金融(róng)界5月12日消息(xī) 国内期货市场收盘，商品(pǐn)期(qī)货(huò)多(duō)数下跌，沪(hù)银大(dà)跌(diē)超5％，沪锡、液(yè)化(huà)石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌(diē)超2戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大(dà)宗商(shāng)品跌势，价格深(shēn)跌5％以上(shàng)。根据(jù)昨(zuó)夜公布的数据，美国4月(yuè)生产者(zhě)价格(gé)指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物(wù)资通胀(zhàng)压力进一步趋缓。结合此前发(fā)布的(de)美国4月(yuè)CPI数据，6月美联储(chǔ)大概率暂停加(jiā)息。

　　背(bèi)后逻辑来(lái)看，一(yī)方面，此前加息结束乃(nǎi)至(zhì)降(jiàng)息(xī)已然成为一种共识，因此本周在美联储越来越多官员为(wèi)鹰派站台的情况下，预(yù)计从加息结束到(dào)降息周期开(kāi)启(qǐ)，仍(réng)有近一个季度(dù)的时间(jiān)，在此期(qī)间将(jiāng)面临经济和政策的不确定(dìng)性，贵金属(shǔ)部分回吐(tǔ)前期超(chāo)涨的(de)幅(fú)度(dù)。另一方面(miàn)，上周(zhōu)初请失业金人(rén)数升至2021年以来的(de)最高水平，劳(láo)动力市(shì)场正(zhèng)在降温。同(tóng)时国内(nèi)社(shè)融(róng)超预期下滑，白银因工业属(shǔ)性偏(piān)强(qiáng)大幅下跌，在情(qíng)绪修复之(zhī)前难言企稳，后续(xù)还需关注海外衰退预期的发酵情况(kuàng)。

　　方(fāng)正中期(qī)期货(huò)：经(jīng)济(jì)衰退预期与有色金属走势拖累 白银(yín)如期(qī)大幅调整

　　前期强调(diào)从宏(hóng)观经济衰退预(yù)期角度出发(fā)，有色金戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时属(shǔ)将会走弱，白(bái)银(yín)连续上涨后会面临调整(zhěng)行(xíng)情(qíng)，当前逐(zhú)步兑现；宏观经(jīng)济衰退预期将会继续影响有(yǒu)色金属与贵金(jīn)属行情。

　　尽(jǐn)管美(měi)国经济数据(jù)疲(pí)软增加美联储政策转向宽松预(yù)期以及经济风险依然(rán)利(lì)好贵金属，但是(shì)美元(yuán)指数大(dà)幅上升使得(dé)贵金属承压回落，而铜铝等有色金属大(dà)幅下行，拖累工业属性(xìng)较强的(de)白银走势(shì)，白银(yín)表现(xiàn)弱于黄金(jīn)。

　　经济衰退预期与有色(sè)金(jīn)属大(dà)幅回(huí)落等因素综合影(yǐng)响下(xià)，白银高位回落(luò)，下(xià)方(fāng)仍有一(yī)定的空(kōng)间(jiān)，首先(xiān)关注24美元(yuán)/盎司整(zhěng)数关口(kǒu)（5400元(yuán)/千克）支(zhī)撑；若(ruò)有效跌(diē)破该位(wèi)置将(jiāng)会测试(shì)23美元/盎(àng)司（5250元/千克）关键支撑；上方关(guān)注继续26美元/盎(àng)司（5800元(yuán)/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行(xíng)情仍(réng)未(wèi)走完，建议继续等(děng)白银行(xíng)情企(qǐ)稳再低(dī)位做多。美(měi)欧银行业危机引(yǐn)发(fā)避险需(xū)求，美联储(chǔ)政策收紧预期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵(guì)金属持(chí)续走强，当(dāng)前继续(xù)关注(zhù)调(diào)整(zhěng)行情；后续政策宽松转向(xiàng)、经济下行(xíng)风险、银行业风险与债(zhài)务(wù)上限(xiàn)风险、央行购(gòu)金持续等宏观因(yīn)素下，黄金将会(huì)不断刷新历(lì)史新高，贵金(jīn)属逢低做多(duō)配置依(yī)然是(shì)核心建议。

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