大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习(xí)近平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平(píng)同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各(gè)部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和(hé)经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安(ān)全(quán)，我国疫情(qíng)防(fáng)控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求(qiú)的(de)支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时(shí)，会(huì)议还(hái)提出，在(zài)超大特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村(cūn)改造和(hé)“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国(guó)第一(yī)共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了(le)第(dì)一共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国(guó)历(lì)史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测算(suàn)，全(quán)国(guó)国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中。 他10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止(zhǐ)放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机(jī)，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权(quán)使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生(shēng)意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企(qǐ)图(tú)使用无(wú)人(rén)机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行(xíng)情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投(tóu)资者对(duì)经济(jì)的预期(qī)将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然(rán)处(chù)于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮点日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月将在微观体(tǐ)验、10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年(nián)第二个(gè)关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季(jì)度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要(yào)密(mì)切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平不(bù)高仍处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日虽受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期(qī)结构(gòu)上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技(jì)周(zhōu)期与(yǔ)复苏(sū)链(liàn)中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对(duì)比历史(shǐ)，这次(cì)牛市(shì)第一波(bō)上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科(kē)技和大宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我(wǒ)们的(de)资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成(chéng)为未来经济(jì)增长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场(chǎng)上涨概(gài)率较节(jié)前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多(duō)震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一季度经济增速(sù)不(bù)及市场预期，美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促(cù)使美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企业(yè)盈(yíng)利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展”，全(quán)球产业催化和(hé)国(guó)内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的(de)边(biān)际(jì)变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市(shì)场(chǎng)的(de)表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太(tài)久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一(yī)下降背后我们认为可能主要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度(dù)经济数据(jù)最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济(jì)担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一(yī)次市场(chǎng)的战术调整虽(suī)然(rán)可能已经完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺(quē)乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短(duǎn)期(qī)的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年(nián)内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和(hé)E10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码TF后续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量(liàng)资(zī)金(jīn)行情，高股息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若美联(lián)储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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