AI板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而来的(de)是(shì)，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布试水人(rén)工(gōng)智能、基金(jīn)经(jīng)理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年一季度报(bào)中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多(duō)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机(jī)遇。各大(dà)派别基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投资价值，但(dàn)是(shì)对于(yú)短期人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季(jì)报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段(duàn)AI生成的内容阐(chǎn)述了(le)人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护(hù)和可持续发展，以及(jí)新能(néng)源开(kāi)发和利(lì)用等(děng)领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速发展为全球(qiú)带来无数机(jī)遇和挑战，将极(jí)大地(dì)影响我们的生活(huó)方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术(shù)的健康、可(kě)持续发展，需(xū)要建立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据(jù)安(ān)全并防止滥(làn)用。在应(yīng)对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这一领(lǐng)域(yù)的创(chuàng)新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重在季(jì)报中也明确表示(shì)，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈(tán)及，一季度(dù)进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑(jí)是提(tí)高(gāo)效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的核心在(zài)于效率的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的(de)观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到(dào)数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信息(xī)计算、存储、传播的效(xiào)率，这是(shì)一个(gè)长期向上的类消费行业，在(zài)美国(guó)是一个(gè)和互联网行业一样大规模的产业(yè)。在(zài)中国，依(yī)然处于(yú)产业的早期，但是我们可以看到(dào)疫(yì)情背景下，大(dà)家越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字(zì)化将会和人工智能深度(dù)融合，也会给中国公(gōng)司带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整(zhěng)个板(bǎn)块(kuài)的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工智能(néng)完(wán)成季报(bào)，也显示出人工(gōng)智(zhì)能确实开始方(fāng)方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基金(jīn)公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百(bǎi)度(dù)智能云接入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者关系(xì)管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场热点，不少基(jī)金经球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么理选择了积极参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度进行了(le)一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业。前十(shí)大重(zhòng)仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需(xū)求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数(shù)字(zì)化、新能源(yuán)、互联网平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为，各(gè)个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力(lì)会重(zhòng)新成(chéng)为最(zuì)重要(yào)的增(zēng)长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜明的看好港股的机球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么会，特别(bié)是软件和(hé)互(hù)联网领域的机会(huì)。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少(shǎo)基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增持(chí)软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估值、机构持(chí)仓的历(lì)史(shǐ)底部(bù)的位置。他认为，行(xíng)业在信(xìn)创、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的(de)景(jǐng)气周期，也(yě)是为数(shù)不(bù)多处于(yú)成长前期、对标国际也还(hái)有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的(de)板(bǎn)块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮科技(jì)创新周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的(de)科技板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基(jī)金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智能和(hé)可再生能源将构成未(wèi)来社(shè)会的基(jī)石。在当下，随着经(jīng)济的(de)企稳(wěn)和新人(rén)工智能浪(làng)潮(cháo)的进(jìn)入，未来新的产(chǎn)业机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积(jī)极的一派。他(tā)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子版块带动(dòng)的人(rén)工(gōng)智能(néng)、中字头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理的(de)基(jī)金维(wéi)持了(le)较高仓(cāng)位，对人工智能相关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精(jīng)选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人(rén)工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季度(dù)也进行(xíng)了(le)调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比例，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入(rù)前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数(shù)字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济(jì)发展模(mó)式(shì)转变，数据(jù)成为新的生产要素(sù)，高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于全要(yào)素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的(de)产业(yè)逻(luó)辑，通(tōng)过信息技术(shù)全方位赋(fù)能传统行业(yè)，从(cóng)生产和服务端全面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化(huà)的行业应用(yòng)等，这是一个系(xì)统性工程，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是(shì)未来具(jù)有(yǒu)成长性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部(bù)总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生活在一季度继(jì)续调(diào)整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)制造业(yè)、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局(jú)了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽然在一(yī)季(jì)报中表达了(le)对人工智(zhì)能(néng)的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么)的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着(zhe)大模型路线的成功，这一成(chéng)功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智能的应(yīng)用领(lǐng)域得到(dào)了极大的拓展，模(mó)型(xíng)具备了强大的通(tōng)用性。这属于科(kē)技史上的(de)一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大受(shòu)益于这一技(jì)术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)一季(jì)度前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念(niàn)的(de)丘栋(dòng)荣在一(yī)季报中也提到了对AI的(de)看好，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今(jīn)年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科(kē)技(jì)创新周期，深入(rù)和(hé)广泛应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更大(dà)、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价(jià)值(zhí)领航(háng)一(yī)季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度(dù)半(bàn)导体及医(yī)药(yào)板块的抛售，反而造就了(le)难得的机会(huì)。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该加大对能(néng)源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟(mèng)夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联网级(jí)别的技(jì)术要素革命，或许我们(men)已经(jīng)站在新(xīn)一(yī)轮科(kē)技浪潮带来(lái)的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积(jī)极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有生(shēng)之(zhī)年能看到(dào)AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同(tóng)时表示，也会(huì)努力在火热的行情面前保留一(yī)份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的(de)发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波(bō)动。正因为(wèi)此，他在(zài)去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智(zhì)能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配(pèi)置大(dà)概率少(shǎo)于市(shì)场平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这(zhè)次(cì)不一样，交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情的(de)确立，但(dàn)我们还是认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不(bù)到的。就好比去(qù)年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来(lái)的(de)疫情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也在一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的(de)投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。

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