北京时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。“如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是(shì)消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让(r历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么àng)读者能够在第一(yī)时(shí)间获(huò)取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段(duàn)价(jià)格很好，第(dì)二个阶段(duàn)由于他(tā)们去年(nián)优异(yì)的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能(néng)力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很好，我们(men)有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠道多(duō)元化，我们(men)希望能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌(pái)推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽(suī)然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了(le)，但电影(yǐng)院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对(duì)其(qí)的(de)收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下(xià)应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英国(guó)有关部门积(jī)极地进行了(le)合(hé)作，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代(dài)表他(tā)们最终一定(dìng)会成功，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购最终没有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超过了(le)能(néng)源业务

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确(què)的价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行为方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是(shì)生意，而苹(píng)果(guǒ)的商(shāng)业模(mó)式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为(wèi)，如果他(tā)们要么(me)放弃第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季(jì)度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积(jī)电(diàn)是(shì)世界范(fàn)围(wéi)内管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要的(de)公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了(le)亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不(bù)需要高估就能(néng)成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可(kě)能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们(men)的不(bù)同(tóng)之处在(zài)于，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失败(bài)。但埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会(huì)面(miàn)临(lín)来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带(dài)来了(le)巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀(huái)疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投(tóu)资者(zhě)关(guān)于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度(dù)非历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很(hěn)多事情是不(bù)能掌控(kòng)的(de)。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益(yì)的机会在相对(duì)降低，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的(de)事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这其中会(huì)存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些环境(jìng)方面的(de)问题(tí)。从(cóng)传统能源(yuán)向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够。”更多(duō)精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变(biàn)革(gé)，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事(shì)业公司，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够在(zài)全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然(rán)后(hòu)将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们(men)也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业方(fāng)面希望能(néng)够取得的成绩，但这个(gè)过(guò)程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出(chū)的(de)硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使(shǐ)联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什(shén)么(me)只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做(zuò)了一件非常明(míng)智(zhì)的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们(men)都知(zhī)道，借了(le)很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的(de)天(tiān)量流动性，引发(fā)了严重的(de)通(tōng)货(huò)膨(péng)胀，市(shì)场普遍(biàn)在(zài)批评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在履行(xíng)其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其他(tā)人，也包括(kuò)我(wǒ)自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在(zài)目(mù)前的情(qíng)况下，可(kě)能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题(tí)的人。如(rú)果他们承担了不该(gāi)承担的(de)风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们(men)未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的银行投(tóu)资方法，不做别人做(zuò)的一(yī)些风险性(xìng)事(shì)情(qíng)，银(yín)行可能是一(yī)个非常不错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我看不到任(rèn)何(hé)其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多少(shǎo)数额(é)的货币才能(néng)解决问题，而直到它(tā)失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已(yǐ)经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一年的(de)保险准(zhǔn历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么)备金，其次一季度(dù)还(hái)是汽(qì)车保险的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了(le)长足的(de)进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)商业地产损失情况(kuàng)有多(duō)严重(zhòng)，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从(cóng)来(lái)不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不(bù)良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的(de)空洞化却是非常严(yán)重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出(chū)的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团队(duì)的(de)运(yùn)营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但(dàn)好在我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提(tí)供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商(shāng)业(yè)决(jué)定时成(chéng)为(wèi)一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的(de)股东权(quán)益和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美(měi)元的价格(gé)，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人(rén)能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资(zī)金(jīn)。但我们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无(wú)法做(zuò)什么(me)让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们(men)所拥(yōng)有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能(néng)力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关心季(jì)度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事(shì)业(yè)。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到(dào)的(de)是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉(xī)企(qǐ)业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那也能(néng)获利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情做(zuò)得更(gèng)好，或者去(qù)管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些(xiē)好的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不(bù)会去(qù)尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝对是(shì)世界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一(yī)些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投资(zī)机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)被认(rèn)为(wèi)是一个国家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是(shì)会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济(jì)中(zhōng)投入非常多的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的(de)股(gǔ)票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下(xià)了(le)非(fēi)常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产生益(yì)处(chù)，如果(guǒ)资(zī)本足够且(qiě)股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于(yú)遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习你(nǐ)。“你的(de)意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生(shēng)，你可(kě)以写一(yī)下(xià)讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们在财(cái)产规(guī)划(huà)分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩(hái)子而(ér)言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不(bù)到，成(chéng)功(gōng)就需要(yào)更多的(de)运气，当(dāng)然，你一定不要把自(zì)己的命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们(men)都(dōu)非常热(rè)爱自(zì)己的(de)事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写下一些非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的(de)工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本(běn)书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本书(shū)在其领域里具有这样持续的(de)地(dì)位(wèi)？”

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