中国金融(róng)行业加速对外开放(fàng)，外(wài)资券商们(men)的2022年过得如何？

　　近日，外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商2022年(nián)的“成绩单”陆续(xù)公(gōng)布：9家外资控(kòng)股(gǔ)券商中，仅(jǐn)有4家在2022年取得盈利，另(lìng)外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批成(chéng)立的摩(mó)根大通证券2022年(nián)业(yè)绩突飞猛进(jìn)，当年净利(lì)润达到2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商(shāng)”。相比之下，与(yǔ)摩根大(dà)通(tōng)证券同期获批的野(yě)村东方(fāng)国际证券(quàn)2022年亏损达到2.25亿元，业(yè)绩分(fēn)化加剧。

　　另外，今(jīn)年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合并，两(liǎng)家国(guó)际金融(róng)巨头(tóu)均在国内拥有外资控股券商牌照(zhào)。其中，瑞信(xìn)证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而瑞(ruì)银(yín)证券则大赚2.24亿(yì)元(yuán)。后续两家外资控股券商面(miàn)临的“一参(cān)一(yī)控”问题(tí)如何解(jiě)决(jué)，仍是业内(nèi)关注重点。

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型”成(chéng)为行业(yè)热词。而透视各家(jiā)外资券(quàn)商在2022年的“打(dǎ)法”来看，依托于(yú)各自(zì)股东资源禀(bǐng)赋、深入(rù)财富(fù)管理成为其(qí)在中国展业的首要(yào)方向。

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　　9家(jiā)外资控股券商(shāng)半数(shù)亏(kuī)损

　　对于国内各家证券(quàn)公司(sī)来说，除了面(miàn)临(lín)行业“二八(bā)分化”的(de)激(jī)烈态势，来自“洋券商”们的市场竞争也(yě)同样带(dài)来压力。

　　日前，中证协公(gōng)布各家券商2022年年报/财务数据，9家(jiā)外资控股券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市场行情、成立时间(jiān)、牌照资质等问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万(wàn)元(yuán)）和汇丰前(qián)海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业收入(rù)2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现(xiàn)净(jìng)亏损(sǔn)2.55亿元(yuán)，由盈转亏(kuī)。野(yě)村(cūn)东方(fāng)国(guó)际证券则延续(xù)自成立以来的亏损状态：2022年实(shí)现营业收入(rù)1.1亿元(yuán)，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元(yuán)，较上年(nián)同期的8491万元亏损幅度继(jì)续扩大。

　　在(zài)2022年因获得(dé)外资(zī)股(gǔ)东增持而成为(wèi)外资控股券(quàn)商(shāng)的汇(huì)丰前海证券，业(yè)绩较上年出(chū)现明显进(jìn)步，但仍(réng)然录(lù)得亏损(sǔn)：2022年实现营(yíng)业收入5.04亿元，同比(bǐ)增(zēng)长54.78％；实(shí)现净(jìng)亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证(zhèng)券(quàn)和星(xīng)展证(zhèng)券均(jūn)于2020年(nián)获得证监会批文(wén)，分别(bié)于2020年底、2021年初完成(chéng)工商登记，正式(shì)展业时间(jiān)不长。星(xīng)展证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入8633.25万元(yuán)，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较(jiào)上年同(tóng)期(qī)有所收窄。大和证券2022年实(shí)现营业收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一(yī)步扩(kuò)大(dà)。

　　就亏损(sǔn)原因而(ér)言，2022年受市场(chǎng)影响，证(zhèng)券行(xíng)业营业收(shōu)入普(pǔ)遍下降，外资控股券商(shāng)也难以幸免。且新公司(sī)建设成本(běn)、业(yè)务费用、员工薪酬等(děng)支出过高，在展(zhǎn)业(yè)初期容(róng)易导(dǎo)致亏损的产生。

　　与国内大型(xíng)券商相比(bǐ)，外资控股券(quàn)商仍呈现“本小利(lì)薄”的情况，自营业务(wù)影响有限，因此影响2021年业绩的(de)主(zhǔ)要还是经纪(jì)、投行等传统业务(wù)。

　　例如，瑞信证券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其(qí)当年(nián)投行业务手续(xù)费及(jí)佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有(yǒu)增无减，业(yè)务及(jí)管理费(fèi)从上(shàng)年的4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚少(shǎo)花(huā)多”，导致(zhì)业绩出(chū)现大额亏(kuī)损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然(rán)，也有“外来的和尚(shàng)”念好了中国市(shì)场这本(běn)经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有4家外资控股(gǔ)券商实现盈利(lì)，分(fēn)别为(wèi)摩根(gēn)大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和(hé)摩(mó)根士丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通证券(quàn)和瑞银证券均实(shí)现了(le)营(yíng)收、净(jìng)利润的双(shuāng)增长。

