自2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓(tuí)势，展现出(chū)积极回暖的画(huà)风(fēng)，半导体、AI、中特估(gū)等主题(tí)层出不(bù)穷，基金经理也随之调仓换股，成(chéng)为市场关(guān)注焦点。而公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季报的披露(lù)，将(jiāng)明星基金经理们(men)近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基(jī)金披(pī)露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度(dù)投资情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基金经理对后市的(de)基本看法(fǎ)。多数明(míng)星基金经理在(zài)一季度仍保持90％以(yǐ)上的(de)高仓位运(yùn)作，仍坚持了自己的投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好(hǎo)后市，如刘彦春表示对全年股票(piào)市场有信心，未来将继(jì)续保持(chí)较高仓(cāng)位运作，更多(duō)在顺周期(qī)行业中寻找投资机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年(nián)二季度的(de)表(biǎo)现(xiàn)持(chí)乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露(lù)，市(shì)场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向扎实(shí)基本面验(yàn)证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配度。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，陈皓在一季报也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈(tán)了他(tā)对一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能(néng)是一次(cì)全新的技(jì)术(shù)革命，但(dàn)直言客(kè)观上当下的研究认(rèn)知还不具备对相关标的的(de)定价能力(lì)，尤其当这些(xiē)个股快速上涨后，选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静制动”，等(děng)待胜率和赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　张(zhāng)坤继续维持(chí)高仓(cāng)位运作(zuò)

　　被(bèi)称(chēng)为“坤(kūn)坤(kūn)”的(de)张(zhāng)坤是最(zuì)受基民(mín)关注的(de)基金(jīn)经理，他是(shì)国内首位千亿级(jí)主动权益基金经理，手(shǒu)握(wò)巨资让他分(fēn)量(liàng)十足(zú)。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓位基本都维持高仓位(wèi)运作(zuò)，多只基金(jīn)一(yī)季度(dù)末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模最大的(de)一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由(yóu)去(qù)年末的股票市(shì)值占基金净值(zhí)比例的94.7％微调至(zhì)一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张坤管(guǎn)理的易(yì)方达优质精选、易(yì)方(fāng)达亚洲精选在一季(jì)度末的仓位(wèi)在94％以上(shàng)。不(bù)过，易方达优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤(kūn)一(yī)直保持了一(yī)定水平(píng)的港股仓位，一(yī)季(jì)度末所管理的4只基金(jīn)基本维持(chí)和去年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对(duì)来说，调整幅度(dù)较大的是易方达(dá)亚洲精选，一季度末该(gāi)基金持有港股和美(měi)股的比(bǐ)例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港股 和(hé)美(měi)股的(de)比例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精选中也写(xiě)道，在(zài)一季(jì)度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了科(kē)技等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置，另外，在区域分(fēn)布上(shàng)配置的更加(jiā)均衡。个股方面，仍然(rán)持有(yǒu)商业(yè)模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。

　　一季(jì)度增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州(zhōu)茅台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定(dìng)力，经常在季报中谈(tán)及，投资者需要时(shí)刻保持一种克制而理性的(de)心理状态，不需(xū)要(yào)大量的行动，而是极(jí)大的耐心，坚持(chí)投资原(yuán)则，等到机会时全力(lì)出(chū)击。他一直保持着偏低(dī)换手(shǒu)率，一季报的重仓股也(yě)基(jī)本保持稳定，只是在(zài)结构(gòu)上进行调整(zhěng)。

