用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二(èr)阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年(nián)净利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司(sī)股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗olor: #ff0000; line-height: 24px;'>五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用(yòng)友网络(luò)股价就总体(tǐ)上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌(diē)前，用(yòng)友网络(luò)在股(gǔ)价(jià)相对(duì)高(gāo)点进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引(yǐn)了不(bù)少机构(gòu)参(cān)与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的(de)私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度末退出前十大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗业的(de)信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级(jí)服(fú)务(wù)市场。在此基础上，公司(sī)2020年进(jìn)入新(xīn)的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发(fā)布了完全基于互联网架构的(de)企业(yè)互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财务云、人力(lì)云(yún)等云(yún)产品得到逐步发(fā)展，各领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规模研(yán)发(fā)和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得(dé)了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要(yào)收(shōu)入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额来看，用友却还(hái)是没有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为(wèi)将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)力信心的(de)严重不(bù)足，也反应了其在高(gāo)端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的(de)同时(shí)，净利(lì)润也在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却(què)大幅下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市(shì)值还是有(yǒu)很大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目(mù)前的(de)情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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