随(suí)着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只数(shù)最多的权益基金，相比去(qù)年(nián)四季(jì)度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的(de)状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募(mù)基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益(yì)基(jī)金，这(zhè)也(yě)是(shì)华(huá)商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度(dù)均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止今年一季度(dù)末(mò)，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀(shā)的个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固或出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士，有过多(duō)年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中(外科鼻祖是谁？zhōng)，汇添富科技(jì)创(chuàng)新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三(sān)则被易(yì)方达信息产业(yè)、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据(jù)；股票(piào)基金增(zēng)持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交银(yín)定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安(ān)信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持(chí)权益(yì)资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的(de)配置比例，同时适度降低(dī)价值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收益(yì)基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然(rán)保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝对收益的投资机(jī)会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合(hé)波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确(què)定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富(fù)国信(xìn)用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)了低(dī)估值(zhí)价值(zhí)风格基金和股票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的(de)估(gū)值水平(píng)变化做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续(xù)对(duì)部分(fēn)主动(dòng)权益基金进行了分散和(hé)优化，在(zài)一(yī)季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比(bǐ)等的(de)判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持部分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金整体(tǐ)保持(chí)中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固(gù)收仓位的(de)弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美股基金(外科鼻祖是谁？jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动(dòng)态(tài)再(zài)平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了(le)偏成(chéng)长策(cè)略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度(dù)逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然(rán)选择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基(jī)金(jīn)。在(zài)不同地域的(de)投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持方向作为调(diào)整配(pèi)置主要(yào)方向，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性(xìng)较(jiào)好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济活(huó)动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及受益于(yú)产业(yè)周期见底及(jí)国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季(jì)报中提到了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字(zì)经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路(lù)带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估(gū)值(zhí)处均在(zài)具备吸引力(lì)的(de)水平，为长期投资提(tí)供(gōng)一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济修复(fù)是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技术(shù)对经济(jì)各个(gè)领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望(wàng)随着节日(rì)出(chū)行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中国经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复(fù)盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改善(shàn)能激(jī)活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超预(yù)期(qī)、全(quán)年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板(bǎn)块(kuài)具(jù)备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本(běn)面的(de)改善，外科鼻祖是谁？并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估值性价(jià)比更高。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别是(shì)国(guó)产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的突破，有可(kě)能打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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