　　从易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选一季度末(mò)持仓(cāng)上看(kàn)，前十大重仓股变化(huà)不大(dà)，贵州(zhōu)茅台再次成为(wèi)该(gāi)基金的(de)第一大重仓股(gǔ)，泸州(zhōu)老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二(èr)、第(dì)三大重仓股，而(ér)在去年末，该基(jī)金(jīn)前三大重仓股依次(cì)是腾讯控股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去(qù)年(nián)11月以来港股市场的大反弹，张坤明显(xiǎn)进行了(le)调整，减持了跟腾讯(xùn)控(kòng)股和香港交易所，而增(zēng)加了(le)美团-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较(jiào)去年底，中国海洋石(shí)油(yóu)新进前(qián)十大重仓股之列，而药明生物退(tuì)出前十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年持有的头号重仓股为贵(guì)州茅台，但是易(yì)方达亚洲精选和易方(fāng)达(dá)优质精选的(de)头(tóu)号重仓股仍为腾讯(xùn)控股。去年底这四只(zhǐ)基(jī)金的头号重(zhòng)仓(cāng)股均为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季(jì)度末腾讯控股(gǔ)仍(réng)是易方达优质精(jīng)选的第一大重仓股，但相(xiāng)较去年底(dǐ)已经进行了(le)减持，同样(yàng)减(jiǎn)持(chí)的还有港交所，这(zhè)只个(gè)股已经推(tuī)出了(le)前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。而美团新进(jìn)其(qí)前十大重仓(cāng)股之列。

　　一季度规(guī)模小幅提升

　　总规(guī)模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是(shì)行业(yè)内首位主动(dòng)权益基金管理规(guī)模超过千亿的基(jī)金经理，但近两年A股(gǔ)市场震荡，所管(guǎn)理规(guī)模所(suǒ)缩水。一季(jì)度(dù)末(mò)他所管理规模基本(běn)和(hé)去年底持平，整体规(guī)模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末，易方(fāng)达(dá)张坤(kūn)管理的4只基金合计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具(jù)体来看(kàn)，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达优(yōu)质精选、易(yì)方(fāng)达优势企业(yè)三年、易方达亚洲精选股票的规模(mó)分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选在今年一季(jì)度规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍(réng)以(yǐ)562.09亿元(yuán)的规模，位居基(jī)金行(xíng)业“巨(jù)无霸”的(de)主动权(quán)益基金。

　　选择一(yī)条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重要的

　　张(zhāng)坤每(měi)次(cì)在季报(bào)中都会(huì)清晰写道自己的投(tóu)资思(sī)路，这一次也不例外(wài)，值得(dé)投(tóu)资者看(kàn)一看。

　　张坤在(zài)季报中写到，基本(běn)面(miàn)价(jià)值投资很吸引人的(de)一点是，投资者可以用(yòng)很长一段时间(jiān)来充分观察公(gōng)司的发展，等(děng)到它(tā)们用(yòng)事实证明自己的成功和(hé)巨大(dà)的成长(zhǎng)潜力之后，再买入(rù)也不迟。

　　基(jī)本面(miàn)价值投资的优势之一在于可(kě)积累(lèi)性。具(jù)体来说，积累体现(xiàn)在对基本面分析方法(fǎ)的理(lǐ)解和对具体行业和企业的洞(dòng)察，所有这(zhè)些都使投资者未来更(gèng)可(kě)能做出对具(jù)体投资标的(de)内在价值的准确(què)判断。

　　如果只(zhǐ)是(shì)针对(duì)某一次(cì)投资(zī)，积(jī)累(lèi)的重要性可能(néng)并不显(xiǎn)著。但如(rú)果将投(tóu)资贯穿一生，并将(jiāng)长(zhǎng)期复合回(huí)报作(zuò)为终级(jí)目标，可积(jī)累性就是这一目标的最重要(yào)保障，选择一条可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡”并在(zài)坡(pō)上“滚雪球”是很重要的。我们(men)会(huì)参考(kǎo)全(quán)球产业升(shēng)级的经验，持续做(zuò)深入的研(yán)究(jiū)积(jī)累，争取构建一个全面而尽量准(zhǔn)确(què)的坐标(biāo)系(xì)，希(xī)望(wàng)能正(zhèng)确评估(gū)企业的竞争力并跨(kuà)行业选出好的公司。识别出(chū)好公司是如此重要，因为(wèi)好公司不是好股票的唯一情形(xíng)就是估值(zhí)过(guò)高(gāo)，在其他情(qíng)形下，好公司都(dōu)会给(gěi)投资者带来长期可(kě)观的回报。

