周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的(de)估(gū)值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了(le)资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单(dān)日(rì)净(jìng)买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受(shòu)到(dào)资金的(de)逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上(shàng)述流(liú)向情况，一位(wèi)公(gōng)募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一(yī)家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会(huì)长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)调整下来(lái)的(de)行业，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股(gǔ)高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板(bǎn)块内(nèi)部(bù)出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数据不及(jí)预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基(jī)金(jīn)权(quán)益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低(dī)估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背景下，部(bù)分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其(qí)估值修复(fù)成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大(dà)金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流(liú)出(chū)资金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘的在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm(de)短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净(jìng)流(liú)出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显著改善，差异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实(shí)现了一定的(de)增长，负(fù)债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总体回(huí)升有(yǒu)望将促(cù)进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的(de)持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或(huò)有望出台。

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