财(cái)联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的(de)一个(gè)重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和(hé)做市商(shāng)组成的委员会一致投票通过了上(shàng)述决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现在(zài)投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据(jù)的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人。同时(shí)在2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会(huì)没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借(jiè)款(kuǎn)资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券全(quán)额(é)减记，此举(jǔ)也引发(fā)了(le)大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较(jiào)为常见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的(de)作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面(miàn)值减去(qù)违约后的市(shì)场价(jià)值。各(gè)个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委(wěi)员会，负(fù)责决(jué)定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级(jí)债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞信的(de)最(zuì)新评(píng)估。在本周二(èr)提交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支(zhī)出(chū)。不过(guò七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战(zhàn)略委(wěi)员会(huì)就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团(tuán)的(de)董事会，同时在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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