　　摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的(de)“券业小(xiǎo)年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从(cóng)员(yuán)工规模来看，截(jié)至2022年底，摩根大通证券共有(yǒu)员工(gōng)210人，数(shù)量在行业内排名下游，但其业(yè)绩(jì)已跻身行业(yè)中游水平(píng)，而(ér)这只(zhǐ)是摩根大通(tōng)证券(quàn)展业的第三个完整会(huì)计年度。

　　公开信(xìn)息显示(shì)，摩根大通证券于(yú)2019年(nián)3月(yuè)获得证监会批复(fù)，成立合资证券(quàn)公司。彼时由(yóu)摩(mó)根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权(quán)，外高(gāo)桥(qiáo)集团、珠海迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股权(quán)，成为摩(mó)根(gēn)大(dà)通(tōng)证券唯一股东(dōng)。

　　财务报表(biǎo)显示，摩根大(dà)通证券2022年经纪业务大爆发，实现(xiàn)手续费净收入(rù)5.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示，其(qí)证(zhèng)券(quàn)经纪业(yè)务团(tuán)队成立(lì)已逾三(sān)年，2022年(nián)业(yè)务开(kāi)展和运作取(qǔ)得进一步进展，新(xīn)客户开发稳(wěn)步推进。摩根大通(tōng)证券充(chōng)分(fēn)利(lì)用全球化的平(píng)台优势，整合集团资源，持续关注并开拓(tuò)传统QFII投资(zī)者以及新(xīn)取(qǔ)得QFII牌照的合(hé)格(gé)境外机构投资者(zhě)，目标(biāo)客群机构投(tóu)资者队伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突(tū)发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也(yě)取(qǔ)得了较好的业绩(jì)表(biǎo)现：当期实现营(yíng)业收入11.79亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入中国时间最早(zǎo)的一(yī)批合资(zī)券商(shāng)之(zhī)一，早在2007年就已(yǐ)在国内展(zhǎn)业。2022年(nián)3月，瑞士银行(xíng)受(shòu)让两家内(nèi)资(zī)股东分别(bié)持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提升至67％。截至2022年年(nián)底，瑞(ruì)银证券(quàn)共有正式员工383人。

　　财务报表(biǎo)显(xiǎn)示，瑞银证券2022年(nián)投(tóu)行业务进步明显，当期实现手续费(fèi)净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)表示，其在2022年完成了创业板注册制改革后的(de)IPO保荐(jiàn)项(xiàng)目，积极筹(chóu)备并参(cān)与了沪深交易所互联互通全球存托(tuō)凭证业务等(děng)。

　　值得(dé)关(guān)注的是，今年3月，百(bǎi)年(nián)大行瑞(ruì)士(shì)信贷被竞争对手瑞银收购(gòu)。瑞信集团和瑞银集(jí)团股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣布达(dá)成(chéng)合并(bìng)协(xié)议(yì)，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士(shì)金融市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布一季报时表(biǎo)示，对瑞信的收(shōu)购交易(yì)预计在6月底(dǐ)前完成(chéng)。不言而喻的是，集团层面的合并对两家外资控股(gǔ)券(quàn)商在中国展业情况，也将造(zào)成一定影响。

　　基于此(cǐ)，审计所普华永(yǒng)道(dào)对瑞信证券出(chū)具了带强调事项段的无保留意见审计报告(gào)：2023年3月(yuè)19日，瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团与瑞银集(jí)团(tuán)股份公(gōng)司之间达(dá)成协(xié)议(yì)和合(hé)并计划，截止报告日，上(shàng)述协议和合描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句并计划的完成日尚(shàng)不明(míng)确。瑞信证券作为瑞(ruì)信(xìn)集团股份有限公(gōng)司(sī)下属控股子(zi)公司，未来的运营和财务业绩受到(dào)上述(shù)合并(bìng)可(kě)能产生(shēng)的(de)影(yǐng)响亦不明确，该事项(xiàng)表明存在可能导致(zhì)对公司(sī)持续经营(yíng)能力产生重(zhòng)大(dà)疑虑的重大不确(què)定性。