　　研究方(fāng)面(miàn)，阅(yuè)读企业的定期报告并对财务数据进行系统整理和(hé)分析(xī)，是理解企(qǐ)业基本(běn)面的核(hé)心(xīn)手段之一。在定期报告中(zhōng)，企业(yè)的所(suǒ)有(yǒu)经营活(huó)动都会(huì)反映在财务数据中，定(dìng)量的(de)数据(jù)可以(yǐ)用(yòng)来检验并(bìng)修正调研中对(duì)企业形成的定性感知。如果能对一家公司过去和(hé)当前的财务状况(kuàng)了如指掌，就更有可能(néng)正确评判这家公司的未来价值。罗(luó)杰(jié)斯曾(céng)说过，你要阅读一切。如果你对一家公(gōng)司(sī)感兴趣(qù)，那就看看它的年报(bào)，你就会超过(guò)华尔街(jiē)98％的人。如果你阅读了年报中的附注(zhù)，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街的所(suǒ)有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的公(gōng)司都(dōu)经历过短期(qī)的经营业绩和股价的(de)震荡，经历过(guò)市场(chǎng)先生态(tài)度(dù)的冷暖(nuǎn)，但(dàn)它(tā)们成(chéng)功(gōng)的模式往往(wǎng)没有变化(huà)，通过深入的(de)研究并抓住这些关(guān)键(jiàn)的(de)因素，是能够一(yī)路坚持下来的重要因素，也通常(cháng)意(yì)味着长(zhǎng)期可观的(de)收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经作为一人包(bāo)揽前三(sān)的基金经理刘格(gé)菘(sōng)，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)为(wèi)例，一季度末(mò)该基(jī)金保持较高仓位(wèi)运(yùn)作，该基金(jīn)股(gǔ)票仓位(wèi)为92.15％，较(jiào)2022年四季度(dù)末的94.14％略有(yǒu)下(xià)滑，但基本(běn)是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓结(jié)构并没(méi)有进行(xíng)大幅度调整。数据显示(shì)，广发(fā)双擎升级(jí)一(yī)季度末前五大重仓(cāng)股分别为晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)、圣邦(bāng)股份(fèn)，这(zhè)些重仓股均出现在该(gāi)基金去(qù)年四季(jì)度末的前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　刘格菘在季(jì)报中写道，2023年一季度，表(biǎo)现(xiàn)较好的行(xíng)业为(wèi)新科技(jì)技术演绎预(yù)测(cè)中的相关行业，例如计算机(jī)、传媒(méi)、通信。以(yǐ)光(guāng)伏、新能源(yuán)、汽(qì)车等为(wèi)代表(biǎo)的高(gāo)端制(zhì)造业资(zī)产经历(lì)了下跌。在(zài)海外金融(róng)风险担忧、经(jīng)济衰退的初(chū)始预期(qī)、国际关系不确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的(de)应用展望，资金(jīn)分流可能是高端制造业相(xiāng)对表现不理想的原(yuán)因(yīn)之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基(jī)金的(de)持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优势的(de)高(gāo)端(duān)制造(zào)产(chǎn)业链布局(jú)。从重仓持(chí)股来看，该基金(jīn)重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一季度(dù)的重(zhòng)仓股(gǔ)变化不(bù)大，仅晶(jīng)科能源新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列，而比亚(yà)迪(dí)退出了(le)前十大重仓行(xíng)列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观(guān)的态度，随(suí)着(zhe)公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本面(miàn)验(yàn)证，预计更(gèng)注重基(jī)本(běn)面和估值的匹配(pèi)度(dù)。对本基金重(zhòng)点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变(biàn)化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。

　　就A股市场一季(jì)度的阶(jiē)段(duàn)特点来说，当前市场的参与资金方呈现复杂多(duō)样的趋(qū)势，收益预期的时间维(wéi)度(dù)预期也呈现分化，因此(cǐ)短期内(nèi)市场在(zài)主题逻辑的演(yǎn)绎幅(fú)度、转换速(sù)度都(dōu)会可预(yù)见地(dì)加(jiā)大。这对(duì)于投资人而言，在(zài)新信息的处理上提高(gāo)了难度，短(duǎn)期内基本面估值匹(pǐ)配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生(shēng)最重(zhòng)要的选择也(yě)就(jiù)是(shì)三、五次

