金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)相关业务(wù)，保(bǎo)护(hù)境内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了(le)《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部(bù)门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基(jī)金运用人民币投资银(yín)行间(jiān)市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进(jìn)一步做好境(jìng)外机构投资者投(tóu)资(zī)银行间债券(quàn)市场有关事(shì)宜(yí)的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者(zhě)可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境外(wài)投(tóu)资者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要(yào)求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子(zi)交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加(jiā)入其他受认可的(de)电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易(yì)平(píng)台为中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利(lì)境(jìng)外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商(shāng)名(míng)单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境外电子(zi)交易平台(tái)与境内电子交易平台(tái)的连接(jiē)，向(xiàng)境内(nèi)电子(zi)交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会认可的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集(jí)中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公司清算(suàn)会员资(zī)格或作为清算(suàn)客户委(wěi)托场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订(dìng)客户清算(suàn)协(xié)议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构(gòu)通过场外结(jié)算公司或其综合(hé)清算会员完(wán)成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机(jī)构作为(wèi)中央对手(shǒu)方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易充当(dāng)买方的卖(mài)方和卖方的(de)买方的(de)一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立(lì)两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下的(de)跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的(de)跨境资金结算(suàn)主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基本存款账户(hù)和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的(de)其他(tā)收(shōu)入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司将针对(duì)双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间(jiān)的(de)风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自(zì)清(qīng)算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名(míng)义于境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以上海清算所名(míng)义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人(rén)民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境(决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思jìng)债(zhài)权债务(wù)登记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行办理人民币或外(wài)币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤(ch决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思è)销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照(zhào)规(guī)定(dìng)履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民(mín)币购(gòu)售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民(mín)币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务(wù)范围(wéi)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)完(wán)善人(rén)民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行和境(jìng)外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)由此所产(chǎn)生的(de)头寸(cùn)可到境内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外投资(zī)者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人(rén)民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者和相关金(jīn)融(róng)市场基础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相(xiāng)关(guān)数(shù)据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报(bào)告库，在(zài)中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另(lìng)行(xíng)报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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