金融界5月(yuè)11日消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融(róng)资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济发放的外(wài)币贷(dài)款折(zhé)合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融(róng)企(qǐ)业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行(xíng)业金(jīn)融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因居民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经(jīng)历(lì)了一(yī)季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一(yī)季度(dù)透支了部分(fēn)银行信贷(dài)额(é)度和企业信贷(dài)需(xū)求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平(píng)，非标融资(zī)持续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民(mín)存款13个(gè)月以来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款(kuǎn)的流出而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性(xìng)波动(dòng)。因为(wèi)银(yín)行倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在季(jì)末到(dào)期，使资金回流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核，然后在(zài)下(xià)季(jì)初发(fā)行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季(jì)初常出(chū)现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗，或许反映了(le)企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表(biǎo)示(shì)居民存款减少(shǎo)符合季(jì)节性(xìng)规律。在本月数据(jù)中，居(jū)民(mín)端出(chū)现(xiàn)了(le)新增(zēng)存款，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩(suō)的情(qíng)况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存款的(de)减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向(xiàng)表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷(dài)结构问(wèn)题，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端(duān)在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民(mín)端(duān)新(xīn)增信贷(dài)量(liàng)会持续维持(chí)在(zài)低(dī)位。

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