北京时间周五晚间，备受关注的4月美国非农数(shù)据(jù)出炉(lú)，其中新(xīn)增就(jiù)业25.3万人，高于预期的18万人，打断了此前两(liǎng)个月连续环比(bǐ)下降的节奏；失(shī)业率继续(xù)下(xià)降至3.4％；更受关注(zhù)的平均小时工资环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以(yǐ)被视作利好的是，美(měi)国(guó)劳工部将今年(nián)2月和3月(yuè)非(fēi)农数据均大幅(fú)下修(xiū)超7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周持(chí)续(xù)承(chéng)压的美国地区银行股也获得喘息(xī)的机会。截至发(fā)稿，周(zhōu)五盘前西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平(píng)线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布(bù)后，黄金短线急挫(cuò)逾(yú)10美元(yuán)/盎司；美(měi)元(yuán)指数(shù)短线拉升35点；美国10年期国(guó)债收益率(lǜ)上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周(zhōu)五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于2024.8美元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约(yuē)收于(yú)25.93美(měi)元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货(huò)高级宏(hóng)观分析师周(zhōu)之云告诉(sù)期货日报记者，周五晚间公布的非农数(shù)据远(yuǎn)高于前(qián)值(zhí)且(qiě)显著(zhù)偏(piān)离(lí)投(tóu)行们预测的中值。此前公布的ADP数据(jù)在(zài)3月份(fèn)增(zēng)加14.2万人后，4月增(zēng)长了29.6万人，增(zēng)长(zhǎng)幅度达(dá)到9个月以来的最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　记者注意到，美国4月非(fēi)农数(shù)据公布(bù)后，美股期货短线走低，美元指数短线(xiàn)拉升(shēng)，贵金属下(xià)跌。尽管科技和金融行业持续裁员(yuán)，但不(bù)断下降却仍(réng)然高企的劳动力需远远抵消了裁员的影响(xiǎng)，也超(chāo)过(guò)了信(xìn)贷紧缩带来的(de)大约2.5万招聘(pìn)减少(shǎo)。4月(yuè)非农就(jiù)业的季节性因素相对(duì)于新冠大流行前也有了有利的发展(zhǎn)，为就业(yè)人数的增长提(tí)供了5万(wàn)—10万人的(de)支持。

　　“不过，我们还是(shì)应该对就业(yè)数据保持一(yī)定的谨(jǐn)慎(shèn)，因为本(běn)周早些(xiē)时候，美国3月份的就业机会和劳动力流(liú)动调查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位空缺(quē)继(jì)续下降，为连续第三个月下跌，创下2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现在确(què)实(shí)指向(xiàng)了(le)与其(qí)他(tā)劳动(dòng)力市场数据相同(tóng)的方(fāng)向：劳动力市场正在降(jiàng)温。包括最近(jìn)几周的首次申请失(shī)业金人数也(yě)呈(chéng)现上(shàng)升趋势。”周之云说(shuō)。

　　从(cóng)趋势(shì)上看，周之云认为，加息(xī)会导(dǎo)致消费者信贷和企业融(róng)资成本上升，进而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而减缓经济增(zēng)长。短(duǎn)期强劲的非农就业数据会让市场对于下半年(nián)货币(bì)政策放松进程(chéng)有所改变，进而对(duì)商品的流动性(xìng)溢价(jià)部分有(yǒu)所减少，但从中长期(qī)来看，美国会继续朝着衰退的(de)方向前进，后市继续看(kàn)好贵金(jīn)属的(de)表(biǎo)现。

