“非(fēi)农之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显示(shì)，美国(guó)5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数据公布(bù)后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)日(rì)内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互换合(hé)约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美(měi)联储7月加息几(jǐ)率增加(jiā)，预计(jì)未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗(àn)示(shì)12月放缓加息当天(tiān)以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公(gōng)布次(cì)日(rì)以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全(quán)周跌(diē)幅，和布(bù)油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益(yì)率反弹的打击(jī)下持(chí)续下(xià)行，创两(liǎng)周多来最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人(rén)数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非(fēi)农(nóng)新增就业(yè)33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就业(yè)主要集中(zhōng)在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示(shì)出就业市(shì)场边际(jì)降温的(de)更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员(yuán)人(rén)数的增加，失业(yè)率(lǜ)预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来(lái)的最低(dī)水平(píng)，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计还不(bù)会引发市(shì)场和官方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在(zài)，但随着需(xū)求(qiú)降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力(lì)开(kāi)始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增(zēng)速(sù)环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通(tōng)胀的(de)助推作(zuò)用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率(lǜ)事件，还(hái)需(xū)要关注后续公布(bù)的(de)5月美国通(tōng)胀数据，当前的(de)就业市场状态可(kě)以支(zhī)撑在通(tōng)胀压(yā)力较大时继续加(jiā)息。美联储利率(lǜ)会议落(luò)地前，市(shì)场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美元(yuán)指数(shù)在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美国(guó)政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预(yù)计国际金价(jià)在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据(jù)消息人(rén)士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选(xuǎn)项之一是额(é)外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的(de)消息意味着(zhe)更多的不确定(dìng)性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析(xī)师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不(bù)过这些行(xíng)动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要(yào)“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可(kě)能减产，布(bù)伦特(tè)油价(jià)可能会(huì)在年底前(qián)自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石(shí)油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地(dì)做出(chū)任何决定，以(yǐ)使市场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎(hū)支(zhī)持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石(shí)油部长(zhǎng)们决(jué)心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济和金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格(gé)在(zài)六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌(wū)冲(chōng)突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯(sī)基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成为(wèi)北(běi)约成员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要(yào)把这些保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌(wū)克(kè)兰能真(zhēn)正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消息(xī)援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道(dào)，英(yīng)国《金融徐海为是谁？(róng)时报》援(yuán)引知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基向北约各国领导(dǎo)人明确表示(shì)，除非(fēi)向基(jī)辅提供加入北约的路(lù)线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不会出席(xí)7月举行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北(běi)约外(wài)长会期间表示，德国(guó)不认(rèn)为北约应该在近期(qī)内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在(zài)内的(de)其他一些北约成员国也不希(xī)望乌(wū)克(kè)兰(lán)迅速成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员国，而只是希望为乌(wū)克兰(lán)提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面(miàn)来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在美(měi)联储本月会(huì)议或暂停加息(xī)的预期(qī)推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低(dī)点，对风险资(zī)产的(de)压(yā)制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预期(qī)的数据改善了(le)市场情绪，同(tóng)时(shí)市场也(yě)在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪回(huí)暖的(de)带动下，天然橡胶期货价(ji徐海为是谁？à)格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天(tiān)胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收(shōu)储传(chuán)闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行(xíng)情来看(kàn)，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短(duǎn)期受(shòu)消息提振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供(gōng)多(duō)需少，终(zhōng)究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实(shí)，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继(jì)此前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展(zhǎn)开的(de)新一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍(réng)然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治(zhì)、战(zhàn)略意义大于(yú)经济(jì)意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重(zhòng)要战略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个(gè)事实(shí)：中国的天然(rán)橡胶(jiāo)的自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从中国(guó)本身的天然(rán)橡胶(jiāo徐海为是谁？)来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其(qí)实是有(yǒu)很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的(de)收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储的对象是国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常(cháng)小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求(qiú)几无(wú)影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对象是(shì)交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全年(nián)国(guó)产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那(nà)么收储的(de)量(liàng)其实(shí)占到相当全(quán)年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合(hé)历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层(céng)楼。但是，由于(yú)整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来(lái)袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区(qū)全面(miàn)开割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南(nán)产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价(jià)格(gé)相(xiāng)对(duì)偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢(huī)复正(zhèng)常(cháng)，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对正(zhèng)常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周(zhōu)以及(jí)下周预计(jì)雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已大(dà)面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同(tóng)时根(gēn)据历史(shǐ)降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区(qū)降雨量虽(suī)然处(chù)于历(lì)史均值以下的概(gài)率较高，但(dàn)由于季节性的(de)因素，降雨绝对(duì)数量仍(réng)然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发行情(qíng)上涨的(de)主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较为充足，对开(kāi)工率形成(chéng)一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最(zuì)新(xīn)数据显示，目前(qián)下游外贸(mào)订单(dān)充足，加(jiā)之内销订单缺货现(xiàn)象仍(réng)存，企业排产积(jī)极(jí)性不减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不(bù)同的(de)市场主(zhǔ)体预(yù)期不同，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国(guó)内(nèi)轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和(hé)出(chū)口同比数据还是不(bù)错的，反映国(guó)内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激(jī)政策(cè)退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面(miàn)消息较多，市(shì)场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地(dì)区(qū)天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不(bù)行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济(jì)复苏进(jìn)程、人民(mín)币汇率波(bō)动；另一方(fāng)面美(měi)联储加(jiā)息进程，以(yǐ)及(jí)美国银(yín)行危机和美债上限问题(tí)等(děng)。看(kàn)向下半年(nián)，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而(ér)宏观面(miàn)预计比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联储加息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然(rán)橡胶(jiāo)市场不(bù)宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素(sù)波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价(jià)走势(shì)的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市(shì)预计存在下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下半年来(lái)看，外需受(shòu)海外经(jīng)济衰(shuāi)退和(hé)汽(qì)车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外(wài)货源涌(yǒng)入国内，对国内现货(huò)端构(gòu)成(chéng)压(yā)力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)一(yī)波反弹行情(qíng)，但(dàn)节后市(shì)场(chǎng)从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价(jià)因(yīn)此持续承压运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去(qù)库和资金再次(cì)做多的意愿。后续还需(xū)继续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异(yì)常状况，或将带(dài)来新的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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