó)动增(zēng)加和股市波动(dòng)已引起官员(yuán)及监管(guǎn)机构(gòu)越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在(zài)美国银行体系(xì)动荡之(zhī)际，近(jìn)一半的美国人担心他们在(zài)银(yín)行或其(qí)他金融机构账户上(shàng)的钱(qián)的安全。总共有48％的(de)美(měi)国成(chéng)年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新(xīn)数(shù)据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破(pò)产后不久的(de)数据相似。当时(shí)有45％的(de)美国成年人表示(shì)，他们非常(cháng)或中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖(gài)洛普并未在(zài)银行业较为(wèi)平(píng)静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款(kuǎn)安全的担(dān)忧(yōu)略有减少，这表明(míng)对(duì)存款安全的高度(dù)担忧可能并非(fēi)美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄(é)罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂(chǎng)遭到(dào)一架(jià)无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一(yī)处位于俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过(guò)火面积(jī)为400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际(jì)借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原油(yóu)大(dà)幅(fú)下跌。受外盘(pán)原油大(dà)幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计加息500个基点(diǎn)，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合(hé)约(yuē)上涨0.把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的(de)影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对(duì)经(jīng)济造成影响的(de)担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分(fēn)析师高健告诉(sù)期货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美(měi)国债务(wù)上限问(wèn)题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对(duì)此发(fā)布(bù)的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务上限，美国经济将面(miàn)临严重后(hòu)果，在三种预(yù)期情形下(xià)，美国经济都将(jiāng)进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层(céng)面再次进入集中避险状态，对股市和商品等(děng)风险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析(xī)称，目前(qián)美(měi)国银行问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期(qī)风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主要风(fēng)险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有可能(néng)演化成趋势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级(jí)别(bié)演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如(rú)果这种情况出(chū)现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类似(shì)于2008年和2020年的(de)走势。近期市场(chǎng)的关注点集(jí)中在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化(huà)分析(xī)师(shī)郑梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示，美国制造(zào)业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和(hé)通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏(piān)鹰派(pài)，称美联储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加(jiā)息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货(huò)币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽(kuān)松(sōng)。目前(qián)市场的关注点在(zài)于(yú)美联储(chǔ)是否会在(zài)接下来(lái)的议息(xī)会议中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间(jiān)和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也(yě)有较高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表示，共(gòng)同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温(wēn)引发盘面快(kuài)速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一(yī)部分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上的表现是连(lián)续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘(pán)面也要重(zhòng)点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而美国即将进(jìn)入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进(jìn)行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察(chá)，但整体上(shàng)市(shì)场再度(dù)进入(rù)供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行(xíng)仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油(yóu)还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁低点，短线观察前(qián)低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向(xiàng)下，主要看避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行(xíng)情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂时看不到(dào)实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部落地，后(hòu)期将(jiāng)不再存在加息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储连(lián)续(xù)大(dà)幅(fú)加(jiā)息后对市(shì)场的影响仍需一段时间(jiān)观察(chá)，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济(jì)衰退(tuì)的(de)担忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季(jì)即将(jiāng)到来(lái)，短(duǎn)期(qī)内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原油阶(jiē)段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美(měi)国将与委(wěi)内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥(lì)青分流至欧(ōu)洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减缓了成本(běn)端原油(yóu)价(jià)格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位(wèi)，对比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠(dié)加(jiā)终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析师(shī)董丹(dān)丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原(yuán)料通关(guān)情(qíng)况对沥(lì)青生产供(gōng)应造成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青(qīng)产能利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点；样本(běn)装(zhuāng)置检修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生(shēng)产，华北(běi)部分地炼维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生产利润较(jiào)好影响，国内沥(lì)青装置(zhì)开工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管近(jìn)期(qī)随着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金(jīn)信期货(huò)能化分(fēn)析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持(chí)续(xù)，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚(gāng)需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下(xià)游行(xíng)业(yè)的开工(gōng)率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青(qīng)价格波动的(de)主要逻辑在于(yú)成本端原(yuán)油(yóu)，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压(yā)力，预(yù)计原油仍维持(chí)弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价(jià)格(gé)也难有较强的表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥(lì)青总体库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之(zhī)天气(qì)转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂解(jiě)价(jià)差，中(zhōng)长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造(zào)成(chéng)的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由于PTA期(qī)货(huò)跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局(jú)将慢(màn)慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差进入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提(tí)升10个百分点。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油价差(chà)在(zài)4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石(shí)化等有(yǒu)检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开工较(jiào)为(wèi)积(jī)极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)累积(jī)，而且从年初开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美(měi)国，存在提(tí)前备(bèi)货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带(dài)动部分(fēn)装置开工，且(qiě)随着集(jí)中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷(hé)或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库(kù)存(cún)较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需(xū)关(guān)注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善预期(qī)的(de)前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会(huì)慢(màn)慢发生改变，例(lì)如5月4日(rì)国内开(kāi)盘后油价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势(shì)。最(zuì)大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目(mù)前(qián)两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续(xù)。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓的走势。

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