射频芯(xīn)片领域(yù)面(miàn)临变(biàn)局，下游市(shì)场增速放缓(huǎn)叠加进入竞争红海，海外巨(jù)头已开(kāi)始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射(shè)频(pín)芯片厂商慧智(zhì)微正式(shì)在科创板上(shàng)市。公司(sī)股价开(kāi)盘破(pò)发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微(wēi)在(zài)一级市场受(shòu)到资本热捧。据(jù)公(gōng)司上市文(wén)件，慧智微于(yú)2018年(nián)末开始进入融资快车(chē)道(dào)，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红(hóng)杉中国(guó)、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等一系列外部机构股(gǔ)东。截(jié)至(zhì)上市前，大基金二(èr)期、广发信德以及金(jīn)沙(shā)江创投为(wèi)持股达(dá)5％以上的外(wài)部机构股东(dōng)，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微产品结构相(xiāng)似的(de)唯捷创(chuàng)芯，上市首日(rì)也走出了破发(fā)的(de)行情，该(gāi)公司股价于去年下半(bàn)年触底回升(shēng)，但截至今(jīn)日收(shōu)盘股价(jià)仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正(zhèng)面临变局。目前，正射频(pín)需(xū)求走向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智能手机增速放缓以(yǐ)及5G普及潜力有(yǒu)限等(děng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计到(dào)2028年射(shè)频前端市场(chǎng)年(nián)复(fù)合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射(shè)频芯片巨头，近年来也(yě)在响(xiǎng)应市场(chǎng)变(biàn)化谋求(qiú)射频芯片业务以外的(de)转型(xíng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注(zhù)意到(dào)，当前，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等(děng)多个知名资(zī)方

　　公(gōng)开(kāi)资(zī)料(liào)显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业(yè)务(wù)为(wèi)射频前(qián)端芯片(piàn)及模组的研发、设计和销售(shòu)，下(xià)游应(yīng)用领域主要(yào)包括智(zhì)能手(shǒu)机(jī)以及物联网，客户(hù)包括(kuò)三(sān)星、OPPO等智能手机品牌，闻泰(tài)科技等(děng)移动终端(duān)设备ODM厂商，以及移远通信(xìn)等无线(xiàn)通信模组商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公(gōng)司分别(bié)实现营(yíng)业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司(sī)当(dāng)前仍(réng)处于亏(kuī)损(sǔn)状态，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿(yì)元。商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级

　　对于(yú)公司亏损(sǔn)持续的(de)原因，慧智微在招股文件中称，是由(yóu)于持续进(jìn)行高额研发投入；下游客户(hù)集中且具(jù)有产品验(yàn)证周期，尚(shàng)未形成(chéng)规模效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠加(jiā)下(xià)游去库存(cún)周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利(lì)率水平(píng)，也不及和慧(huì)智微产品结构更接近的唯捷创芯，后(hòu)者(zhě)毛(máo)利率为30％上下。

　　在自(zì)身(shēn)造血能(néng)力(lì)不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规模的情况下，慧智微开启了(le)对外融(róng)资(zī)之路。公开信息显示(shì)，公司于2018年末开始进入融资快(kuài)车道，尤(yóu)其是(shì)冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一年内(nèi)完成了(le)三轮融资，众多知(zhī)名(míng)资方，包括(kuò)大基金二期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是在这(zhè)一阶段对慧(huì)智微进入(rù)了慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投(tóu)为持股(gǔ)达5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构股东(dōng)，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数据显示，从当前的股价情况看，大基金二期在投资慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面(miàn)回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮(lún)持(chí)续加注的红(hóng)杉中国，平均持股(gǔ)成(chéng)本增(zēng)至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧(huì)智微招股书显(xiǎn)示，公司目前有超过接近67％的收入(rù)来自于手机领(lǐng)域。当前，智能手机出货(huò)量的大幅下降(jiàng)，已经(jīng)对慧(huì)智微的业绩(jì)造(zào)成了冲击，而市场(chǎng)对智(zhì)能手机(jī)未(wèi)来增速持(chí)续(xù)放缓的(de)预期，也让资本市场对(duì)包括慧智微在(zài)内的射频芯片(piàn)厂商做出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前端的市场为190亿美元以上，2022年(nián)由(yóu)于手机市场的下滑(huá)，射频前端市场规(guī)模与2021年(nián)的市场相差无(wú)几。而(ér)接下来(lái)，由于(yú)智能手(shǒu)机的温和增(zēng)长以及5G普及(jí)的潜力有(yǒu)限，预计(jì)到2028年射频前端的市场年复合(hé)增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品结(jié)构，同(tóng)样在IPO前获豪华股东突击(jī)入股的射频龙头唯捷创芯(xīn)，在去(qù)年4月科创板上市(shì)时，也遭(zāo)遇了破发(fā)的行情，上市首日跌36％。尽管在去年(nián)10月跌(diē)至30元每股的价格后止跌回升，但截至(zhì)今日(rì)收盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的(de)发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球(qiú)多(duō)家射频(pín)芯片领域的巨头厂商(shāng)都在谋求转(zhuǎn)型，拓展(zhǎn)射频(pín)以外的(de)业务领域(yù)。以Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯片外，其(qí)还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延(yán)伸至汽(qì)车(chē)、物(wù)联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领域正呈现(xiàn)出一片红海的竞争(zhēng)格局，由于入局者众，且(qiě)产品仍集(jí)中在中低(dī)端(duān)市场(chǎng)，各射频芯片厂商只能再卷价格(gé)，进一步压低了自身的利润空(kōng)间。

　　射频(pín)厂商三(sān)伍微电子创始人钟林此前(qián)曾表示，国产射(shè)频前端芯片杀价已经(jīng)无底线，而预计(jì)未来(lái)每个射频细分赛道还会有(yǒu)更多竞争者进(jìn)入，往后三年射频芯片(piàn)厂商将面(miàn)临(lín)更大的生(shēng)存和竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力。

　　目前，一级市(shì)场(chǎng)对射频芯片厂(chǎng)商(shāng)的关注亦有所下降(jiàng)，截至(zhì)目前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂(chǎng)商宣布完成(chéng)融资(zī)，而在2021年上半年，这(zhè)个数据是(shì)近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资(zī)本(běn)、红(hóng)杉资本中(zhōng)国、小米长江产(chǎn)业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表示，本次IPO募(mù)得资(zī)金将用于(yú)芯片测设(shè)中(zhōng)心建设、总(zǒng)部基地及上海和广(guǎng)州研发(fā)中心建(jiàn)设(shè)以及补充流动(dòng)资金。具体(tǐ)战(zhàn)略规(guī)划(huà)方面(miàn)，其(qí)表示将巩(gǒng)固(gù)在5G射频(pín)前端领域取(qǔ)得(dé)的市(shì)场地位，增加头部客(kè)户的市场(chǎng)份额；技术上跟进射频前端技术(shù)迭代，优化可(kě)重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品上加大对上游滤波(bō)器、多工(gōng)器的产业(yè)链(liàn)布(bù)局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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