　　瑞信证券前身为(wèi)成(chéng)立于(yú)2008年(nián)的瑞信方正(zhèng)证券(quàn)，系证监会修订《外(wài)商参(cān)股证券公司(sī)设立规则(zé)》后首家(jiā)获(huò)批(pī)的合资(zī)证券(quàn)公司。2020年4月(yuè)，证监(jiān)会核准(zhǔn)瑞信向瑞信方正证券增(zēng)资(zī)2.89亿元获(huò)得(dé)控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公(gōng)告称，拟(nǐ)以11.4亿元的(de)对价转让(ràng)瑞信证券49％股权(quán)。在该笔交(jiāo)易完(wán)成后，瑞信将全资持(chí)有瑞信证券(quàn)。但突如(rú)其来的瑞(ruì)信、瑞银合并(bìng)，使得(dé)瑞银证券和(hé)瑞信(xìn)证券将受(shòu)同一股东控制。

　　根据(jù)《证券公司(sī)股权(quán)管理规定》，证券(quàn)公司股(gǔ)东以及(jí)股东的(de)控股股东(dōng)、实际(jì)控制人参股(gǔ)证券公司的数量不得超过2家，其中控制(zhì)证券公(gōng)司的数量不得超过1家。在面临“一参一控(kòng)”的限(xiàn)制下，瑞银证券和瑞信证券的牌(pái)照(zhào)或将(jiāng)面(miàn)临“一去(qù)一(yī)留”的(de)局面。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成为(wèi)行业热词(cí)。而透视各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源(yuán)禀赋深入财富管理成为其(qí)在(zài)中国展业的首要(yào)方(fāng)向。

　　例如，野村东方国际证券表示(shì)，2022年(nián)其财(cái)富管理业务在原有“大宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产管理账(zhàng)户）”等业务持续推进的基础上，新增了特色投资咨询服(fú)务（如ESG行业咨询(xún)）、上市公司(sī)大宗(zōng)减(jiǎn)持(chí)服(fú)务、集团(tuán)间跨境业务(wù)联(lián)动(dòng)等多(duō)种业(yè)务模(mó)式，通(tōng)过服务(wù)手段的增加及优化，为(wèi)客户提供多维度、一站(zhàn)式的综(zōng)合性(xìng)金融解决方案。

　　后续(xù)，野(yě)村东方(fāng)国际(jì)证券财(cái)富管理业务将定位于“中国高端财富人群”，从产品配置(zhì)、人员建(jiàn)设、中后台支持以及集团跨境(jìng)合作四(sì)个方面入手，打造以产品为中心(xīn)的业务核心竞(jìng)争力，持续为中国(guó)投资者提供具有野村集团(tuán)特色(sè)的高质量财(cái)富管(guǎn)理服务(wù)。

　　在完成(chéng)高盛集团全资持(chí)股备案后，高盛高华在2021年底与(yǔ)北京高华签订《业务(wù)转让协(xié)议》，受让北(běi)京高华的所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华获证(zhèng)监会核(hé)发新(xīn)增证券(quàn)经纪、证券投资咨询、证券自营及(jí)代销金融产品业(yè)务(wù)的业(yè)务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成(chéng)业务迁移工作。

　　高盛高(gāo)华表示，其(qí)将持续(xù)以资产(chǎn)配置(zhì)为核心(xīn)进行新产品和(hé)服务的研(yán)发工作(zuò)，进(jìn)一步赋能部(bù)门为在岸客户提供(gōng)财富管(guǎn)理综(zōng)合解(jiě)决方案，丰富客户产品种类选择，开(kāi)展境(jìng)内私(sī)人财富管理平台未来(lái)战略(lüè)规划，并进一步拓(tuò)展境(jìng)内产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续推进私(sī)募股(gǔ)权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持(chí)续代销第三方金融产品并推进跨(kuà)境投资(zī)新产品的研(yán)发，为(wèi)客户提供(gōng)直(zhí)接对(duì)接境外资本(běn)市场的(de)机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财(cái)富管理业务，这在具(jù)备外资银行股(gǔ)东背(bèi)景的券商中较(jiào)为多见。例如，汇丰(fēng)前(qián)海证券表示，其于(yú)2022年4月正式成(chéng)立私人(rén)财富管理部，负责公司高净值个(gè)人客户综合(hé)财富管理(lǐ)业务的运作(zuò)。私人(rén)财富管(guǎn)理部以(yǐ)汇丰前(qián)海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)为平台，依托汇丰环球私人(rén)银行，致力为高净值和超高净(jìng)值客户及其家族(zú)提(tí)供(gōng)专(zhuān)业、多元及定(dìng)制化的资产(chǎn)配置服务，为客户实现其投资(zī)目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出(chū)家族信托资讯业(yè)务，与4家(jiā)国内头(tóu)部信托(tuō)公司达成(chéng)战略(lüè)合(hé)作。同时，瑞银证券在(zài)2022年重(zhòng)启深圳分公司描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句财富管理业务，依托国家(jiā)对粤港澳(ào)大湾区(qū)的新政举措，致力于发展财富管理大湾(wān)区业务。

