作者(zhě)：于博(bó) 蒋佳(jiā)榛

　　事(shì)件描述

　　2023年5月11日，国家(jiā)统计局公布(bù)了4月份的通胀数据：4月份居民消(xiāo)费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生(shēng)产(chǎn)者出厂(chǎng)价格同比下降(jiàng)3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收(shōu)窄，同比涨幅(fú)回落(luò)至(zhì)0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪肉价格续降，出行价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同比(bǐ)降幅扩大(dà)至(zhì)-3.6％；其中(zhōng)，分项价(jià)格跌多涨少(shǎo)，黑金价(jià)格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转负仅一步之(zhī)遥(yáo)，是否到(dào)了需要(yào)担心通缩(suō)的时候？我(wǒ)们认为“通缩论”言过(guò)其实：一方(fāng)面，今(jīn)年初以(yǐ)来核心CPI有所反弹，意味着通缩压力正逐步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心(xīn)CPI环比(bǐ)回升，也指(zhǐ)向当(dāng)前经济仍在温和修复(fù)。下半年随着生猪价格(gé)筑底(dǐ)回升、消费需(xū)求逐步回(huí)暖，物价水(shuǐ)平有望回归(guī)正常水平，通缩和通胀(zhàng)均不构(gòu)成当(dāng)前主要(yào)矛盾。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉(lā)低通胀，核心通胀(zhàng)持平(píng)

　　2、菜、肉价格续(xù)降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱(ruò)，同比(bǐ)降幅扩大(dà)

　　4、价格跌多涨少，黑(hēi)金价格走(zǒu)弱(ruò)

　　5、通缩言过其实(shí)，关(guān)注核心通胀

　　以(yǐ)下是(shì北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么)正文

　　食品拉(lā)低通胀(zhàng)，核心通胀持平

　　4月CPI环比下(xià)降(jiàng)0.1％，降幅较上月收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落(luò)0.6个pct至(zhì)0.1％，其中翘(qiào)尾(wěi)、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点(diǎn)。从(cóng)结(jié)构上(shàng)看(kàn)，食(shí)品项仍(réng)是主要拖累，4月(yuè)食品价格环(huán)比下降(jiàng)1％、非食品(pǐn)价格(gé)则环(huán)比(bǐ)小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔(tī)除食品(pǐn)和能(néng)源后，4月核心CPI环比回升0.1个百分(fēn)点至(zhì)0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续降，出行价格上涨(zhǎng)

　　食品方面(miàn)，菜、肉价格续(xù)降，仍(réng)是主要拖累。受受(shòu)生猪产能充足以及消费淡季(jì)影响，猪(zhū)肉价格环比续降3.8％，但降幅(fú)较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果(guǒ)大(dà)量上市，带动价格(gé)分别环比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长(zhǎng)假出(chū)行需求带动(dòng)旅游(yóu)价格环比上涨4.6％，受车企降价促销以及国内油价(jià)下降影响(xiǎng)，交通工(gōng)具及(jí)交通(tōng)工具用燃料价格环比(bǐ)分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅(fú)扩大(dà)

　　受国内外市场需(xū)求表现偏弱及国际大(dà)宗商品价(jià)格波动影响，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同时(shí)受上年同(tóng)期高基数的影响，同比降(jiàng)幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国(guó)内生产资(zī)料、生活资料(liào)价(jià)格环比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　<北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么/p>

　　价(jià)格跌多涨少，黑金价(jià)格走弱

　　分行业看，国际原油(yóu)价格波动带动国内油煤加工、化学原料及制品相(xiāng)关行业价格环(huán)比分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求表(biǎo)现不及预期影(yǐng)响，黑金采选及冶炼、有(yǒu)色采选(xuǎn)相关行(xíng)业(yè)价格结(jié)束自(zì)去年底以来的强势表现(xiàn)，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在产能继(jì)持续释放(fàng)、供给相对充(chōng)足的影响下，价格环比续降(jiàng)4％。

　　通缩言过其实，关注核心通(tōng)胀(zhàng)

　　4月CPI同比(bǐ)降(jiàng)至0.1％的历(lì)史较(jiào)低水平，离(lí)转负仅一步之遥，是(shì)否到了需要担(dān)心通缩的时候？我们(men)认(rèn)为，应(yīng)当理性看待物(wù)价数(shù)据，“通缩(suō)论(lùn)”言过其实：一方面，去年下半年核心CPI同比持(chí)续徘徊(huái)在0.6％的历史低位(wèi)，但今年初以(yǐ)来有所反弹，意味着(zhe)通(tōng)缩压力正在逐步缓(huǎn)解(jiě)；另一方面，4月(yuè)CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环比回(huí)升，环比走势均(jūn)处于正常波(bō)动区间，也指(zhǐ)向当前(qián)经(jīng)济仍在温和修复。往前看，去年(nián)二、三季(jì)度受疫情(qíng)影响供(gōng)给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数或对今(jīn)年(nián)后续CPI同比读数持(chí)续造成扰动。我们认为，应更(gèng)多关注环比变动(dòng)情况以及核(hé)心CPI的(de)走(zǒu)势。而随(suí)着(zhe)下半(bàn)年生猪需求(qiú)的(de)回升(shēng)，以及中央猪肉收储工作的(de)开展，生猪价格有望筑底回升，食品项对(duì)CPI的拖累将有(yǒu)所缓解，下半年物价水平有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步回归至正常水(shuǐ)平、整体将(jiāng)保(bǎo)持(chí)温和上涨(zhǎng)态势，通缩(suō)和通胀(zhàng)均不构成(chéng)当前经济(jì)的(de)主(zhǔ)要矛盾。

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