财(cái)联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开(kāi)始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化(huà)集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原(yuán)因之一是上(shàng)海车展有望带动(dòng)购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海车展(zhǎn)将让(ràng)消费者(zhě)感受到汽车(chē)消费的火热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提(tí)振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者(zhě)对电动车的观望心态有(yǒu)望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月(yuè)完(wán)结，届时(shí)电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至(zhì)健康(kāng)水平，并(bìng)带动上游材(cái)料(liào)采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况(kuàng)看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在(zài)4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面(miàn)恢复生产，排产相(xiāng)比一(yī)季度会(huì)有明显的提(tí)升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次(cì)碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍(réng)难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面需要观察下游(yóu)库存状况，另一(yī)方(fāng)面还(hái)需要看(kàn)终端(duān)需求是否真正回(huí)暖，”华(huá)南一(yī)家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对(duì)财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开(kāi)始便启(qǐ)动大规模去库存举措(cuò)，这一举措在一(yī)季(jì)度实(shí)际上(shàng)已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以后，相关(guān)电池厂(chǎng)商提到，目(mù)前(qián)库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产(chǎn)线也已经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸铁(tiě)锂电池库存(cún)，有业(yè)内人士(shì)直言，相关库存基本出清(qīng)，后续(xù)将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)的风(fēng)向标，宁(níng)德时代一季度报告(gào)显示，其库存(cún)金额已从年初的(de)766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到2022年(nián)第(dì)一季度的水平。材料(liào)价格和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也构成(chéng)锂电(diàn)产业(yè)走(zǒu)向(xiàng)的关键(jiàn)，随(suí)价格企稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂电(diàn)产业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐(yán)价格(gé)走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年(nián)看跌至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业(yè)创(chuàng)新(xīn)联(lián)盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池(chí)行业仍(réng)然存(cún)在一些问题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原(yuán)材料短期大幅下降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当(dāng)涨价是正常现象(xiàng)，行业要(yào)以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分(fēn)配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内(nèi当年非典为什么神秘结束了)人士和(hé)分析师近期(qī)对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走势进行(xíng)预判并阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列(liè)的数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速(sù)从(cóng)而在需求表现上提前透支(zhī)碳酸(suān)锂的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游(yóu)电池厂商(shāng)集体进入清库存(cún)阶(jiē)段(duàn)。从上游材料价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实现(xiàn)反弹。更值得(dé)注意的是，在(zà当年非典为什么神秘结束了i)锂电产业链(liàn)，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回(huí)退(tuì)，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商(shāng)和下游(yóu)车(chē)企已陆(lù)续重启订单(dān)，带动产业需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年(nián)初的市场恐(kǒng)慌情绪主要(yào)来自车(chē)市的需(xū)求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量(liàng)数据来(lái)看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来(lái)，车市逐(zhú)渐转入销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一步带(dài)动锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业中上游的(de)订单需求。加上(shàng)5月(yuè)份(fèn)临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业(yè)有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可(kě)能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能(néng)太大，最多在(zài)10％左右。业内(nèi)人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)的(de)暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市(shì)场预期回(huí)调下，电池厂(chǎng)商在价格谈(tán)判上(shàng)会更加谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商一体化(huà)带(dài)来(lái)的(de)碳酸锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将削(xuē)弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇(qí)股(gǔ)份、华友钴业等企(qǐ)业持续推(tuī)进(jìn)电(diàn)池(chí)回收(shōu)布局，来自(zì)终端材(cái)料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收(shōu)的废旧(jiù)电(diàn)池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进(jìn)展顺利，将(jiāng)进当年非典为什么神秘结束了(jìn)一(yī)步(bù)释放(fàng)碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程(chéng)之(zhī)后，整个(gè)锂电产业的运作(zuò)模(mó)式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得(dé)更(gèng)为平滑。从(cóng)原材料(liào)到电池，再(zài)到下游车企，产(chǎn)业链各个(gè)环节的价格以及(jí)供(gōng)需变化也将变(biàn)得更加平衡且具有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前(qián)上(shàng)游库存(cún)水平(píng)依(yī)旧处于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是(shì)一(yī)个下(xià)游获利、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过(guò)快，但这并(bìng)不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直(zhí)接受到冲(chōng)击的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根据(jù)藏格矿业(yè)一季度数(shù)据，碳酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出(chū)现(xiàn)主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公告(gào)，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利(lì)润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌(diē)停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企业则命运(yùn)分(fēn)化(huà)，大公(gōng)司如(rú)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中(zhōng)获得(dé)更(gèng)多(duō)市场份(fèn)额，行(xíng)业(yè)将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中(zhōng)发生过的事。而同环节的大量(liàng)中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤(yóu)其(qí)是(shì)最(zuì)近两(liǎng)年(nián)追(zhuī)高入局的(de)新公(gōng)司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内人(rén)士表(biǎo)示，这(zhè)一轮(lún)价格(gé)下(xià)降长期利好中国最大的(de)两个(gè)锂盐(yán)供应(yīng)商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国(guó)最大(dà)的新(xīn)能源车企比亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使他(tā)们更能承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公(gōng)司也有行(xíng)业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　但(dàn)这并(bìng)不(bù)意味着，这(zhè)两家公司(sī)能以低(dī)于(yú)5万元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿(kuàng)产的(de)分销权或开采权，交易(yì)价格也需要通过长协确定，按市(shì)价定期(qī)调(diào)整。但能获得(dé)上游更低成本的资(zī)源，让这(zhè)两家大企业更(gèng)能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超预(yù)期(qī)下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过(guò)锂价下降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并不是一个下(xià)游获利，上游承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三年(nián)长单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是(shì)，宁德时代今年5月计(jì)划投(tóu)产的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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