随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较大。今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达(dá)、中微公(gōng)司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季(jì)度(dù)市场(chǎng)最(zuì)火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入(rù)局(jú)。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速(sù)。在(zài)景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过去几个(gè)季度(dù)的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需求恢(huī)复的(de)力度，数(shù)据中心(xīn)有(yǒu)望率(lǜ)家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子(zi)，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们(men)总体(tǐ)认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们(men)曾(céng)经提(tí)到了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯(féng)明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时(shí)代(dài)、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一(yī)季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)进行不(bù)同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发(fā)布了(le)一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温(wēn)和复苏家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调(diào)整了一(yī)部分家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对(duì)目(mù)前的(de)生产和(hé)生活方(fāng)式带(dài)来重(zhòng)大变(biàn)化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这(zhè)项技(jì)术(shù)革命(mìng)给具体公司和行业格局带(dài)来的(de)影响，也不(bù)能(néng)给出大(dà)部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂(zàn)时还没(méi)有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多(duō)的(de)电动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的(de)信心(xīn)出现了波动。投资者预期(qī)变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分个(gè)股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位(wèi)置，而(ér)这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什(shén)么程(chéng)度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着(zhe)时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市场提供的(de)较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热(rè)点不断(duàn)切换(huàn)的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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