A股“股王”之争进入(rù)白热(rè)化阶(jiē)段，中国移动股价周中创(chuàng)历史(shǐ)新高，一度(dù)从独占A股市值(zhí)榜首近3年的(de)茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发(fā)市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌(jí)岌可(kě)危。值得注意的(de)是，因中国(guó)移动在(zài)A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其(qí)A股股本计算则不过(guò)是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按(àn)照A股(gǔ)股价等数据计(jì)算，则其总市值一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人工智能(néng)等一系列(liè)热(rè)点催(cuī)化下(xià)，中国(guó)移动今(jīn)年股价累计最大涨幅再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以(yǐ)来最近一(yī)年股价累计最大(dà)涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而(ér)茅(máo)台股(gǔ)价则几乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步。有(yǒu)市(shì)场人士认为，中(zhōng)国移动(dòng)和(hé)茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭(jiē)示着(zhe)A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启(qǐ)示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向(xiàng)来是市(shì)场关注(zhù)焦点，回顾历(lì)史来看(kàn)，最近十(shí)多年来股王(wáng)变迁的背(bèi)后(hòu)似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势(shì)和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国石(shí)油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益于(yú)当时基建(jiàn)大发(fā)展时(shí)期，中石油在股王的位置上稳坐了八(bā)年(nián)，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互(hù)联(lián)网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市(shì)，开(kāi)启了(le)此(cǐ)后三(sān)年(nián)的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也成就(jiù)了如(rú)今贵(guì)州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微信(xìn)公众(zhòng)号市值(zhí)观察4月(yuè)17日文(wén)章《谁(shuí)是(shì)A股(gǔ)之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近两年(nián)，虽(suī)然茅台(tái)仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行(xíng)业(yè)的终端(duān)动销(xiāo)几乎并(bìng)未(wèi)达(dá)到(dào)预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移(yí)动一度超越贵州茅(máo)台市(shì)值这一历史性事件背后，除了离不开国家(jiā)政策持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火的人(rén)工智(zhì)能(néng)两大概念加(jiā)持，还有来自于(yú)“中特估”这个新概(gài)念(niàn)的(de)强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数(shù)据(jù)显示，当前美股市值(zhí)前(qián)十(shí)的上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌(gē)、亚(yà)马逊、英(yīng)伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均为(wèi)科技股。有(yǒu)分析认(rèn)为(wèi)，科技(jì)进(jìn)步已成提升生(shēng)产力的重要因素，二级(jí)市(shì)场对(duì)科技(jì)企业的态度能一(yī)定程度显示出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移动(dòng)为代表的(de)科(kē)技股“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅台为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲(jìn)并实(shí)现华丽转(zhuǎn)身的(de)中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经(jīng)济(jì)潮流的主力军。信达(dá)证券研(yán)报(bào)表示，公(gōng)司作为国企数字经济担当(dāng)，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算力网络的进一(yī)步发(fā)展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云(yún)计算业务的(de)需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管道运营商向数字(zì)科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看，根据光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三(sān)大(dà)运(yùn)营(yíng)商股(gǔ)价(jià)涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分(fēn)别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近(jìn)五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低(dī)估值(zhí)+数字经(jīng)济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场热(rè)议。即很长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传(chuán)说(shuō)，即大多股价超过茅台的(de)上市公司，在风光散(sàn)尽再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗之后往往下(xià)场(chǎng)都不太好。本(běn)次中国移(yí)动直接在市(shì)值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些(xiē)中了(le)“茅(máo)台魔(mó)咒”的(de)A股上市(shì)公司，有同(tóng)样中(zhōng)字头的(de)中国船舶(bó)，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度提升(shēng)，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业(yè)跌入冰(bīng)点后极速(sù)缩水至30元附(fù)近，至今中国船舶股价维(wéi)持在24元(yuán)左右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线(xiàn)、全通(tōng)教育等多家(jiā)公司股价均超越(yuè)茅台，但(dàn)最后的结(jié)果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫(háo)无原因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看(kàn)出的是，上述(shù)公(gōng)司的(de)陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景气度变化以及股市景气度无(wú)法(fǎ)维持(chí)。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次(cì)次甩开这些曾(céng)经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股(gǔ)价(jià)能否(fǒu)持续上涨以及维持高位，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)观(guān)点还是认为，实际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模(mó)超茅台约(yuē)7倍的(de)中国(guó)移动，为(wèi)什么此前市值却一(yī)直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分(fēn)析认为，大(dà)致(zhì)归结为两(liǎng)个(gè)重要原(yuán)因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话(huà)费越交越(yuè)少。在市(shì)场化的作(zuò)用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通(tōng)信(xìn)类资源，但作为央企需(xū)要承担(dān)“提速降费”的责任，也就不(bù)能无拘(jū)束地(dì)涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国移(yí)动(dòng)本质作为通信(xìn)基础设(shè)施企业，需要持续不断的建设投入(rù)，从2G到(dào)5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需(xū)要如此沉重(zhòng)的资本开支，也(yě)不(bù)需(xū)要(yào)面临追赶最(zuì)新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数据可(kě)以看出，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着(zhe)一个24%另(lìng)一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看(kàn)，一系列信号表明中国移动可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国(guó)移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿(yì)元(yuán)。据业内人士测算，这意(yì)味(wèi)着届时全年资(zī)本开支占收入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来(lái)的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联(lián)网进入下半场，行业重心已转向产业(yè)互联网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券(quàn)研报(bào)表示，中国移动(dòng)数字化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字化转型收(shōu)入对主营业务收入增量(liàng)贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入增长的第一驱动力(lì)。此外，公(gōng)司移动(dòng)云收(shōu)入规(guī)模(mó)实现新(xīn)跨越，去(qù)年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实(shí)力(lì)迈入国(guó)内业(yè)界第一阵营。

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