一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资(10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适zī)者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过(guò)了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下(xià)，国(guó)内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个(gè)人(rén)投资者(zhě)平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教(ji10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适ào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个(gè)人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大(dà)部分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为是ETF投教(j10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适iào)工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来(lái)行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市场(chǎng)成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人(rén)投资者入(rù)市规模(mó)激(jī)增，而在(zài)经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了(le)大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于(yú)大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的(de)参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易(yì)频(pín)率更高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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