　　非农数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人数超预期将引(yǐn)导贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的(de)大幅冲高主要受益(yì)于其(qí)金融(róng)属性，尤(yóu)其是(shì)市场预(yù)计5月是美联(lián)储最后一次(cì)加息(xī)，且(qiě)预计9月之(zhī)后可能降息(xī)，这(zhè)导致美元名义(yì)利率回落，在通胀温和回落的情(qíng)况下，美元(yuán)实际(jì)利率有了明(míng)显(xiǎn)的下(xià)行。”广州金控(kòng)期货(huò)研究所副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储(chǔ)议息会议如期加息25个(gè)基点(diǎn)，将(jiāng)政(zhèng)策(cè)利率联邦基金利率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会(huì)上(shàng)的讲话暗示(shì)加息临近尾(wěi)声，因此美(měi)元指数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美(měi)联储会后声明表示，委(wěi)员(yuán)会将密切关注未来发布的信息，并评估其对货币政策(cè)的(de)影(yǐng)响，且(qiě)鲍威(wēi)尔在新闻发布会上表(biǎo)示，美联(lián)储焦点(diǎn)仍在双重使命上。这(zhè)意味(wèi)着(zhe)美联储是否结(jié)束(shù)加息需要看(kàn)到通胀明显回落。至(zhì)于(yú)是否要开始降息，需要看到就业市场出现明显恶化。从(cóng)历史经验来(lái)看，美(měi)联储加(jiā)息看通胀，降(jiàng)息(xī)看就业(yè)。

　　徽商期货贵金属分(fēn)析(xī)师(shī)从姗姗告诉记者(zhě)，美国银行(xíng)业风波(bō)持续发酵、经济走弱预期升(shēng)温叠加市场预期美联储年内或将降(jiàng)息，贵金(jīn)属振荡偏强运(yùn)行。美国(guó)就业数据超预期，美(měi)债收益率、美元指数走(zǒu)高，贵金属短线大(dà)幅下挫。这份超预期的非(fēi)农报告(gào)，这让(ràng)美联储陷(xiàn)入困境(jìng)，美联储希望暂(zàn)停加息，甚至可能很快就需要降息，但就业市场(chǎng)并不配合，美国就业市场依(yī)然强劲(jìn)，美联储可(kě)能在长时间(jiān)内维持(chí)高利(lì)率。

