4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年(nián)度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着(病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语zhe)国内棉(mián)价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来(lái)了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回(huí)升(shēn病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语g)，郑(zhèng)棉一(yī)度回(huí)落，但(dàn)近日(rì)新疆(jiāng)地区(qū)迎(yíng)来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春(chūn病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语)播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部(bù)分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉(mián)铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降(jiàng)和(hé)播(bō)种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业(yè)的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工(gōng)设备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临(lín)减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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