　　瑞银(yín)证券表示(shì)，其(qí)财富管理部秉(bǐng)持(chí)着为客户进行(xíng)全方位资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)和满(mǎn)足(zú)客户全生命周期财富(fù)管理的理念，进一步完善投(tóu)资解决(jué)方案(àn)和财富规划方(fāng)面的业务，一方面积(jī)极扩(kuò)充(chōng)现有架上(shàng)策略，精选(xuǎn)上(shàng)架多(duō)支(zhī)产品为客户(hù)在(zài)同(tóng)一(yī)策略(lüè)下提供差异化选择及多元(yuán)化的投资方案。

　　外资(zī)券商队伍不断扩大

　　随着中国资(zī)本(běn)市场对外(wài)开放(fàng)的力度不断加大，各外资金(jīn)融机构加速了在(zài)境内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批准(zhǔn)设立，公(gōng)司注册地为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范围包括证(zhèng)券经纪、证券自营、证(zhèng)券(quàn)承销、证券资产管理（限于从事资产证(zhèng)券化业务）。

　　值得关注的是，渣打(dǎ)证券(quàn)是首家(jiā)新(xīn)设(shè)的(de)外商独(dú)资证券公(gōng)司。就监管(guǎn)批复信息来(lái)看(kàn)，渣打证券由渣(zhā)打银行（香港）有限公司全(quán)资设立(lì)，出资(zī)额10.5亿元(yuán)人民币(bì)。

　　算上渣打证券在(zài)内，目前国内的外资控股券商数(shù)量已达到10家。其中，摩(mó)根大通证券（中(zhōng)国）、高盛高(gāo)华证券(quàn)、渣打证券均为外商独资券商。从数量上来看，外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商已成为(wèi)市场上不容忽(hū)视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外资券商的设立(lì)申请静待审批。截(jié)至5月5日，花旗(qí)证(zhèng)券、法巴(bā)证券(quàn)、日兴证券、青岛意才证(zhèng)券(quàn)等多(duō)家外资(zī)券商的设立申(shēn)请仍处于证监(jiān)会审(shěn)批阶段。其(qí)中，法(fǎ)巴(bā)证券和(hé)青岛意(yì)才(cái)证券已(yǐ)获第一次意见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监(jiān)会主席易会满等先后(hòu)在京(jīng)会见美国桥水基金、法国东(dōng)方汇理(lǐ)、日本(běn)大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡(pō)淡(dàn)马锡(xī)、德国安联保险、意(yì)大(dà)利(lì)联合(hé)圣(shèng)保罗银行(xíng)、美国景顺和高盛等国(guó)际金融(róng)机构负责人。

　　来访的国际金(jīn)融机构负责(zé)人普遍表示，此次来华亲身感受到中国经(jīng)济的(de)强大韧(rèn)性、潜力和活力，坚定看好中国经济和中国资(zī)本市场(chǎng)发(fā)展前景(jǐng)。近年来中(zhōng)国资本市场对外开放(fàng)稳(wěn)步推(tuī)进，为国际金融(róng)机构和全球(qiú)投资(zī)者(zhě)带来了实实(shí)在在(zài)的机遇。各(gè)金融机构高度重视(shì)中国市(shì)场(chǎng)，将继续(xù)与中国深化合作(zuò)，积极拓展在华业(yè)务和投资，期(qī)待实现(xiàn)互利(lì)共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华(huá)西证券即在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，外资机(jī)构来华展业(yè)便利度不断(duàn)提升，经营范围和监管要求实现国民(mín)待遇(yù)，外资券商、资产管(guǎn)理机构等(děng)加速布局，全力抢滩中国证券市场，对本土证券公司既带来了国(guó)际金融机构全面参与中(zhōng)国资本市场竞争所形(xíng)成的冲击，也带来了通过与(yǔ)国际金融(róng)机构直接合(hé)作促进业务发展、提升管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西(xī)部证券(quàn)也(yě)表示，当前(qián)证券行业集中度稳中有升，头部券(quàn)商竞争优势更趋明(míng)显(xiǎn)，业务多元(yuán)化发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)初步形成，金融(róng)科技对行业发展理念的变革和重塑不断深化，外资券商市场冲击将(jiāng)逐渐(jiàn)显现，证券行(xíng)业竞争新格局正加速演变。

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