　　作为市场上较(jiào)为知名(míng)的均衡(héng)性投资(zī)选手，陈皓一季度如何(hé)调整投资组合，如(rú)何展望未来市场投资机会，也非ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其管(guǎn)理的易方达新经(jīng)济基金中回顾一季度(dù)市场行情时表(biǎo)示，一季度中国经济整体温和复苏，由于(yú)刚刚经历疫情，居民(mín)消(xiāo)费和企业(yè)投资(zī)的信心恢复会(huì)有一个(gè)过程(chéng)，因(yīn)此短期持续加杠杆的动力(lì)不强，复(fù)苏力度相比市场乐观预期(qī)仍有一定(dìng)差距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽(jǐn)管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银行为代表(biǎo)的欧美 金融风波暂(zàn)时平(píng)息，但(dàn)也让(ràng)投资者担心这(zhè)是(shì)否只是当(dāng)下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一(yī)步增强了未来通胀的韧性，也让美联储在货币政策(cè)调整决策时愈加(jiā)进(jìn)退两难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多的经济基(jī)本面(miàn)遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动(dòng)内容生(shēng)成）”和部(bù)分国(guó)企相关(guān)板块获得了边际资金的巨量(liàng)涌入，机构短时(shí)间剧烈、集(jí)中的调仓行(xíng)为，则(zé)进一步加剧(jù)了市场结(jié)构(gòu)的(de)分化(huà)。受(shòu)益两(liǎng)大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出，而新能源(yuán)、金融地产等行业(yè)则录得负(fù)收益。

　　谈及一(yī)季(jì)度(dù)投资(zī)操作时，陈皓称，由于尚未发掘到(dào)基本面驱动的投(tóu)资主线，本(běn)基金(jīn)一季度操作(zuò)不(bù)多，主要包括行(xíng)业上用(yòng)医药替代了部分白(bái)酒仓位，个股上则逆(nì)向增(zēng)持了一些(xiē)由(yóu)于短期(qī)基本(běn)面一般或(huò)者机构调仓导致股价(jià)下跌，但长(zhǎng)期市(shì)值空(kōng)间较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化上(shàng)看，此前连续3个季度位列前五大重仓股之一(yī)的(de)五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，在今年(nián)一季度退出(chū)该基金前十大重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮液，新进前(qián)五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯(wéi)一一(yī)只仍保留在前十大重(zhòng)仓股的贵州茅台也遭到陈(chén)皓减持，对(duì)比上一个季度，陈(chén)皓在一季度减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅(fú)度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重仓(cāng)股退居第(dì)四大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主(zhǔ)要供(gōng)应北斗关键器件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙头中的巨(jù)化股份、特(tè)钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光国微、宁德时代(dài)也退出前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　陈皓在(zài)一季报(bào)也用(yòng)相当大的篇幅谈了他(tā)对(duì)一季度热门(mén)的AI板块的(de)看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的研究，方向(xiàng)上非(fēi)常认(rèn)同其很(hěn)可(kě)能是一次全新的技(jì)术革命，将(jiāng)极大(dà)提升全社(shè)会的生产(chǎn)效率，但客观(guān)上我们(men)当下的研究认知还不(bù)具备对(duì)相(xiāng)关(guān)标的的(de)定价能力，尤(yóu)其当这(zhè)些个股快速上涨后，也不太符合我(wǒ)们“以(yǐ)相对合理的(de)价格买入预期收(shōu)益率更高的(de)资(zī)产”这一(yī)投(tóu)资理(lǐ)念，因(yīn)此会选择暂时“以静制动”，继续对产业(yè)和公司进(jìn)行跟踪、研究以(yǐ)及再(zài)定(dìng)价，等(děng)待(dài)胜率(lǜ)和赔率更高的(de)投(tóu)资(zī)时(shí)机出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还(hái)分享了自己(jǐ)最新的投资感悟，他表示，相比资本市场即(jí)期涨跌带来(lái)的多巴(bā)胺，我们更倾(qīng)向于通(tōng)过(guò)深入研究获得超额认知、并最终(zhōng)映射(shè)到(dào)投资上来获(huò)得内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但终其(qí)一生最重要的其实也就(jiù)是那(nà)三、五(wǔ)次，我们平(píng)时的不(bù)断学(xué)习(xí)、反思、进(jìn)化，努力追寻(xún)的正是在每一(yī)次关键选择时(shí)将胜(shèng)率再提(tí)升一(yī)点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿或发酵，我们(men)重启(qǐ)了(le)与世界的链接，中(zhōng)国(guó)在中东(dōng)、南美等新兴市场获得(dé)了更(gèng)多实(shí)质性认同的声(shēng)音和举(jǔ)动；国内主要城市的一二(èr)手房销售持(chí)续恢复(fù)，部(bù)分行业已经进(jìn)入库存周期的尾段，我(wǒ)们(men)可能真的(de)只需要一(yī)点点信心，就能扭转困局，将经济(jì)带入(rù)正循(xún)环。一(yī)如当(dāng)下(xià)的证(zhèng)券市场，我们也衷(zhōng)心的希望其能(néng)够早日摆(bǎi)脱(tuō)存量(liàng)博弈的困难模式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质股票(piào)里寻(xún)找价值(zhí)

