昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可(kě)能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息(xī)的(de)押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时(shí)段，新(xīn)加坡(pō)铁(tiě)矿石(shí)指数(shù)期(qī)货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国企业(yè)将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代(dài)人都要(yào)经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们(men)的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结(jié)束(shù)时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的(de)保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面(miàn)下(xià)跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存(cún)来看(kàn)，今年下(xià)半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全国(guó)新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前(qián)生猪(zhū)出(chū)栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发(fā)展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再次回归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或(huò)继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大(dà)概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的(de)背景(jǐng)下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在(zài)需(xū)求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带(dài)来(lái)了(le)压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则进一步加(jiā)速(sù)了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪释(shì)放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地(dì)未来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚(yà)地(dì)区棕榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需(xū)求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续(xù)面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(bi三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么ǎo)示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史(shǐ)极(jí)低(dī)负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步下(xià)移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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