　　光大期货贵金属分析师展大(dà)鹏告(gào)诉记者，4月美国非(fēi)农就业数(shù)据和时(shí)薪增速全面超(chāo)预(yù)期，表明(míng)美国(guó)当(dāng)前劳动力市场(chǎng)仍十分强(qiáng)劲，美联储控通胀压(yā)力加大，这也就意味着美联储可能会在(zài)较长(zhǎng)时间内(nèi)维持高利率环(huán)境，且6月再次加(jiā)息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美国非农数据(jù)强于预期或在短(duǎn)期提(tí)振美元指数和(hé)美债收益率，从而打压贵(guì)金属的涨势，但中期(qī)看，美联(lián)储5月(yuè)会议(yì)加(jiā)息(xī)25BP后暗示(shì)停止加(jiā)息，货币政(zhèng)策进入(rù)新(xīn)阶段(duàn)，市场(chǎng)将加大对下半年降息的博弈，贵(guì)金属将获得提振而走强(qiáng)，使(shǐ)均值平台不断上(shàng)移。”广(guǎng)发(fā)期(qī)货贵金属研究员(yuán)叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储(chǔ)停止降息后的表(biǎo)现来看，尽管(guǎn)此后美国经(jīng)济仍市场偏强运行(xíng)一段(duàn)时(shí)间，失业率继续走低，但(dàn)美联储并未再次加息，而贵金属则(zé)在(zài)美(měi)债收益率持(chí)续(xù)下行的情况下，呈现振荡走强的(de)趋势(shì)。但(dàn)当前情(qíng)况(kuàng)不同(tóng)的是，通胀(zhàng)率相对更高，而黄(huáng)金价格对降息并未(wèi)提(tí)前(qián)预期(qī)更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息仍有时间(jiān)，美(měi)联(lián)储表示美国(guó)银行系统(tǒng)仍(réng)健康并有弹(dàn)性，但(dàn)高(gāo)利率环境下美国银行系(xì)统(tǒng)风险并未(wèi)解除，在第一共和银行宣(xuān)布被接管(guǎn)收购后，因(yīn)银行业长期(qī)存在的弱点，又有多家区(qū)域性(xìng)银行出现(xiàn)股(gǔ)价暴跌。存款仍(réng)在持续流出使银行融资成(chéng)本正(zhèng)在攀(pān)升，信贷收紧将(jiāng)不断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际(jì)GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅比去年四季(jì)度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业(yè)投资和库存对GDP拉动(dòng)转负，但消(xiāo)费(fèi)的拉动上升反映出一(yī)定的(de)韧性(xìng)。未(wèi)来(lái)随着(zhe)经济下行压力不断(duàn)上升，市场预期(qī)下半年美国(guó)GDP将出(chū)现负增长。“总体(tǐ)上在风险(xiǎn)和衰(shuāi)退的共同影响下，美债(zhài)收益率和美元指数将持(chí)续承压，避险需求提振下，贵(guì)金属价(jià)格有望再创历史新高，长线可维持逢低买入配置思路(lù)，短线则可买入(rù)黄金和白(bái)银虚(xū)值(zhí)看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程(chéng)小勇(yǒng)介绍说，从黄金的供(gōng)需数据来看，黄金的需求实际上(shàng)是(shì)明显下降的。世界黄金协(xié)会公布的数(shù)据显示(shì)，今(jīn)年第一季度剔(tī)除场外(wài)交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各国(guó)央行和中国消费者需(xū)求较高，但其余(yú)投资者购买量(liàng)的减少抵消了这一增长。其中对(duì)黄金价格(gé)其(qí)关键作用的黄金投资需(xū)在一(yī)季度同比下降50％左右(yòu)，较去年四季(jì)度有所增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和(hé)硬币方面的黄金需(xū)求为302.41吨，高(gāo)于去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的(de)340.25吨；黄(huáng)金ETF及(jí)类似产品(pǐn)需求(qiú)下降(jiàng)28.67吨(dūn)，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银方面(miàn)，由于美国(guó)经济指标(biāo)耐用品订单(dān)等指标(biāo)走(zǒu)弱，商(shāng)品属性更强的白银因需(xū)求受经济下行(xíng)拖累而涨幅受限。因此，金银比价(jià)大(dà)概率继续攀升。世(shì)界(jiè)白银(yín)协会预计2023年白银实物消费较(jiào)2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在(zài)议(yì)息前(qián)已经被充分计提，议息(xī)前的谨(jǐn)慎(shèn)转变(biàn)为议息后的乐观，因(yīn)此黄金市场一度表现为(wèi)极(jí)为乐观，伦敦现货黄金(jīn)甚至创出了历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的>

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且(qiě)银行(xíng)业风险仍在蔓延，避险(xiǎn)情(qíng)绪提振贵金属价格。此外，随(suí)着经济走弱预期升温，预计美联储下半年大概率暂停加(jiā)息并将进入降息周期，实际利率或(huò)将(jiāng)继续下行(xíng)，贵金属中长期仍具有(yǒu)较高配(pèi)置(zhì)农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄(huáng)金而言，市(shì)场寄希望于美联储最后一次加息落地(dì)然后转降(jiàng)息预期(qī)，从而刺激价(jià)格继续高走，从这个角(jiǎo)度(dù)考虑黄金确实存(cún)在恢复上行趋(qū)势的可能(néng)性(xìng)。但当前美通胀仍(réng)在高(gāo)位，美联储货币紧缩动作并(bìng)没有结(jié)束，官(guān)员(yuán)们的讲话(huà)仍(réng)偏鹰派，5％的利率可能会维系较(jiào)长一段时(shí)间(jiān)，且高利率环境到底会对经济(jì)和金融(róng)市场产生怎样的(de)影响(xiǎng)也未可知，因此在当前看多观点出奇(qí)一致，且海外看多(duō)头寸比较拥挤的情况下，对待金(jīn)价节节攀(pān)高的观点谨(jǐn)慎为上(shàng)。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的