　　去翻更(gèng)多(duō)的“石头”

　　富国(guó)基金(jīn)副总(zǒng)经理朱(zhū)少醒一(yī)季(jì)度持仓基本保持稳定(dìng)，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗(liáo)、银行、券商、新能源(yuán)等板块(kuài)龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十(shí)大重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位居富国天惠基金前三大重仓股，金域医学新进前三大重仓股，这也(yě)是自2021年以来，金域医学首次(cì)进入富国天惠前(qián)十大(dà)重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域(yù)医(yī)学是一家(jiā)以第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)业(yè)务为核心的(de)高科技服务企业，通过不(bù)断积累的“大平(píng)台、大网络、大(dà)服务、大样本和大(dà)数据”等资源(yuán)优势，为全(quán)国各级医疗(liáo)机构提供(gōng)领先的医学诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除(chú)了(le)金(jīn)域医学(xué)之外，基础化工板块中的蓝(lán)晓科技也在(zài)一季度新进富国天惠前(qián)十大重仓股，受益于生(shēng)命科学业(yè)务增长迅速，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科(kē)技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞(ruì)丰新材(cái)两只(zhǐ)个股则在一(yī)季度退出富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱(zhū)少醒在一(yī)季报中回顾，一(yī)季(jì)度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种(zhǒng)艰难挑(tiāo)战的(de)2022年(nián)后(hòu)，一季度实体(tǐ)经济进入(rù)了复苏的阶段。各项(xiàng)宏(hóng)观经济指标在3月份有了(le)明显(xiǎn)改善。货币(bì)政策(cè)保持宽(kuān)松，前(qián)几年实(shí)施的(de)一些收缩性行业监(jiān)管政策放松管(guǎn)制的迹象确认。投资(zī)者的风险偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽管(guǎn)目前数(shù)据(jù)上呈现的复苏力度还不是很(hěn)强，但我们应该看到是积极的因(yīn)素(sù)正在发挥作用持续的(de)进程中(zhōng)。更要重视(shì)的(de)是市场的整(zhěng)体估值依(yī)然处于(yú)长(zhǎng)周期(qī)中(zhōng)很有吸引(yǐn)力的位(wèi)置(zhì)，当下(xià)权益市场处在较好的风险收(shōu)益区间。

