A股“股王”之(zhī)争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史新(xīn)高，一度(dù)从(cóng)独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王(wáng)”的(de)光环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌(jí)岌可危。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系列(liè)热点催化下，中国(guó)移动今年股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近(jìn)一(yī)年股价累计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在(zài)原地踏步(bù)。有市场人士认为，中(zhōng)国移(yí)动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录(lù)：消费回潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数字(zì)经济时代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历(lì)史来看，最近十(shí)多年(nián)来股王变(biàn)迁的背(bèi)后似(shì)乎也(yě)反(fǎn)应着(zhe)国内经济(jì)趋势和(hé)产(chǎn)业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球资本市(shì)场市值(zhí)之首，得(dé)益于当(dāng)时基建(jiàn)大(dà)发展时期，中(zhōng)石油在股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互(hù)联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此(cǐ)后(hòu)三(sān)年的消费白马股大(dà)牛市，也成(chéng)就(jiù)了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来(lái)源：微信(xìn)公(gōng)众(zhòng)号市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年，虽然茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但在高(gāo)端白酒的高估值(zhí)泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的终端(duān)动销几乎(hū)并未(wèi)达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司(sī)股(gǔ)价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移动的(de)突然(rán)崛起更是(shì)开(kāi)始对其王(wáng)位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动(dòng)一(yī)度超越贵州(zhōu)茅台市值这一历(lì)史性事件背后(hòu)，除了离不开国家(jiā)政(zhèng)策(cè)持续推进的数(shù)字(zì)经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大概(gài)念加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均(jūn)为科(kē)技(jì)股。有分析认为(wèi)，科技进步已(yǐ)成提升(shēng)生产力的重要因素，二级市(shì)场对科(kē)技企业的态度能一定程(chéng)度显示出科(kē)技企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国(guó)移(yí)动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代(dài)表的消(xiāo)费股似乎(hū)也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国(guó)经(jīng)济(jì)逐渐向(xiàng)数字化(huà)深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研报(bào)表示，公(gōng)司作为国企数(shù)字(zì)经(jīng)济担当，积极(jí)布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的(de)进一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层云计(jì)算业务(wù)的需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业(yè)务能力，正在(zài)从(cóng)传统管道运营商(shāng)向数字科技(jì)领军(jūn)企业加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修复(fù)情况来看，根据(jù)光大(dà)证券4月15日研报(bào)显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五(wǔ)年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大运营商板(bǎn)块，借助“央企低(dī)估值+数字经济(jì)”成为(wèi)率先修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法(fǎ)能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事(shì)引(yǐn)发市(shì)场热(rè)议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的(de)传说，即大(dà)多股价超过(guò)茅台的(de)上市公司，在风(fēng)光散尽之后往往下场都不(bù)太(tài)好。本次(cì)中国移动直接在市(shì)值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的中国船(chuán)舶，其(qí)在(zài)2007年依托船舶业景气(qì)度提升，股价超(chāo)越茅台并一度(dù)突破(pò)300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌(diē)入(rù)冰点(diǎn)后极速(sù)缩水至30元(yuán)附近(jìn)，至今中国(guó)船舶股价(jià)维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中(zhōng)文在线、全通教育等多家(jiā)公司股(gǔ)价(jià)均(jūn)超越茅台(tái)，但最(zuì)后的结(jié)果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要是由(yóu)于行业景(jǐng)气度变化以及(jí)股市景气(qì)度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀(xī)缺性(xìng)以及长期稳(wěn)稳增(zēng)长的利(lì)润，最终一次次甩开这(zhè)些曾经(jīng)短暂(zàn)领先者。对于一家企业股(gǔ)价能(néng)否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观(guān)点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之(zhī)称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么(me)此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致(zhì)归结为(wèi)两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价(jià)，而(ér)中(zhōng)国(guó)移动虽掌(zhǎng)握(wò)着大(dà)把的通信类资源500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两，但作(zuò)为(wèi)央企需(xū)要(yào)承担“提速降费”的责任(rèn)，也(yě)就不能(néng)无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是(shì)成本(běn)方面(miàn)的问题，中国移动本质作为通信基础设(shè)施(shī)企业，需要(yào)持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年资(zī)本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本不需要如(rú)此沉重(zhòng)的资本开支，也(yě)不需(xū)要(yào)面临追赶最(zuì)新技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据可以看出(chū)，中(zhōng)国(guó)移动今(jīn)年(nián)一季度的营收是茅(máo)台的8倍，但(dàn)净(jìng)利润却差别不(bù)大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另(lìng)一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中国移动可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的(de)结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年投(tóu)资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计划资本开(kāi)支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突破(pò)1万亿元。据业内(nèi)人士测算(suàn)，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/cfbeb0f190ba61cf8446da6842729849.png" alt="A股股王之争(zhēng)的台前幕(mù)后：股王变迁史或预示(shì)数字经济时代(dài)迎新人，中国移动手握新魔(mó)法(fǎ)能否打(dǎ)破(pò)“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒”？">

　　同(tóng)时，更加重(zhòng)要的是(shì)，随着移动互(hù)联网进入下半场(chǎng)，行(xíng)业(yè)重(zhòng)心已转向产业互联(lián)网和智能(néng)化(huà)，中国移(yí)动加速转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表示，中(zhōng)国移动数字化转(zhuǎn)型收入(rù)“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字化转型收入对主营(yíng)业务(wù)收入增量贡献达到79500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收(shōu)入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司(sī)移动(dòng)云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移(yí)动云收入达(dá)到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实(shí)现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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