5月以来(lái)，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日(rì)，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内(nèi)地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制造设备管制措施，加大(dà)了(le)市(shì)场对于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复(fù)苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的预期(qī)，“从春(chūn)节前(qián)后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季(jì)度(dù)环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预(yù)期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中的波折就对(duì)应着人(rén)民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领(lǐrx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡ng)域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随着(zhe)国内外流动(dòng)性(xìng)压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注(zhù)的方向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生(shēng)科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)等，若(ruò)未来市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步回暖，科(kē)技(jì)领域、港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药(yào)领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的(de)细分(fēn)赛道rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡(dào)，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国(guó)内(nèi)经济长远(yuǎn)发(fā)展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估(gū)值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预(yù)期(qī)更快这(zhè)二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们(men)可(kě)能就会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股(gǔ)息(xī)资(zī)产，而随着市(shì)场预期更(gèng)进(jìn)一步(bù)强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业(yè)绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多关注个股的(de)性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽(suī)在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济(jì)复(fù)苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基(jī)金定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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