　　他表(biǎo)示，放在更长的时(shí)间(jiān)维(wéi)度，我们相信现在所(suǒ)面(miàn)临的重重困难终(zhōng)将找到解决的出(chū)路。投资者当前选择承受市场波动对应的预(yù)期回报(bào)水平的(de)是相当(dāng)合适的。未来我(wǒ)们依然会致力于在优质股票(piào)里寻找价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多(duō)次季报披露时反复强调，我(wǒ)们并不具备精确(què)预测市场短期趋势的可靠能力(lì)，而把精力集中(zhōng)在耐心(xīn)收集具有远(yuǎn)大前景的优(yōu)秀公司，等待公司自身创造价(jià)值的实现和(hé)市(shì)场情绪在未来某个时点的周期(qī)性回(huí)归。个股选择(zé)层面，本基金偏好投资(zī)于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类企(qǐ)业，有(yǒu)更大的(de)概率(lǜ)能在未来为(wèi)投资者创造价值。分享企业自身增(zēng)长(zhǎng)带来的资本(běn)市场收(shōu)益(yì)是成(chéng)长型(xíng)基金获取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知(zhī)名的主投(tóu)大消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的基金经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿“重(zhòng)金”的刘(liú)彦春一季度如何调(diào)仓(cāng)换股，他又是如何看待未(wèi)来(lái)市(shì)场(chǎng)，也值得(dé)投资者关注(zhù)。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的(de)仓位和行业板块变(biàn)化(huà)不大。他在景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道，一(yī)季度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然(rán)坚持自下而上精选(xuǎn)个股而非(fēi)择时(shí)的(de)投(tóu)资风格(gé)，保持合(hé)同约定较高仓位运(yùn)作(zuò)。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益季(jì)报(bào)来看(kàn)，前三大重(zhòng)仓股仍为(wèi)白酒龙头(tóu)股，贵州茅(máo)台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡(gòng)酒(jiǔ)、山(shān)西汾酒(jiǔ)也继续在其前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)中。

　　从增(zēng)持(chí)力(lì)度(dù)上看(kàn)，刘彦(yàn)春对中(zhōng)国中(zhōng)免(miǎn)加仓(cāng)力度最(zuì)大，一(yī)季度(dù)环比(bǐ)？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持仓，美(měi)的集(jí)团新(xīn)进前十大重仓股之(zhī)列，而晨光(guāng)股(gǔ)份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季(jì)度，我(wǒ)国经济温和复苏。海外通胀预(yù)期变化对国内资本市场造成(chéng)较大(dà)扰动(dòng)。美国失(shī)业率水平(píng)再创(chuàng)新低，意味着(zhe)高利率环境大概率持续更长时间。气球(qiú)事(shì)件导致(zhì)中美(měi)关系再(zài)度紧张(zhāng)。国(guó)内强刺激预期落空，叠加海外风(fēng)险事件，股票市(shì)场开始偏(piān)离复苏主线，博(bó)弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是今年(nián)主要(yào)宏观背景。经济(jì)运行正常化(huà)需要一个(gè)过(guò)程，特别是居民和中小企(qǐ)业，需(xū)要时间修复资产(chǎn)负债表、修复信心。随着经济逐步正常化，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)信心回升、超额储蓄(xù)下(xià)降是必然事件(jiàn)，消费今年大(dà)概率超(chāo)预期(qī)回升。就近(jìn)期公(gōng)布的(de)社融和(hé)地产数据分析，二(èr)季(jì)度A股盈(yíng)利增速有望(wàng)进入上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加息过(guò)快带(dài)来(lái)的(de)金融风险，本(běn)身会加大紧缩(suō)效应，联储(chǔ)紧缩速(sù)度(dù)和幅度向下(xià)修正。紧缩带来(lái)的金融风险更多是流动性问题，底层资(zī)产问题不大(dà)，海外央行及时救助可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段(duàn)我们认(rèn)为出现(xiàn)金(jīn)融危机(jī)的风险不大。欧(ōu)美等(děng)发达国家通胀和金融风险并存，处理难度(dù)较大，这(zhè)也意味着全球无风险收益率在相对顶部(bù)位置，国(guó)家之家沟通对话、加强合作的(de)可(kě)能性也在加大。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的路上。除了(le)继续关注整个经济体发展状(zhuàng)况之外，我们可以将目光更(gèng)多放在微观(guān)企业层面。可以看到(dào)很多公(gōng)司在(zài)过去几年始终做正确的事，经营效率提升，逆境ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗中变得更加优秀(xiù)、更加强大。不必总是关注(zhù)宏(hóng)观数据，多看(kàn)看微观企业变化(huà)可(kě)以让内(nèi)心更加平(píng)静。我(wǒ)们对全年股票市(shì)场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持合(hé)同约定(dìng)较高(gāo)仓位(wèi)运作，更(gèng)多在顺周期行业(yè)中寻找投(tóu)资机(jī)会(huì)。期待为持有人(rén)创造良(liáng)好收益。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