昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭蒙古女人为什么不能碰门(mén)会议(yì)，但会议开始后(hòu)不(bù)久就突(tū)然离开(kāi)。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银行业的压(yā)力可(kě)能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的(de)信(xìn)贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个(gè)月来(lái)高位，一度(dù)较高位(wèi)回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日(rì)低(dī)，加速(sù)跌(diē)离周四所(suǒ)创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)结束后(hòu)，美(měi)债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘大(dà)致(zhì)持(chí)平一(yī)周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财(cái)政部(bù)现金余额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银(yín)行业危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观察(chá)更多(duō)数据和未(wèi)来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提(tí)到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐(lè)观(guān)；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价蒙古女人为什么不能碰格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业链(liàn)开(kāi)始形成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱现(xiàn)货(huò)价格(gé)也出(chū)现崩(bēng)塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月(yuè)还要(yào)新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预(yù)期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供(gōng)需(xū)上有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注(zhù)持仓(cāng)的(de)变化，短线资金(jīn)离场或(huò)使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一是基差(chà)不再是(shì)以现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企(qǐ)稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂(蒙古女人为什么不能碰chǎng)大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断(duàn)是否维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游深加工订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期(qī)地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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